Edgen Stock·Dec 10 2025, 08:49英国政府の新たな予算案はインフレを抑制すると予想されているが、その効果は2026年まで現れない見込みだ。この長期的な予測は、消費者支出の急激な落ち込みや食料品のインフレ継続といった喫緊の経済問題と衝突しており、イングランド銀行が利下げを前倒しするかどうかという難しい判断を迫っている。
英国政府の最新の予算案は、2026年第2四半期から年間のインフレ率を0.4〜0.5パーセントポイント引き下げると予測されています。しかし、この長期的な財政目標は、食料品価格の継続的な4.7%のインフレや、消費者カード支出が前年比1.1%減少するなど、喫緊の経済的苦境を背景としています。この乖離は、イングランド銀行 (BOE) がインフレ目標達成の使命と、消費者主導の減速の兆候が増大していることとの間でバランスを取るため、金融政策の展望を複雑にしています。BOE当局者は利下げに慎重なアプローチを主張していますが、経済の逆風が強まるにつれて、短期的な緩和への圧力が強まっています。
イングランド銀行の分析によると、新たな英国予算で概説された財政措置は、インフレに下方圧力をかけ、年間金利を最大0.5パーセントポイント削減すると予想されています。重要なことに、この影響は遅延しており、その効果は2026年第2四半期から現れ始めると予想されています。この予測は、現在のインフレデータとは著しく対照的です。Worldpanelによると、11月の食料品インフレ率は4.7%で堅調に推移し、家計の財政を圧迫し続けています。見出しインフレ率は10月に3.6%に緩和されましたが、依然としてBOEの2%目標を大幅に上回っており、食品価格は国民のインフレ期待の主要な原動力として特定されています。
予算の長期的なインフレ目標と、喫緊の経済的現実との乖離は、市場に不確実性をもたらしています。バークレイズのデータによると、11月の消費者カード支出は前年比1.1%減少し、2021年2月以来最大の落ち込みとなりました。これは英国小売業協会 (BRC) によっても裏付けられており、同協会は「予算前の不安」が、ブラックフライデーのプロモーションにもかかわらず、過去6か月で最も弱い小売売上高の伸びに寄与したと報告しました。データは、消費者需要がすでに縮小していることを示しており、一部のエコノミストは、BOEがより深刻な景気減速を回避するために、基準金利を4%から3.75%に引き下げざるを得なくなると予測しています。
イングランド銀行当局者は、引き続き公に慎重な姿勢を維持しています。クレア・ロンバルデリ副総裁は、特に「インフレに対する上振れリスク」への懸念を理由に、あらゆる潜在的な利下げに対して「段階的なアプローチ」を提唱しました。この見解は、銀行が物価安定という主要な使命に焦点を当てていることを強調しています。対照的に、小売業界のリーダーは、消費者心理の悪化について警鐘を鳴らしています。BRCのヘレン・ディキンソンCEOは、11月の期待外れの売上高は「消費者信頼を回復し、事業コストを抑えるための対策」が緊急に必要であることを浮き彫りにしていると述べました。このコメントは、中央銀行の慎重さと、企業や家庭が感じる喫緊の苦痛との間の高まる緊張を反映しています。
英国の現在の経済状況は、イングランド銀行を、持続的なインフレを制御する必要性と景気後退を引き起こすリスクとの間でバランスを取るという困難な立場に置いています。この課題は、米国連邦準備制度やオーストラリア準備銀行を含む世界中の中央銀行が同様の圧力に対処しているため、英国だけのものではありません。しかし、英国のデータは、賃金上昇の停滞と高コストが購買力を積極的に侵食している、特に深刻な消費者圧迫を指摘しています。市場シェアを獲得しているテスコやセインズベリーのような食料品店の業績は、消費者がより安価な商品にシフトしていることを示唆しており、これは経済的苦境の典型的な指標です。将来の特定の時期を目標とする政府の財政政策は、現在の経済の弱体化に対してほとんど救済を提供せず、景気低迷を乗り切る負担は、今後数ヶ月間のBOEの金融政策決定に完全に委ねられています。