Edgen Crypto·Jan 06 2026, 13:322025년 상반기 미감사 재무제표에 따르면, 텔레그램은 잠재적 IPO를 앞두고 엇갈린 실적을 보였습니다. 수익은 크게 증가했지만, 보유하고 있던 톤코인(TON)의 가치 하락 상각으로 인해 상당한 순손실을 기록했습니다. 또한 보고서는 러시아에 5억 달러 규모의 채권이 동결된 지정학적 위험도 강조했습니다.
미감사 재무제표에 따르면, 메시징 대기업 텔레그램은 2025년 상반기에 8억 7천만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년 동기 5억 2천 5백만 달러 대비 65% 증가한 수치입니다. 회사는 잠재적 IPO를 모색하며 2025년 총 20억 달러의 매출을 목표로 하고 있습니다. 그러나 이러한 매출 증가는 수익성의 상당한 역전으로 가려졌습니다.
텔레그램은 2025년 상반기에 2억 2천만 달러 이상의 순손실을 기록했으며, 이는 전년도 상반기 3억 3천 4백만 달러의 순이익과는 극명한 대조를 이룹니다. 이 손실은 회사가 암호화폐 생태계, 특히 톤코인(TON) 보유 자산과 깊이 연관되어 발생한 주요 금융 상각에 직접적으로 기인합니다.
순손실의 주요 원인은 2025년 토큰 가치가 69% 폭락한 후 텔레그램의 톤코인 보유 자산에 대한 의무적 상각이었습니다. 회사의 재무 상태는 토큰과의 깊고 복잡한 관계를 보여줍니다. 수익의 약 3분의 1, 즉 3억 달러는 TON 수익과 연결된 “독점 계약”에서 나왔습니다.
텔레그램은 노출 관리를 위한 중요한 조치로, 현재까지 4억 5천만 달러 이상의 톤코인을 판매했다고 투자자들에게 공개했습니다. 보고서 시점 기준으로 이 매각은 TON 전체 시가총액 46억 달러의 약 10%에 해당하며, 토큰의 시장 역학에 압력을 가하는 상당한 규모의 청산을 나타냅니다.
텔레그램의 상장 추진은 지정학적 및 규제 압력으로 인해 더욱 복잡해지고 있습니다. 재무 문서에 따르면, 서방 제재의 결과로 회사 채권 중 5억 달러가 현재 러시아 중앙 증권 예탁결제원에 동결되어 있으며, 이는 해당 지역에 대한 노출을 강조합니다. 회사는 2025년 5월 블랙록과 아부다비의 무바달라를 포함한 투자자들을 통해 17억 달러 규모의 전환사채를 발행하는 등 자본 시장에서 활발하게 활동해 왔습니다.
불확실성을 더하는 것은 텔레그램 CEO 파벨 두로프가 플랫폼의 범죄 활동 통제 실패 혐의로 프랑스에서 공식 조사 대상이 되고 있다는 점입니다. 회사는 IPO를 진행하기 전에 두로프의 법적 상황 해결이 필요하다고 채권자들에게 통보한 것으로 알려져 있으며, 이는 상장 목표를 지연시키고 있습니다.
