Edgen Crypto·Oct 17 2025, 14:08러시아는 상당한 기관 이전 및 분산 금융(DeFi) 성장과 루블 페그 스테이블코인 A7A5의 부상에 힘입어 유럽의 선도적인 암호화폐 시장으로 부상했으며, 국제 제재를 헤쳐나가고 있습니다.
러시아의 암호화폐 거래량은 2024년 7월부터 2025년 6월까지 3,763억 달러에 달하여 유럽 최대 암호화폐 시장으로 자리매김했습니다. 이러한 성장은 주로 대규모 기관 이전이 86% 증가하고 분산형 금융(DeFi) 활동이 8배 급증한 데 기인합니다. 국제 제재 속에서 루블화 페그 스테이블코인인 A7A5는 세계에서 가장 큰 비미국 달러 스테이블코인이 되어 이러한 확장을 더욱 뒷받침했습니다.
러시아가 2024년 7월부터 2025년 6월까지 받은 암호화폐 총량은 3,763억 달러로, 영국의 2,732억 달러를 넘어섰습니다. 이는 2023년 2,565억 달러 대비 48% 증가한 수치입니다. 특히 1,000만 달러를 초과하는 대규모 이전은 같은 기간 86% 증가하여 두드러진 성장을 보였습니다. 이 수치는 유럽의 나머지 지역에서 관찰된 44% 성장률의 거의 두 배에 달합니다. 러시아 암호화폐 생태계 내의 소액 소매 활동도 유럽 평균을 소폭 상회하는 성장률을 보였습니다.
분산형 금융(DeFi) 채택 패턴은 상당한 변화를 보여줍니다. 2025년 초 DeFi 활동은 이전 수준의 8배로 급증했으며, 이후 2023년 중반 기준선의 약 3.5배로 안정화되었습니다. DeFi의 이러한 급격한 확장과 고가치 이전의 증가는 금융 서비스에서 암호화폐 채택이 확대되고 있음을 나타내며, 대출 활동은 2025년 5월에 정점을 찍었습니다.
키르기스스탄에서 발행된 루블화 기반 스테이블코인 A7A5는 약 5억 달러의 시가총액을 달성하며 세계에서 가장 큰 비미국 달러 스테이블코인이 되었습니다. 현재 12억 달러 규모의 비달러 스테이블코인 시장의 43%를 차지합니다. A7A5는 러시아 루블화에 1:1로 고정되어 있으며 기관 및 기업 사용자 모두를 위한 국경 간 결제를 용이하게 합니다. 2025년 9월 25일에 250% 급증하며 Circle의 유로화 표시 EURC를 앞질렀습니다. 이 스테이블코인은 제재를 받은 러시아 거래소 Garantex의 후속으로 설명되는 Grinex와 관련이 있으며, 발행자인 **Promsvyazbank (PSB)**는 이미 미국 제재를 받고 있는 몰도바 과두정치인과 연관되어 있습니다. 서방 거래소는 A7A5 상장을 대부분 피했으며, 거래는 주로 아시아 역외 시장에 국한되어 있습니다.
제재 대상 정권의 주체가 금융 거래를 위해 A7A5와 같은 스테이블코인을 사용하는 경우가 증가함에 따라 규제 조사가 강화되고 있습니다. 미국의 GENIUS 법과 EU의 MiCA와 같은 프레임워크는 이러한 활동을 다루기 위해 개발되고 있습니다. 해외 자산 통제국(OFAC)은 키르기스스탄 기반 단체를 표적으로 삼아 스테이블코인을 단순한 결제 수단에서 불법 금융의 잠재적 매개체로 재분류했습니다.
러시아의 암호화폐 채택 증가, 특히 비미국 달러 스테이블코인의 경우, 전 세계적으로 주권 또는 비미국 달러 스테이블코인의 개발 및 채택 가속화를 예고합니다. 이러한 추세는 글로벌 금융 시스템의 분산화에 기여하고 암호화폐 거래에서 미국 달러의 전통적인 지배력에 도전할 수 있습니다. 지정학적 분열은 투자자들이 점점 더 복잡하고 종종 상충되는 규제 환경을 헤쳐나가야 함을 의미합니다.
DeFi의 기관화는 현실이 되고 있으며, Fireblocks는 2025년 현재까지 600억 달러의 활동 급증을 보고했습니다. 토큰화된 자산 및 허가형 유동성 풀에 대한 이러한 수요는 DeFi가 투기 자산에서 기관 포트폴리오의 기초 구성 요소로 전환되는 '지각 변동'을 나타냅니다.
분석가들은 러시아의 확장되는 DeFi 부문과 대규모 이전량은 합법적인 금융 서비스 도구로서 암호화폐 채택이 증가하고 있음을 강조한다고 지적합니다. A7A5의 등장은 스테이블코인이 규제 공백에서 어떻게 작동하여 제재 대상 경제에 유동성을 제공하고 글로벌 금융 집행의 한계에 도전할 수 있는지를 보여줍니다. 이 프로젝트 팀은 A7A5를 '글로벌 변화'를 이끌 수 있는 '국가 디지털 통화'로 포지셔닝했습니다.
러시아의 암호화폐 채굴에 대한 접근 방식은 규제 모호성에서 통제된 채택의 전략적 프레임워크로 상당한 변화를 겪었습니다. 2024년 11월 1일 암호화폐 채굴 합법화와 2025년 3월 '고급 자격' 투자자가 암호화폐 거래에 참여할 수 있도록 허용하는 실험적 법률 체제(ELR) 도입은 서방 제재에 대응하고 금융 주권을 주장하기 위한 러시아의 신중한 노력을 반영합니다. 이러한 전환은 러시아 암호화폐 인프라에 대한 기관 투자를 위한 유리한 환경을 조성했습니다.
이러한 정책 변화는 에너지 기업이 합법적인 국경 간 암호화폐 거래를 활용하여 전통적인 서방 금융 시스템을 우회하고 무역 경로를 다양화할 수 있도록 합니다. 러시아 암호화폐 채굴 시장은 2026년까지 240억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 러시아 직접 투자 기금(RDIF)과 BitRiver의 협력을 통한 비트코인 채굴 인프라 확장과 같은 전략적 이니셔티브는 경제 성장과 글로벌 컴퓨팅 역량을 위해 디지털 자산을 활용하려는 러시아의 야망을 강조합니다.
스테이블코인의 부상은 투자자들에게 역설을 제시합니다. 그 설계는 안정성과 유용성을 제공하는 것을 목표로 하지만, 제재 대상 정권에 의한 채택은 암호화폐 관련 투자 포트폴리오에 전례 없는 규제 및 규정 준수 위험을 초래합니다. 투자자들은 스테이블코인의 변혁적 잠재력과 오용과 관련된 점점 더 커지는 지정학적 및 규정 준수 비용 사이의 균형을 맞춰야 하는 과제에 직면해 있습니다.