서로 다른 성장 경로를 제시하는 2개의 AI 데이터 센터 주식

Cipher Digital Inc.(CIFR)는 하이퍼스케일 고객과의 장기 임대 계약을 통해 확보한 114억 달러의 계약 매출을 바탕으로 AI 데이터 센터 포트폴리오를 확장하고 있으며, 이는 비트코인 채굴에서 전환 중인 경쟁사 IREN Limited(IREN)가 갖지 못한 명확한 수익 경로를 제공합니다.

이러한 전략적 차이는 신규 시설을 위한 전력 확보가 AI 군비 경쟁의 주요 병목 현상이 되고 있는 시점에 나타났습니다. IREN의 CEO 다니엘 로버츠는 최근 인터뷰에서 "오늘 당장 기가와트급 AI 팩토리 건설을 시작하더라도 첫 번째 연산 자원을 가동하려면 2030년은 되어야 할 것"이라며 자사가 이미 전력이 공급된 부지를 보유하고 있다는 점의 가치를 강조했습니다.

IREN은 즉시 건설 가능한 부지를 주요 강점으로 내세우고 있지만, 재무 상태는 단기적인 압박을 받고 있습니다. 2026 회계연도 3분기 총 매출은 비트코인 채굴 매출이 33.6% 급감하며 전 분기 대비 21.6% 감소했으며, 구형 하드웨어에 대한 1억 4,040만 달러의 손상 차손이 발생했습니다. 반면, Cipher는 이미 907메가와트의 운영 및 계약 용량을 확보했으며, 향후 약 3.3기가와트의 파이프라인을 보유하고 있습니다.

시장은 현재 IREN의 턴어라운드 잠재력보다 Cipher의 안정성에 보상을 주고 있습니다. Cipher의 계약된 반복 수익 모델은 10년간의 현금 흐름 가시성을 제공하며, 이는 IREN의 7.27배에 비해 높은 12.49배의 주가순자산비율(PBR)을 정당화합니다. 투자자들에게 선택은 Cipher의 예측 가능한 성장과 IREN의 시장 진입 속도 우위가 결국 전환의 고통을 압도할 것이라는 고위험 베팅 사이의 결정입니다.

Cipher의 계약 매출 요새

Cipher Digital은 세계 최대 기술 기업들의 임대인으로 자리매김하여 암호화폐 채굴의 변동성과 투기적인 AI 수요로부터 비즈니스를 보호하고 있습니다. 회사의 핵심 전략은 하이퍼스케일 고객과 10~15년 장기 임대 계약을 체결하는 것이며, 이는 현재 약 114억 달러의 계약 매출로 이어지고 있습니다.

이러한 수익 안정성은 강력한 재무 및 운영 기반에 의해 뒷받침됩니다. 2026년 1분기 실적 발표에서 경영진은 세 번째 주요 하이퍼스케일 임대 계약 체결과 개발 파이프라인을 포함한 총 포트폴리오 용량이 4.2기가와트에 달한다고 발표했습니다. 이러한 확장을 위해 Cipher는 20억 달러 규모의 채권 발행을 완료하고 2억 달러의 회전 신용 한도를 확보했으며, 이는 주주 가치 희석 없이 단기 프로젝트에 자금을 조달하기에 충분하다고 판단하고 있습니다. 이 예측 가능한 모델은 Zacks Rank #3(보유) 등급을 획득하며 안정적인 전망을 나타내고 있습니다.

IREN의 고위험 AI 전환

IREN은 비트코인 채굴업체에서 전문 AI 클라우드 및 데이터 센터 제공업체로의 어렵지만 잠재적으로 보상이 큰 전환의 한복판에 있습니다. AI 클라우드 서비스 매출이 최근 분기에 전 분기 대비 94.2% 성장한 3,360만 달러를 기록했음에도 불구하고, 기존 채굴 사업의 가파른 하락세를 상쇄하기에는 부족했습니다. 이러한 전환으로 인해 채굴 하드웨어에 대한 상당한 손상 차손이 발생하여 수익성에 부담을 주고 있습니다.

그러나 IREN에 대한 낙관적인 전망은 대차대조표에 나타나지 않는 자산인 '시간'에 달려 있습니다. 다니엘 로버츠 CEO가 언급했듯이, 새로운 데이터 센터를 위한 전력과 허가를 확보하는 데는 수년이 걸릴 수 있습니다. 텍사스 및 기타 지역에 위치한 IREN의 기존 캠퍼스는 현재 가용 전력과 송전 연결을 갖추고 있습니다. 이러한 장점은 엔비디아(NVIDIA)와 체결한 5년 34억 달러 규모의 AI 클라우드 계약으로 입증되었으며, 이는 연간 약 7억 달러의 반복 수익을 창출할 것으로 기대됩니다. 그럼에도 불구하고 실행 위험은 여전히 높으며, 이는 투자자들이 지속적인 전환에 인내심을 잃기 전에 새로운 AI 비즈니스를 신속하게 확장해야 한다는 점을 반영하여 Zacks Rank #4(매도) 등급에 나타나 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.