Edgen Stock·Dec 05 2025, 12:33米国の財政状況は、国債が38兆ドルに達し、金利支払いが現在週110億ドルを超えているため、ひっ迫しています。この借入コストの急速なエスカレートは、財政の持続可能性に関する議論を引き起こし、インフレが高止まりし、経済成長が鈍化する可能性のある「軽いスタグフレーション」シナリオについて市場の懸念を高めています。
米国は、国家債務が38兆ドルに達し、財政圧力が強まっています。2026会計年度の最初の9週間で、財務省はすでに利息支払いだけで1,040億ドルを支出しており、これは週平均110億ドルを超えます。この債務返済は現在、連邦支出全体の15%を占め、経済学者や金融機関の間で国の財政軌道の持続可能性について深刻な懸念を引き起こしています。状況は、歳入創出に関する政権内の対立する戦略と、経済成長の鈍化と高インフレが組み合わさったシナリオであるスタグフレーションの差し迫ったリスクによってさらに複雑になっています。
米国政府の借入は加速し続けています。ピーターソン財団の分析によると、財務省は現在の会計年度の上半期に、前年同期と比較してさらに1,580億ドルの債務を発行する予定です。この増額された借入は、増加する支出を賄い、既存の巨額の債務を返済するために必要です。
一方、提案されている歳入解決策は精査されています。政権の財政計画の礎石である関税収入は、議会予算局（CBO）によって2035年までに3兆ドルを生み出すと予測されています。これは、以前の推定よりも1兆ドル低い数字です。さらに、関税収益を1人当たり2,000ドルの「配当」として分配する計画は、年間推定6,000億ドルの費用がかかり、財政的利益を相殺する可能性があります。ドイツ銀行は、2026年に米国の赤字が**6.7%**に達すると予測し、「財政リスクが高まっている」と警告しています。
経済学者たちは、「軽いスタグフレーション」シナリオの可能性についてますます懸念を抱いています。RBCキャピタル・マーケッツは、2026年までコアインフレ率が3%を超えて推移する可能性のある環境を作り出すいくつかの要因を指摘しています。
米国ドルの世界基軸通貨としての地位が現在、国家を本格的な債務危機から守っていますが、これらの持続的なスタグフレーション圧力はその保護を侵食する恐れがあります。
政権の財政戦略に対する意見は分かれています。国家経済会議議長のケビン・ハセットは、関税は成長と税収を促進する供給側戦略の重要な部分であると主張しています。彼は、政権が関税収入と支出抑制を通じて「現在、大幅な赤字削減」を達成していると述べました。
対照的に、スコット・ベッセント財務長官はより慎重な見方を示し、関税収入を持続可能な財政解決策ではなく「縮小する氷の塊」と表現しました。彼の見解は、関税がホワイトハウスが当初予想していたよりも1,000億ドル少なかったことを発見したパンテオン・マクロエコノミクスの報告書と一致しています。ベッセントは、関税の主な目的は貿易を再均衡させ、国内製造業を再建することであり、政府を恒久的に財政支援することではないと強調しました。
長期的な解決策について、UBSのチーフエコノミスト、ポール・ドノバンは、政府が最終的に「金融抑圧」に転じる可能性があると示唆しました。彼は1945年以降の英国を例に挙げ、規制と税制優遇措置を用いて民間貯蓄を国債に誘導することで、対GDP比**240%**の債務を成功裏に削減したことを指摘しました。
現在の財政的課題は、より大きな世界的および歴史的パターンに当てはまります。CBOは、米国が今後10年間で21.1兆ドルの赤字を計上する見込みであると予測しています。将来の歳入源となる可能性のある、しかし議論の余地のあるものの1つは、今後20年間で80兆ドルから124兆ドルが若い世代に相続されると予想される「大いなる富の移転」です。
UBSのドノバンが指摘するように、政府は歴史的に公共財政を管理するために民間資産を動員してきました。これは、市民に国債購入を奨励することから、富裕税や相続税のようなより直接的な措置まで多岐にわたります。従来の財政・金融政策が不十分であることが判明した場合、米国は、危機を回避するために歴史上他の重債務国がたどった道を反映して、これらのより積極的な戦略を検討せざるを得なくなる可能性があります。