Edgen Stock·Mar 25 2026, 10:52PDDホールディングスは、2025年第4四半期の決算が混在した結果となり、当面の収益性よりも長期的な投資を重視する戦略的な転換を示しました。売上高は引き続き増加したものの、このeコマース大手が将来の成長を確保するためにサプライチェーン、研究、マーケティングへの支出を意図的に増やしたため、純利益は減少しました。
PDDホールディングスは2026年3月25日、第4四半期の売上高が前年同期比12%増の1,239億人民元（177億ドル）となり、アナリスト予想を上回ったと発表しました。この成長は、取引サービスからの売上高が19%増の639億人民元に達したことが主な要因です。オンラインマーケティングサービスからの売上高も、より穏やかな5%の増加を記録しました。
しかし、このトップラインの成長は収益性を犠牲にしたものでした。当四半期の普通株主に帰属する純利益は11%減の245億人民元（35億ドル）となりました。非GAAP純利益も同様に12%減の263億人民元（38億ドル）となりました。利益の縮小は、営業費用の大幅な増加を反映しており、総売上原価は当四半期に15%増加しました。
PDDの経営陣は、利益の減少を長期戦略の意図的な一部であると説明しました。同社は、特にサプライチェーンなどの中核インフラの強化に多大な資源を投入しています。2025会計年度全体では、研究開発費は30%急増して165億人民元に達し、販売およびマーケティング費用は、主にプロモーションおよび広告の増加により13%増の1,253億人民元となりました。
経営陣は、現在の利益と将来の成長との間のトレードオフを明確に認識しています。同社が「質の高い開発」と呼ぶものに焦点を当てることは、短期的には財務結果に重くのしかかると予想される、実質的かつ長期的な投資を行うことを含みます。
外部環境と競争環境は急速に変化しています。消費者の進化するニーズに応えるため、我々は継続的に探求し、投資を行う必要があります。これらの投資は確固たる長期的なものであり、我々の財務実績に不可避的に影響を与えるでしょう。
— PDDホールディングス財務副社長、劉軍（Jun Liu）氏。
共同CEOの陳磊（Lei Chen）氏と趙佳臻（Jiazhen Zhao）氏は、戦略的再投資のメッセージを再確認し、2026年が同社の「次の10年への旅」の始まりであると述べました。趙氏は、サプライチェーンへの投資こそが、同社が「全力を尽くす精神」で「最大の確信」を置く分野であると強調しました。この転換は、PDDが即時的な利益成長よりも、より強靭で効率的なeコマースエコシステムの構築を優先するため、投資家がマージンへの継続的な圧力を予想すべきであることを示唆しています。
同社はこの戦略を追求するのに十分な資本を有しており、年末時点での現金、現金同等物、短期投資の残高は4,223億人民元（604億ドル）という驚異的な額に達しました。この強力な財務状況は、PDDに外部資本市場に頼ることなく、より高いコストを吸収し、野心的な拡大およびインフラプロジェクトに資金を供給する柔軟性を提供します。
