Edgen Stock·Nov 26 2025, 22:59S&Pグローバル・レーティングスは、市場最大のステーブルコインであるテザー（USDT）の安定性評価を最低カテゴリの「弱い」に格下げしました。この格下げは、準備金の透明性不足、高リスク資産へのエクスポージャーの増大、堅牢な規制枠組みの欠如に起因しており、米ドルペッグを維持する能力に対する懸念を増幅させています。
S&Pグローバル・レーティングスは、時価総額最大のステーブルコインであるテザー（USDT）の安定性評価を、可能な限り最低の評価である「弱い」に正式に格下げしました。この決定は、テザーの準備金の質と透明性、高リスク資産へのエクスポージャーの増大、および正式な規制枠組みの欠如に関する継続的な懸念に起因しています。主要な格付け機関によるこの行動は、USDTが米ドルとの1:1ペッグを維持する能力に関する長年の市場の不安を正式なものとし、より広範な暗号通貨エコシステムに対する潜在的なシステミックリスクを浮き彫りにしています。
S&Pグローバルによる格下げは、テザーをステーブルコインの最高リスクカテゴリに位置付けます。同機関の評価は、いくつかの重大な欠陥を指摘しました。主な懸念はテザーの準備金の構成であり、伝統的な債券に加え、ビットコインや金などの高リスク資産が含まれていると報告されています。S&Pグローバルは、これらの保有資産に関する明確性と情報開示の欠如について懸念を表明しました。
評価で挙げられた主な弱点は次のとおりです。
これらの要因が複合的に、S&Pグローバルが重大な市場ショックを吸収するのに十分な回復力がないと判断するプロファイルに寄与しています。
時価総額が1,180億ドルから1,250億ドルの間で変動するテザーは、グローバルな暗号通貨市場の基本的な流動性レイヤーとして機能します。S&Pによる「弱い」安定性評価は、投資家の信頼を損ない、USDTのペッグの安定性を脅かす可能性があります。ペッグ解除イベントは、取引ペアや担保としてUSDTに大きく依存している取引所やDeFiプロトコル全体に広範な流動性危機を引き起こす可能性があります。
監視機関やアナリストは、テザーに対する信頼の危機が「暗号業界にとって致命的」となる可能性があると警告し、FTXの崩壊との類似点を指摘しています。評判の良い企業による正式で独立した監査の欠如は、1:1裏付けの完全な検証を妨げる重要な論争点であり続けています。
特定の個人は指名されていませんが、S&Pグローバルレポートは、テザーの構造的リスクに関する一般的な専門家の見解を要約しています。同機関の公式見解は、ステーブルコインの運用における不透明性の重大な性質を強調しています。
S&P評価に関する公開報告書によると、核心的な問題は明確です。
「弱点には、準備金管理とリスク選好度の透明性の限定、規制枠組みの欠如、資産分離の不在が含まれる…」
業界オブザーバーは、市場の懸念を軽減するために、上場企業やコインベースのような規制対象の金融機関に対して実施されるものと同様の包括的な監査をテザーに繰り返し求めています。
テザーは「法執行機関からの疑惑の厄介な歴史」を持っており、これが長年にわたって市場の懐疑論を煽ってきました。最も注目すべき論争は、テザーとアラメダリサーチが数十億ドルもの裏付けのないUSDTを作成することで、暗号通貨の市場需要を人為的に膨らませたという疑惑に関係しています。これらの歴史的な問題は、完全な監査の公開を継続的に拒否することと相まって、懸念すべきリスクプロファイルを生み出しています。
S&Pの格下げは孤立した意見ではなく、長年にわたって蓄積された疑念を正式なものにしたものです。これはテザーに対し透明性を改善するよう新たな圧力をかけ、ステーブルコイン規制の問題を最前線に押し出します。より広範なデジタル通貨市場にとっては、次の主要なシステミック危機を引き起こす可能性のある根本的な脆弱性を明確に思い出させるものとして機能します。