Edgen Stock·Oct 22 2025, 13:05JPモルガンは、Windows 10の買い替えサイクル終了と継続的なマクロ経済の逆風によりPC販売が厳しい環境にあることを理由に、HP Inc.（HPQ）の格付けを「オーバーウェイト」から「中立」に引き下げました。
JPモルガンは2025年10月22日、HP Inc.（HPQ）の格付けを「オーバーウェイト」から「中立」に修正しました。この調整は、テクノロジー大手の見通しの変化を反映しており、投資銀行は平均1年目標株価を28.59ドルに設定しました。これは、直近の終値28.16ドルから1.54%の潜在的な上昇余地を示しています。この発表により、市場は即座に反応し、HP株はプレマーケット取引で2%以上下落し、27.50ドルとなりました。
JPモルガンのアナリスト、サミク・チャタジーが今回の格下げの主な要因でした。この決定は、HPが有利な量と商品コストの期間から、より困難な事業環境へと移行するという予測に基づいています。強調された重要な要因は、2026年にWindows 10の買い替えサイクルが終了すると予測されていることであり、これが商用PCの成長にとって困難な比較を生み出すと予想されます。さらに、継続的なマクロ経済的課題と、新しい消費者向けPC買い替えサイクルのための significant な触媒の欠如が、HPQ株の潜在的な利益を制限すると予想されます。
格下げ後のHPQ株の即時下落は、アナリストの修正、特にJPモルガンのような主要機関からの修正に対する投資家の感度を浮き彫りにしています。このネガティブな触媒にもかかわらず、HPQに対する市場センチメントの微妙な視点は、オプションデータから読み取ることができます。2025年10月10日時点のHPQのプット/コール比率は、未決済建玉で0.79、出来高で0.85を記録しました。通常、1.0を超える比率は弱気センチメントを、0.7未満は強気センチメントを示すとされていますが、これらの数値は、決定的な弱気または強気の見通しというよりも、中立からややプットに偏ったセンチメントを示唆しており、一部の投資家の間にある程度の根底にある回復力または慎重な楽観主義を示しています。
HP Inc.は、2015年にヒューレット・パッカード・エンタープライズから分離して以来、PCおよび印刷市場で支配的な勢力であり、アウトソーシング製造とチャネルパートナーに大きく依存しています。同社は主に商用市場をターゲットにしていますが、消費者向けデバイスでもかなりの存在感を維持しています。商用および消費者向けの両方のPC買い替えサイクルの減速が予想されることは、セクター全体でハードウェアコンポーネントやデバイスの需要が減少する期間を示唆する可能性があります。
JPモルガンは、2025年のPC出荷予測を、以前の1.8%予測から前年比6.6%増に調整しました。これは、関税懸念の緩和とより強力なWindows 10アップグレードによるものです。しかし、同社は現在、買い替えサイクルの後期段階と2025年からの高いベースを反映して、2026年のPC出荷が2.2%減少すると予測しています。この予測される減少は、より厳しい商品コストの背景と相まって、競争を激化させ、利益率を圧迫すると予想されます。アナリストのチャタジーは特に、HPの粗利益率はメモリ価格の変動に非常に敏感であり、NAND価格が10%変動すると、通常、総粗利益率が約80ベーシスポイント変動すると指摘しました。
HP Inc.は現在、約263.2億ドルの時価総額を保有しています。評価指標を見ると、株価収益率（P/E）は10.28、株価売上高倍率（P/S）は0.49であり、これは株価が過去の範囲と比較して比較的低い評価で取引されていることを示唆しています。17人のアナリストによるコンセンサス目標株価は28.71ドルで、推奨スコアは2.8であり、一般的な「ホールド」ポジションを示しています。同社は過去12ヶ月間の収益を547.1億ドルと報告しており、3年間の収益成長率は1.4%と控えめです。営業利益率は6.71%、純利益率は4.83%、粗利益率は20.89%です。しかし、特定の財務指標は懸念を引き起こします。流動比率0.74、当座比率0.44は潜在的な流動性課題を示唆し、顕著にマイナスである負債資本比率**-11.96は高いレバレッジ水準を示しています。機関投資家の保有比率は79.81%**と依然として高く、大口投資家からのかなりの関心を反映しています。
HP Inc.の短期的な見通しは、主にPC市場の周期的な性質と広範なマクロ経済的圧力によって困難なものとなっています。JPモルガン証券のアナリスト、サミク・チャタジーは、マクロ経済環境の改善またはより有利な商品サイクルについてより明確な見通しが得られるまで、HPQ株の上昇余地は限られていると述べました。投資家は、今後の経済報告、PC出荷データ、およびHPの決算説明会を綿密に監視し、安定化または新たな成長触媒の兆候を探すでしょう。同社が予想されるPC出荷の減少を乗り切り、変動するメモリコストを管理する能力は、今後数四半期の業績にとって極めて重要となるでしょう。