Hyperliquid의 곧 출시될 USDH 스테이블코인은 USDC 의존도를 줄이는 것을 목표로 하며, 발행사들 간의 경쟁적인 입찰 전쟁을 유도하고 Circle Internet Group에 대한 상당한 주식 재평가를 촉발합니다.

요약

선도적인 탈중앙화 거래소인 Hyperliquid는 자체 스테이블코인인 USDH를 출시할 예정입니다. 이 이니셔티브는 플랫폼 효율성을 향상하고, 현물 시장 성장을 촉진하며, USDC와 같은 외부 스테이블코인에 대한 의존도를 크게 줄이는 것을 목표로 합니다. 이러한 움직임은 USDH 발행을 관리할 권리를 놓고 주요 스테이블코인 발행사들 간의 치열한 입찰 전쟁을 촉발했으며, 이는 수익을 내부화하려는 전략적 전환을 반영합니다. 이 발전은 기존 플레이어, 특히 Circle Internet Group에 직접적인 영향을 미치며, 예상 수익 손실로 인해 Compass Point가 이후 주가 목표를 하향 조정했습니다.

상세 내용

Hyperliquid는 스테이블코인 발행사들이 USDH 발행 및 관리 전략을 제시하도록 초청하는 제안 요청(RFP) 프로세스를 시작했습니다. USDH 스테이블코인은 Hyperliquid의 현물 시장을 활성화하고 특정 현물 쌍에 대한 거래 수수료를 80% 절감하여 HyperCore 거래소를 포괄적인 풀 서비스 플랫폼으로 발전시키도록 설계되었습니다. 이 전략적 전환은 Hyperliquid가 USDC에 크게 의존하는 문제를 해결합니다. 현재 Hyperliquid는 Circle의 전체 USDC 공급량의 약 8%에 해당하는 약 54억 달러의 예치금을 보유하고 있습니다. 이러한 의존성으로 인해 Coinbase와 Circle에 연간 1억 달러의 수익 누수가 발생할 것으로 추정되며, Hyperliquid는 이 수익을 되찾아 자체 생태계로 재활용하여 잠재적으로 연간 2억 달러의 내부 수익을 창출하는 것을 목표로 합니다.

재정 메커니즘 및 전략적 필수사항

USDH 발행에 대한 경쟁 제안은 Hyperliquid 생태계를 위한 이점을 극대화하기 위한 다양한 재정 메커니즘을 강조합니다. Native Markets, Ethena, Paxos, Frax Finance, Sky Ecosystem을 포함한 입찰자들 간의 주요 차별점은 수익 공유 모델에 있습니다. 대부분의 제안은 USDH 준비금에서 생성된 수익의 95%에서 100%를 Hyperliquid 커뮤니티에 직접 반환할 것을 약속하며, 주로 자체 HYPE 토큰의 환매를 통해 이루어집니다. 예를 들어, Ethena Labs는 준비금 수익의 95%를 반환하고 7,500만 달러의 생태계 인센티브를 제공하겠다고 약속했습니다. Paxos는 HYPE 토큰 환매에 대한 95%의 이자 수익을 제안하며, 규제 준수 및 기업 인프라를 강조했습니다. Frax Finance는 온체인 국채 수익률이 Hyperliquid로 직접 흘러들어가는 제로 테이크 레이트 모델을 제공했으며, BlackRock 및 Superstate와 같은 기관 파트너를 통해 미국 국채에 의해 담보된 frxUSD에 의해 1:1로 지원됩니다. Sky Ecosystem은 모든 USDH 보유자에게 4.85%의 직접 수익을 제안했습니다. 이러한 변화는 Hyperliquid가 자본 조달 장소에서 자체 통화를 가진 경제로 전환하여 이익이 성장을 지원하도록 하려는 의도를 나타냅니다.

시장 영향 및 경쟁 역학

USDH의 도입은 기존 스테이블코인, 특히 USDC의 시장 지배력에 직접적인 도전을 제기합니다. Compass Point는 Circle Internet Group의 목표 주가를 130.00달러에서 96.00달러로 하향 조정하고 '매도' 등급을 유지했습니다. 예측에 따르면 USDH로의 성공적인 전환은 Circle에 연간 1억 5천만 달러에서 2억 2천만 달러의 수익 손실을 초래할 수 있습니다. 이에 대응하여 Circle은 시장 점유율을 유지하겠다는 의지를 나타내며 Hyperliquid에 자체 USDC와 교차 체인 전송 프로토콜 (CCTP)을 배포할 계획을 발표했습니다. 이러한 경쟁 역학은 중앙화된 발행사들이 이전에 준비금에서 생성된 수익을 완전히 통제했던 스테이블코인 시장 구조의 변화를 강조합니다. 주간 평균 거래량 570억 달러, 월별 수익 1억 달러 이상을 기록하며 Hyperliquid의 공격적인 성장은 중요한 세력으로 자리매김합니다. 분석가들은 Hyperliquid의 현재 속도 수익성이 NASDAQ를 초과할 수도 있다고 제안합니다.

광범위한 Web3 맥락

Hyperliquid의 USDH 출시 움직임은 다른 대규모 암호화폐 생태계 및 탈중앙화 금융 (DeFi) 프로토콜에 선례를 제공합니다. 자체 스테이블코인을 발행하고 수익을 내부화함으로써 Hyperliquid는 자체 생태계 내에서 가치 포착을 위한 새로운 모델을 보여주며, 잠재적으로 Web3 환경 전반에 걸쳐 유사한 전략을 고무시킬 수 있습니다. 이는 현재 주요 스테이블코인인 USDC 및 USDT에 대한 의존도를 줄이고, 수익을 재활용하고 생태계 성장을 촉진하도록 설계된 플랫폼별 스테이블코인의 확산을 통해 스테이블코인 시장이 더욱 분열될 수 있습니다. Hyperliquid 검증자에게 USDH 발행사를 선택할 수 있는 직접적인 투표권을 부여하는 것은 DeFi 프로토콜 내 스테이블코인 선택의 전례 없는 민주화를 의미하기도 합니다.