Edgen Stock·Dec 05 2025, 14:15経済協力開発機構（OECD）は、貿易関税を要因として、米国の経済成長の鈍化と根強いインフレを予測しています。AIへの投資が部分的な緩衝材となる可能性はあるものの、2026年には潜在的な「軽度のスタグフレーション」シナリオへの懸念が高まっています。
経済協力開発機構（OECD）は、貿易関税を要因として、米国の経済成長の鈍化を予測しています。AIへの投資が一定の支援を提供する可能性はあるものの、根強いインフレと増大する国家債務が、潜在的なスタグフレーションへの懸念を煽っています。
OECDは経済見通しを改訂し、米国の成長率が2025年には2.0％、2026年にはさらに1.7％に減速すると予測しました。この減速の主な要因は、より高い貿易関税の導入であり、これにより米国のインフレも頑固に高止まりし、2026年には3％を維持すると予測されています。このシナリオは、現在週あたり100億ドル以上を費やして38兆ドルの国家債務を返済している米国の財政安定性を脅かしています。関税収入を個人に2,000ドルの配当を支払うために使用するという提案された計画は、年間推定6,000億ドルの費用がかかり、これは年間1,910億ドルから2,560億ドルの間と予測されている関税から得られる実際の収入を超える可能性があります。
成長の鈍化と根強いインフレの融合は、「軽度のスタグフレーション」に対する市場の不安を高めています。RBCのエコノミストは、関税が消費財に転嫁され続けるため、この環境が2026年に現実化する可能性があると警告しています。この圧力はすでに小売部門で目に見えています。Build-A-Bearの株価は、同社が初期の関税の影響を緩和したものの、これらの課徴金が2026年まで業績に重くのしかかると述べた後、13％下落しました。同様に、**Dollar General (DG)**のデータは、低所得消費者が必需品の購入には回復力があるものの、ますますストレスを感じており、買い物に行く回数は増えているものの購入する品目は減っていることを示しています。これは、購買力が低所得層で侵食されている二極化した消費者市場を示唆しています。
金融専門家は経済見通しについてさまざまな見解を示しています。**ドイツ銀行 (Deutsche Bank)**は2026年の米国経済成長について依然として強気で、2.4％の拡大を予測していますが、高額な政府赤字が予測に「影」を落としていると指摘しています。消費者心理に関する議論にニュアンスを加える形で、**ゴールドマン・サックス (Goldman Sachs)**のエコノミスト、ジョセフ・ブリッグスは、「家計のレバレッジと債務返済費用は歴史的な基準から見て低く、クレジットカードの延滞率は2025年第3四半期まで横ばいで推移しました」と述べています。
財政政策に関して、関税が所得税の代わりになり得るという考えは予算専門家によって却下されています。アメリカン・アクション・フォーラムのダグラス・ホルツ＝イーキンは、そのような計画は経済を著しく歪める「60％をはるかに超える」関税率を必要とするため、実現不可能であると指摘しました。この見解は、**税財団 (Tax Foundation)とポリティファクト (PolitiFact)**の分析によっても裏付けられています。これらの分析は、2026年の予測関税収入1,910億ドルが、2024年に徴収された連邦所得税2.4兆ドルと比較して矮小であることを明らかにしました。
現在の経済データは、**連邦準備制度理事会 (Federal Reserve)**にとって重大な課題を提起しています。週間新規失業保険申請件数が2022年9月以来の最低水準にまで減少するなど、驚くほど堅調な労働市場は、利下げの根拠を複雑にしています。これにより、インフレ抑制と雇用維持というFRBの二重の使命の間で対立が生じています。連邦公開市場委員会 (FOMC) は2025年において、1993年以来どの年よりも意見が分かれており、正しい政策経路に関する深い不確実性を示しています。この議論は、米国の財政状況の悪化、多額の政府支出、そして38兆ドルの国家債務が将来の景気刺激策の範囲を制限し、根底にあるインフレ圧力に寄与しているという背景の中で行われています。