Edgen Crypto·Sep 20 2025, 11:58코인베이스는 DeFi 프로토콜 Morpho의 부분적인 보조금을 통해 최대 10.8%의 연간 수익률을 제공하는 새로운 USDC 대출 상품을 출시했으며, 이는 암호화폐 시장의 지속 가능성과 규제 감독에 대한 의문을 제기합니다.
코인베이스는 DeFi 프로토콜 Morpho의 부분적인 보조금을 통해 최대 10.8%의 연간 수익률을 제공하는 새로운 USDC 대출 상품을 출시했으며, 이는 암호화폐 시장의 지속 가능성과 규제 감독에 대한 의문을 제기합니다.
코인베이스는 사용자가 스테이블코인 보유 자산에 대해 최대 10.8%의 연간 수익률(APY)을 얻을 수 있도록 하는 온체인 USDC 대출 상품을 출시했습니다. 이 서비스는 분산 금융(DeFi) 대출 프로토콜 Morpho와의 통합을 통해 이루어지며, 코인베이스의 이더리움 레이어 2 네트워크인 Base에서 Steakhouse Financial이 관리하는 온체인 볼트에 의존합니다. 코인베이스 소비자 및 비즈니스 제품 책임자인 Max Branzburg는 제품 수익의 약 6%가 Morpho 플랫폼 활동에서 발생하며, 추가 5%는 프로토콜의 직접적인 "부스트"로 제공된다고 밝혔습니다. 코인베이스 대변인은 이 5% "부스트"가 Morpho가 생태계 활동을 장려하기 위한 임시 조치임을 확인했습니다.
새로운 상품에 USDC를 예치하는 사용자는 코인베이스가 생성한 스마트 계약 지갑을 갖게 되며, 이 지갑은 온체인 볼트를 통해 Morpho 프로토콜에 연결됩니다. Steakhouse Financial이 관리하는 이 볼트는 수익을 최적화하기 위해 다양한 대출 시장에 자금을 할당합니다. 이 상품은 유동성에 따라 즉각적인 수익 창출 및 접근 가능한 인출을 제공합니다. 이 새로운 상품은 코인베이스의 기존 USDC 리워드 프로그램(4.1% APY 또는 코인베이스 원 회원에게 4.5%)을 크게 능가합니다. 코인베이스의 마케팅 예산으로 자금을 조달하는 로열티 프로그램인 USDC 리워드와 달리, 온체인 대출은 사용자 자산을 DeFi 시장에 적극적으로 배치합니다. 이 시스템은 대출의 초과 담보화 및 Morpho의 스마트 계약을 통한 자동 청산을 포함한 위험 완화 전략을 통합합니다.
코인베이스의 새로운 대출 상품은 중앙 집중식 금융(CeFi)과 분산 금융(DeFi)을 연결하는 전략적 움직임을 나타내며, 수익 창출을 위한 하이브리드 모델을 제공합니다. Base에서 Morpho와 직접 통합함으로써 코인베이스는 복잡한 DeFi 생태계를 직접 탐색할 필요 없이 더 넓은 사용자 기반에 접근 가능한 DeFi 수익을 제공하는 것을 목표로 합니다. 이는 Aave 및 Compound와 같은 기존 DeFi 프로토콜(예: 2025년 3월 기준 Aave 2.97%, Compound 4.17% APY)보다 낮은 USDC 수익을 제공하는 것과 비교하여 코인베이스를 경쟁적으로 포지셔닝합니다. 이 회사는 이전에 비트코인 담보 온체인 대출을 출시하고 유동성 향상 및 수익 안정화를 위해 스테이블코인 부트스트랩 펀드를 통해 프로토콜을 지원하는 등 Morpho와 협력한 이력이 있습니다. 이 하이브리드 접근 방식은 DeFi와 관련된 복잡성과 위험을 관리하면서 코인베이스의 온체인 생태계를 확장하는 것을 목표로 합니다.
코인베이스의 부스트된 USDC 대출 상품 출시는 규제 감독 및 시장 지속 가능성에 대한 논의를 촉발시켰습니다. 은행 정책 연구소(BPI)를 포함한 미국 은행 그룹은 GENIUS 법안의 인식된 "허점"에 대해 우려를 표명했습니다. 그들은 이 법안이 스테이블코인 발행자가 이자 또는 수익을 제공하는 것을 금지하지만, 암호화폐 거래소 또는 계열사에는 이 금지가 확대되지 않아 간접적인 수익 제공을 허용한다고 주장합니다. 은행 그룹은 이로 인해 전통 은행 시스템에서 상당한 예금 유출이 발생할 수 있다고 경고하며, 잠재적으로 6조 6천억 달러의 이동을 언급했습니다. 코인베이스는 이러한 주장에 대해 "예금 침식"이라는 주장이 증거가 부족하며, 온체인 데이터는 은행에서 의미 있는 자금 이동을 보여주지 않는다고 반박했습니다. 거래소는 대부분의 스테이블코인 사용이 저축 수단이라기보다는 지불 기능을 지원하며, 2028년까지의 총 스테이블코인 공급량 예측이 주장된 유출 수치보다 훨씬 낮다는 점을 강조합니다. 이 이니셔티브는 또한 Anchor Protocol과 Celsius, Genesis와 같은 중앙 집중식 플랫폼과 같은 과거 암호화폐 대출 실패의 기억을 되살립니다. 이들은 불투명한 담보 관리와 부적절한 위험 통제로 인해 붕괴를 경험했습니다. 그러나 업계는 2025년 2분기까지 온체인 암호화폐 담보 대출이 급증하고 프로토콜이 회복력과 신뢰를 구축하기 위해 대출 가치의 150%를 초과하는 더 높은 담보 비율을 구현하는 등 구조적 개선을 보였습니다. 이 상품이 Morpho의 임시 "부스트"에 의존한다는 점은 그러한 인센티브가 철회될 경우 높은 수익의 장기적인 지속 가능성에 대한 의문을 제기하며, 투명성 문제가 명확하게 해결되지 않으면 사용자 신뢰와 시장 안정성에 잠재적으로 영향을 미칠 수 있습니다.