상세 내용
국제결제은행(BIS)은 스테이블코인이 야기하는 시스템적 위험에 대해 현재까지 가장 강력한 경고 중 하나를 발표했습니다. 이 중앙은행 기구는 국제 무역 관세로 인해 촉발될 수 있는 시장 변동성 증가가 스테이블코인에 대한 뱅크런을 유발할 수 있는 시나리오를 제시합니다. 투자자들이 보유 자산을 서둘러 환매하려 할 경우, 스테이블코인 발행사는 주로 미국 국채로 구성된 준비 자산을 신속하게 청산하거나 "헐값 매각"할 수밖에 없을 것입니다. 스테이블코인 발행사가 보유한 미국 국채의 규모가 중국과 같은 주요 주권 국가의 보유량에 근접하거나 심지어 초과할 수 있다는 연구 결과는 이러한 우려를 더욱 증폭시키며, 전통적인 규제 범위를 벗어난 상당한 위험을 집중시킵니다.
시장 영향
BIS가 제시한 시나리오의 주요 영향은 미국 채권 시장에 상당한 혼란이 발생할 가능성입니다. 스테이블코인 발행사에 의한 대규모 강제 미국 국채 청산은 채권 가격을 하락시키고 글로벌 금융 시스템의 핵심을 불안정하게 만들 수 있습니다. 이러한 사건은 정부의 차입 비용에 영향을 미칠 뿐만 아니라, 암호화폐 거래소와 더 넓은 디지털 자산 생태계에 스트레스를 전이시켜 잠재적으로 더 광범위한 전염 효과를 유발할 수 있습니다. 이 논쟁은 스테이블코인이 진정한 시스템적 위협을 나타내는지 아니면 통제된 위험을 나타내는지를 중심으로 진행됩니다.
전문가 의견
BIS의 경고에 정면으로 반대하여 Coinbase의 최고 정책 책임자 Faryar Shirzad는 스테이블코인을 강력하게 옹호했습니다. 그는 은행 부문이 제기한 우려가 근거 없고 이기적이라고 주장합니다. Shirzad의 핵심 주장은 다음과 같습니다.
"완전 준비금 지원은 스테이블코인을 은행보다 더 안전하게 만듭니다"
그는 부분 준비금 대출을 하는 은행과 달리 완전 준비금 스테이블코인은 동일한 내재적 위험을 수반하지 않는다고 주장합니다. Shirzad는 또한 스테이블코인이 미국 은행 시스템에서 예금을 빼내고 있다는 주장에 이의를 제기하며, 은행이 현재 연방준비제도에 예치해 둔 3조 3천억 달러의 준비금을 지적했습니다.
"은행에 예금이 부족하다면 금리를 인상했을 것이지, 연준에 3조 3천억 달러를 예치하지 않았을 것입니다. 이것은 경쟁으로부터 이윤을 보호하는 문제입니다."
더 나아가 Coinbase는 스테이블코인의 주요 사용자층이 전 세계적임을 강조하며, 이는 스테이블코인이 미국 국내 은행 대출에 직접적인 경쟁 위협을 가하지 않는다는 것을 시사합니다.
광범위한 맥락
현재의 논쟁은 글로벌 금융의 더 큰 구조적 변화를 상징합니다. 일부 분석가들이 "글로벌 스테이블코인 과잉"이라고 명명한 현상은 2005년 전 연준 의장 벤 버냉키가 언급한 "글로벌 저축 과잉"과 유사합니다. 미국 달러 표시 디지털 자산으로의 외국 자본 유입은 미국의 국제 수지를 재편하고 있습니다. 이러한 상황은 존 메이너드 케인즈가 제안한 "방코르" 또는 IMF의 특별인출권(SDR)과 같은 초국가적 통화에 대한 오랜 경제 논의를 다시 불러일으키며, 단일 국가 통화가 지배하는 시스템의 대안으로 제시됩니다. 따라서 BIS와 Coinbase 간의 갈등은 국제 금융 및 규제의 미래 아키텍처를 정의하는 데 있어 중요한 격전지를 나타냅니다.
Edgen Crypto·Nov 23 2025, 15:35