Edgen Stock·Dec 05 2025, 10:10世界の市場は米国のPCEインフレ報告を前に慎重な姿勢を見せている。連邦準備制度理事会による利下げへの期待が株式とコモディティを支える一方、暗号資産はデータからの明確な方向性を示すシグナルを待ちつつ安定している。
世界の金融市場は、連邦準備制度理事会が重視する物価圧力の指標である米国の個人消費支出（PCE）インフレ報告を投資家が待つ中、様子見の状態にある。欧米の株式市場は上昇し、米ドルは下落しているが、これはFRBが今後開催される12月の会合で利下げを行うという広範な期待を反映している。このセンチメントはコモディティを押し上げており、金は堅調に推移し、銅は新高値を記録している。一方、暗号通貨市場はレンジ内で推移しており、**ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）**のような主要な資産は、インフレデータが米国債利回りに与える影響を待って、大きな動きを見せる準備が整っている。
主要な焦点は9月のコアPCEデータであり、前年比で2.9%の上昇を示すと予測されている。これは、インフレが連邦準備制度理事会の目標である2%を55ヶ月連続で上回ることを意味し、根強い物価圧力を示唆している。これにもかかわらず、金融政策の転換に対する市場の期待は依然として強い。CME FedWatchツールによると、12月9〜10日のFRB政策会合での25ベーシスポイントの利下げはほぼ確実視されている。この見通しは、まちまちな労働市場データによって裏付けられている。米国の新規失業保険申請件数は最近3年ぶりの低水準である191,000件に減少したが、水曜日のADP報告書は、11月の民間部門雇用者数が32,000件減少したことを示しており、これは2年以上で最も急激な減少であった。
株式と債券: FRBの金融緩和への期待は、株式にとって追い風となっている。主要な変数となるのは10年物米国債利回りである。予想よりも軟調なPCE報告があれば、利回りは4%を下回り、リスク資産をさらに支援する可能性がある。しかし、INGのアナリストは、このようなベンチマーク利回りの低下は一時的なものにとどまる可能性があると警告している。
コモディティ: 貴金属は現在の環境の主要な恩恵を受ける。金価格は堅調に推移しており、上昇する国債利回りという逆風と、ドル安による海外バイヤーにとっての金属の購入しやすさという支援との間でバランスをとっている。銀は、構造的な供給不足と、最近米国重要鉱物リストに掲載されたことに牽引され、今年96%上昇と大きな強さを見せている。工業用金属では、ロンドン銅価格は、Anglo Asian Mining (LON: AAZ)が取引グループTrafiguraに最初の銅精鉱を販売するなど、特定の供給契約に支えられ、新高値を記録した。
デジタル資産: 暗号通貨市場は安定しているものの、期待感が高まっている。ビットコインは92,000ドルから94,000ドルの狭い範囲で取引されている。ボラティリティの予想は抑制されており、Volmexの1日ビットコインインプライドボラティリティ指数（BVIV）は36%付近で推移しており、これは1日あたりの予想価格変動がわずか1.88%であることを意味する。その他の主要トークンは、ETHが3%、**Solana (SOL)**が3.86%、XRPが4.3%と、わずかに高いインプライドボラティリティを示している。良好なインフレ指標は、潜在的な市場反発の主要な触媒と見られている。
市場アナリストは、インフレデータとFRB政策の相互作用を綿密に監視している。Nexo Dispatchのアナリスト、イリヤ・カルチェフは電子メールで次のように述べている。
「労働市場の軟化とPCEの抑制は、暗号資産の回復を支持する金融緩和の物語を強化するだろうが、予想外の上昇があれば、FRBがその道筋を明確にするまで市場はレンジ内で推移し続ける可能性がある。」
ANZのアナリスト、ブライアン・マーティンとトム・ケニーは、パウエルFRB議長が「雇用の軟化に関する懸念と、高止まりするインフレおよびインフレの不確実性とのバランスを取るため、将来の利下げに対して会合ごとに慎重なアプローチを示す」と予想していると述べた。
コモディティの面では、Marexのアナリスト、エドワード・メアは、「より高い利回りが（金の）上値を多少抑制している」とコメントした。対照的に、OCBCの調査は、銀が「供給のひっ迫、堅調な産業需要、上場投資信託の流入、そして安定したマクロ経済の追い風に支えられ、コモディティ複合体の中で最適な位置にある」ことを強調している。
現在の市場環境は、根強いインフレ指標と差し迫った金融緩和に対する投資家の期待との間に大きな隔たりがあることを浮き彫りにしている。このダイナミクスは、市場が連邦準備制度理事会のハト派的な転換を先取りしており、不安定な均衡を生み出していることを示唆している。PCEデータで予想外の上昇があれば、株式、債券、暗号通貨全体でリスクの急速な再評価が引き起こされる可能性がある。逆に、予想通りまたは軟調な結果であれば、市場のハト派的なスタンスが正当化され、機関投資家の資金がリターンを求める中で、従来の金融とデジタル資産エコシステムとの間のギャップをさらに縮める年末ラリーを促進する可能性がある。