Edgen Stock·Dec 08 2025, 03:17米国の経済信頼感は17ヶ月ぶりの低水準に落ち込みましたが、主に高所得世帯の支出に牽引され、消費者支出は維持されています。この乖離は、低所得者層が大幅に支出を抑制する一方で、富裕層が消費を続けるというK字型経済の実態を浮き彫りにしています。
米国経済において顕著な乖離が生じています。消費者信頼感は17ヶ月ぶりの低水準に落ち込みましたが、総支出は依然として堅調であり、これはほぼ完全に高所得世帯によって支えられています。ギャラップの経済信頼感指数は11月に暗い -30 を記録し、米国人は平均ホリデー支出計画をシーズン途中で記録的な 229ドル 削減したと報告しました。しかし、この見出しの数字は鋭い分裂を隠しています。低所得世帯は積極的に支出を抑制している一方で、金融資産の大部分を所有する最も裕福なアメリカ人の支出パターンが、より広範な縮小を防いでいます。この「K字型」のダイナミクスは、経済が成長のために少数の富裕層にますます依存している現実を明らかにしています。
複数のセンチメント指標は、広範な悲観的な見通しを裏付けています。ギャラップの11月の調査では、経済信頼感指数が10月の-23から -30 へと7ポイント低下しました。現在の状況を「素晴らしい」または「良好」と表現した成人はわずか21%であり、68%は経済が悪化していると考えています。この沈滞したムードは、ホリデー支出意向の歴史的な修正に直接つながりました。平均計画予算は10月の 1,007ドル から11月の 778ドル へと減少しました。これは 23% の減少であり、2008年の金融危機時に見られた後退を上回っています。
データは所得層ごとの明確な分断を示しています。
このセンチメントデータは、一部の実際の取引データとは対照的です。マスターカードSpendingPulseは、ブラックフライデーの米国の小売売上高が前年比で 4.1% 増加し、Eコマースが 10.4% 急増したと報告しました。さらに、バンク・オブ・アメリカ研究所のデータによると、10月の世帯あたりの総カード支出は前年比で 2.4% 増加しました。これは、消費者が不安を感じているものの、依然として積極的に取引を探し、「今すぐ購入、後で支払い」（BNPL）のようなサービスを利用していることを示唆しています。BNPLの取引は、ホリデーシーズンの初期に 9% 増加し、101億ドル に達しました。
経済の二極化は、市場と金融政策に明確な影響をもたらします。
消費者の状況に関する意見は分かれています。スコット・ベッセント財務長官は、米国が年間 3%の実質GDP成長率を達成し、ホリデーシーズンは「非常に好調だった」と述べ、力強い楽観的な見解を示しました。彼は否定的な感情をメディア報道に帰し、「アメリカ国民は自分たちがどれほど恵まれているかを知らない」と示唆しました。
逆に、NPRが強調したバンク・オブ・アメリカ研究所の分析は、経済の変動が低所得世帯に不均衡な害を与えることを裏付けています。これは、ギャラップがこの人口層で大幅な支出削減を発見したことと一致します。フィナンシャル・タイムズの Unhedged ニュースレターは、この二つの現実を統合し、消費者を「印象的ではないが安定している」と表現しています。つまり、完全に消耗しているのではなく、より選択的で「選り好み」をしているということです。これは、記録的な低信頼感と一部の堅調な小売売上が共存する理由を説明しています。
消費者支出の二極化は、「勝者総取り」経済の現れです。Axiosが指摘するように、この集中化の傾向は、企業統合から少数のAI関連株に牽引される株式市場まで、各セクターで顕著に見られます。米国消費者市場は、現在、このダイナミクスを明確に反映しています。
アメリカ世帯の財政安定はますます二極化しています。高所得者は堅調な資産パフォーマンスに支えられています。一方、低所得世帯は、予算の大部分を住宅 (40%)、食料 (15%)、医療費 (10%) といった必需品に費やしており、インフレや高金利の影響をより受けやすい状況にあります。例えば、2026年に予定されている社会保障の 2.8% の生活費調整（COLA）は、メディケア保険料の上昇によって部分的に相殺されると予想されており、このグループが抱える持続的な財政的圧力を示しています。今後注目すべき主要データは、連邦準備制度理事会の次回の政策決定、公式の11月雇用統計、そして2026年に向けての経済の軌道を決定する最終的なホリデーセールスの数値となります。