Edgen Stock·Dec 09 2025, 02:32ベテランストラテジストのエド・ヤルデニ氏は、テクノロジー株に対する15年間の強気姿勢を転換し、投資家に対し「マグニフィセント・セブン」へのエクスポージャーを減らすよう助言しました。彼は、収益成長の鈍化、競争の激化、および高騰したバリュエーションをこの戦略的転換の主な要因として挙げています。
ヤルデニ・リサーチのベテランストラテジスト、エド・ヤルデニ氏は15年ぶりに、クライアントに対しテクノロジーセクターへのエクスポージャーを中立化するよう助言し、特に「マグニフィセント・セブン」株の保有を減らすことを推奨しています。同社は情報技術および通信サービスセクターの推奨を「オーバーウェイト」から「マーケットウェイト」に格下げしました。これは、成長の鈍化、競争の激化、および高騰したバリュエーションによって駆動される戦略の極めて重要な転換を示唆しています。
ヤルデニ氏の今回の提言は、2010年以来続いていたテクノロジーに対する長期的な強気姿勢の終焉を意味します。彼の論文の核は、巨大ハイテク企業からの異常な収益成長の時代が終わりに近づいているというものです。「マグニフィセント・セブン」—マイクロソフト (MSFT)、アップル (AAPL)、アマゾン (AMZN)、エヌビディア (NVDA)、テスラ (TSLA)、メタ・プラットフォームズ (META)、そして アルファベット (GOOGL)—は、S&P 500を極度の集中状態にまで押し上げ、情報技術および通信サービスセクターが現在、インデックスの45%を占めています。
この集中は、著しいバリュエーションの格差をもたらしました。これらのテクノロジー大手によって支配されているナスダック100は、先行株価収益率 (P/E) が27で取引されているのに対し、より広範なS&P 500は22.6です。このグループの個別先行P/E比率は、このプレミアムを強調しています。
巨大企業と市場の他の部分とのパフォーマンス格差は顕著です。時価総額加重S&P 500は2025年に22.3%上昇しましたが、平均的な株式を表すInvesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) はわずか9.6%の上昇に留まりました。ヤルデニ氏は、この乖離は持続不可能であると示唆し、投資家に対し「印象的な493」—S&P 500に残る株式—をオーバーウェイトするよう助言しています。
彼は、金融、産業、ヘルスケアなど、より広範な経済活動から恩恵を受ける準備ができているセクターに資本を再配分することを推奨しています。さらに、ヤルデニ氏は「米国例外主義」からの脱却を主張し、国際市場でのより魅力的なバリュエーション、潜在的に弱いドル、そして米国以外の企業からの堅調な収益を指摘しています。
ヤルデニ氏はクライアントへのメモで、「S&P 500ポートフォリオにおいて、情報技術および通信サービスセクターをオーバーウェイトすることを引き続き推奨することは、もはや意味をなさない」と述べています。
彼は、テクノロジー大手間の激化する競争を「ゲーム・オブ・スローンズ」と表現し、変動と権力シフトの時期が差し迫っていることを示唆しました。「マグニフィセント・セブンが成功し続けるのであれば、彼らは生産性向上のためにS&P 493の中から売上を見つける必要があるだろう」とヤルデニ氏は説明し、テクノロジーの恩恵が経済全体に広がる可能性を強調しました。
ヤルデニ氏の分析は、人工知能が強力な構造的テーマである一方で、その恩恵が少数の巨大企業に限定されることはないという一部のストラテジストの間で高まっている見解と一致しています。シティ・ウェルスやアルティ・グローバルなどの他の企業は、AIへのエクスポージャーを引き続き提唱していますが、多様化の必要性を強調しています。彼らは、生産性向上にAIを積極的に導入している産業、ヘルスケア、ロジスティクスなどのセクターへの投資を拡大することを提案しています。
この視点は、投資家がトップヘビーな米国指数を超えて、よりグローバルにバランスの取れたポートフォリオを検討することを奨励します。この変化は、集中型の高成長モメンタムよりも、広範で基礎的な価値が優先される新しい市場段階を示唆しています。