Edgen Crypto·Nov 26 2025, 15:51S&P 글로벌은 새로운 평가 프레임워크에서 시장 최대 스테이블코인인 테더(USDT)에 가장 낮은 안정성 등급인 5등급(약함)을 부여했습니다. 평가 기관은 스테이블코인을 뒷받침하는 자산의 품질과 투명성, 특히 비트코인 변동성에 대한 노출에 대한 우려를 표명했습니다.
S&P 글로벌 등급은 세계 최대 스테이블코인인 **테더(USDT)**에 대해 새로운 자산 등급 분류 시스템의 일환으로 가장 낮은 안정성 평가 점수인 5점(약함)을 부여했습니다. 이러한 등급 하향은 USDT의 준비금에 보유된 자산의 품질과 투명성, 특히 비트코인과 같은 변동성이 큰 자산에 대한 노출에 대한 우려에서 비롯됩니다. 이 평가는 스테이블코인 시장에 공식적인 신용 등급 관점을 도입하여 투자자 신뢰에 영향을 미치고 보다 보수적으로 관리되는 스테이블코인으로의 전환을 유도할 수 있습니다.
스테이블코인 안정성을 평가하기 위해 새로 시작된 이니셔티브의 일환으로, S&P 글로벌 등급은 1(매우 강함)에서 5(약함)까지 스테이블코인을 평가하는 분석 프레임워크를 적용하고 있습니다. 초기 평가에서 이 기관은 테더의 USDT와 **트루USD(TUSD)**에 가장 낮은 등급인 5점을 부여했습니다. DAI는 4점("제한적")을 받았습니다.
USDT의 낮은 점수의 주요 원인은 준비금 구성에 있습니다. S&P는 비트코인이 현재 USDT 유통 공급량의 약 5.6%를 차지한다고 강조했습니다. 이러한 노출은 테더의 최근 3분기 증명서에 암시된 3.9%의 초과 준비금 버퍼보다 커서, 비트코인 가치의 상당한 하락이 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금을 손상시킬 수 있음을 시사합니다.
S&P와 같은 주요 신용 평가 기관의 "약함" 등급은 오랫동안 준비금의 투명성에 대한 조사를 받아온 USDT에 대한 신뢰를 약화시킬 수 있습니다. 이는 투자자와 기관 사용자들 사이에서 "안정성 추구"를 촉발하여, 더 높은 등급을 받은 스테이블코인으로 보유 자산을 전환하게 할 수 있습니다. USDC, 팍스 달러, 제미니 달러와 같은 경쟁자들은 모두 S&P에 의해 "강함"으로 평가되었으며, 직접적인 이점을 얻을 수 있습니다. 이 움직임은 또한 스테이블코인 발행자들이 더 큰 투명성을 제공하고 보다 보수적인 준비금 관리 전략을 채택하도록 압력을 가중시킬 것이며, 이는 추가적인 규제 감독을 초래할 가능성이 있습니다.
S&P는 분석가 Lapo Guadagnuolo가 "우리에게 자산(스테이블코인을 뒷받침하는 자산)은 가장 근본적인 출발점입니다"라고 말하며 방법론을 분명히 했습니다. 이는 다른 지표보다 자산 품질에 대한 엄격한 초점을 나타냅니다.
이러한 외부 평가는 테더의 자체 보고된 재정 건전성과 대조됩니다. 회계 법인 BDO가 실시한 2025년 3분기 증명서에 따르면 연간 수익이 100억 달러를 초과하고 68억 달러의 상당한 초과 준비금 버퍼가 있다고 보고했습니다. 같은 보고서에 따르면 테더의 미국 국채 보유액은 기록적인 1,350억 달러에 달하여 미국 부채의 주요 보유자 중 하나로 자리매김했습니다. 테더는 수익성과 유동성을 강조하지만, S&P의 등급은 비전통적인 보유 자산에서 비롯되는 인지된 시장 위험을 강조합니다.
S&P의 스테이블코인 평가 참여는 디지털 자산 시장의 상당한 성숙을 나타내며, 이 부문에 전통적인 금융 위험 평가 프레임워크를 도입합니다. 수년 동안 시장은 발행자가 제공하는 증명서에 의존해 왔으며, 이는 세부 사항과 빈도에서 다양합니다. 독립적이고 표준화된 비교를 제공함으로써 S&P는 위험 관리를 위한 새로운 기준을 만들고 있습니다. USDT는 "약함"으로 평가되고 주요 경쟁자는 "강함"으로 평가되는 등 등급의 차이는 준비금 구성 및 투명성에 대한 다른 전략적 접근 방식을 명확히 하며, 타사 검증 및 인식된 안전성을 중심으로 한 새로운 경쟁 역학의 장을 마련합니다.