Edgen Stock·Dec 09 2025, 05:10記録的なホリデーショッピングの数字は、根底にある経済的圧力を隠蔽しています。小売業者はホリデーシーズン中の価格設定を維持するために関税関連費用を吸収してきましたが、2026年初頭には消費者に対する大幅かつ広範な値上げを示唆しています。
2025年のホリデーショッピングシーズンは、記録的な消費者支出と小売部門の根底にある財政的安定性との間の顕著な乖離によって特徴付けられています。トランプ政権がブラックフライデーの堅調な売上を経済の健全性の証拠として強調する一方で、主要小売業者は競争力のある価格を維持するために、高い関税による多大なコストを吸収してきました。この戦略は持続不可能であることが判明し、企業のガイダンスは、これらのコストが最終的に転嫁されるため、2026年初頭に消費者が広範な値上げに直面することを示しています。
2025年の大半において、小売業者は輸入関税の引き上げの影響から消費者をうまく保護してきました。米国の平均関税率は16.8%に達し、これは1930年代以来前例のない水準です。重要なホリデーシーズンを乗り切るため、企業は関税適用前の価格で在庫を処分したり、サプライヤーと交渉したり、戦略的に内部経費を削減したりするなど、いくつかの戦略を採用しました。ゴールドマン・サックスの分析によると、企業はこれらの高い関税に関連するコストの約半分しか転嫁していません。
しかし、この緩衝材は薄れてきています。最近の決算説明会で、多くの企業の幹部は、値上げが差し迫っていると警告しました。Kohl’s、Abercrombie、Williams-Sonoma、Under Armourはすべて、ホリデーセールの終了と高コストの在庫が標準となるにつれて、2026年1月から値上げが実施される可能性が高いと示唆しています。
主要な市場への影響は、買い物客がテルシー・アドバイザリー・グループのシニア・マネージング・ディレクターであるジョセフ・フェルドマンが「価格ショック」と表現する状況に直面するため、消費者支出が潜在的に縮小することです。消費者支出は引き続き回復力を示しており、全米小売業協会は感謝祭の週末に記録的な2億290万人の買い物客を報告しましたが、これは現在終了しつつある販促価格によって支えられていました。差し迫った値上げは、消費者信頼感と裁量的支出を抑制し、2026年上半期の小売部門の収益と利益率に影響を与える可能性があります。
この傾向は、特定のセクターですでに顕著です。マイクロソフトとソニーは、中国生産への依存度が高いため、すでにゲーム機の価格を引き上げており、消費者が高コストに反応したため、マイクロソフトのコンソール販売は29%減少したと報告されています。
金融アナリストは、ホリデーショッピングシーズンの日数は、家計所得、消費者信頼感、商品価格などの基本的な要因よりも経済的に重要ではないと主張しています。現在の環境は、政策が価格変数に直接影響を与える明確な例です。
テルシー・アドバイザリー・グループのジョセフ・フェルドマンは、「来年上半期には、消費者が値上げがもう少し広範囲に及ぶのを目にするようになるのではないかと懸念しています」と述べました。「これは一部の人々にとって小さな価格ショックになる可能性があります。」
コストを吸収する能力を持たない中小企業の経営者も、この意見に同意しています。ビレッジ・ライティングのCEO、ジャレッド・ヘンドリックスは、「この時点で、私たちは本当に利益のために働くことから、関税のために働くことに変わりました」と述べました。
この状況は、主要な支出数字によって隠蔽されている、消費者の財政における脆弱性の高まりを浮き彫りにしています。後払い（BNPL）サービスなどの資金調達オプションへの依存度の高まりは、この圧力を強調しています。2025年のレンディングツリーの調査によると、半数以上の米国人がBNPLサービスを利用しており、2025年には9150万人が利用すると予想されています。これは、多くの消費者が現在の支出レベルを管理するために予算を切り詰めていることを示しています。
さらに、デロイトの調査によると、買い物客の57%が今後数ヶ月で経済が弱体化すると予測しています。この高まる消費者悲観論と、差し迫った関税による価格インフレが相まって、小売市場は2025年のホリデーシーズン終了後、困難な時期を迎えることになります。