아베(Aave), 84.5억 달러 인출 쓰나미에도 버텼지만 DeFi 리스크 의문 여전

아베(Aave)는 84억 5천만 달러의 인출을 중단 없이 처리했지만, 이번 사태는 DeFi 대출의 숨은 균열을 드러냈다.

아베는 2026년 4월 KelpDAO rsETH 브리지 익스플로잇이 DeFi 전반의 유동성 쟁탈전을 촉발한 후 84억 5천만 달러의 인출을 처리했다.

"프로토콜의 핵심 컨트랙트는 손상되지 않았지만, 이번 사건은 스트레스가 연결된 시장을 통해 얼마나 빠르게 확산될 수 있는지를 보여줬습니다"라고 아베의 창립자 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)는 말했다.

이번 인출은 KelpDAO의 레이어제로(LayerZero) 브리지에서 발생한 2억 9,200만 달러 규모의 익스플로잇 이후 촉발됐으며, 이로 인해 아베에서 담보로 사용된 rsETH 토큰이 완전히 백업되었는지에 대한 우려가 제기됐다. 일부 아베 마켓에서는 사용자들이 서둘러 자금을 빼내면서 이용률이 100%에 도달했고, 리스크 관리자들은 자산 동결 및 파라미터 조정 등 긴급 통제 조치를 발동해야 했다.

이번 사태는 DeFi의 규칙 기반 설계가 현대적인 뱅크런 시나리오를 견딜 수 있는지를 시험하는 장이었다. 아베는 통과했지만, 오차 범위는 많은 이들이 예상했던 것보다 좁았다. 그리고 다음 위기는 전혀 다른 방향에서 찾아올 수도 있다.

84.5억 달러 자금 이탈이 드러낸 것

압박의 근원은 아베에서 시작되지 않았다. 온체인 데이터에 따르면, 공격자들은 2026년 4월 KelpDAO의 레이어제로 브리지에서 약 2억 9,200만 달러 상당의 rsETH를 탈취했다. rsETH가 이더리움 기반 DeFi 전반에서 담보로 널리 사용되었기 때문에, 그 여파는 몇 시간 만에 아베의 대출 풀에까지 도달했다.

사용자들은 잠재적인 부실 채권 리스크가 현실화되기 전에 노출을 줄이기 위해 자금을 인출했다. 더 많은 자본이 빠져나감에 따라 일부 마켓은 전체 이용률(Full Utilization)에 도달했다. 즉, 모든 가용 유동성이 대출되거나 인출되어 남은 사용자들이 즉시 빠져나오기 어려워진 것이다. 아베의 리스크 팀은 피해를 통제하기 위해 영향을 받은 자산에 대한 긴급 동결 및 담보인정비율(LTV) 파라미터 변경 등 내장된 통제 기능을 활성화했다.

쿨레초프는 이번 결과를 회복력의 증거로 평가했다. 프로토콜의 핵심 로직은 구제 금융, 거버넌스 개입, 또는 인출 한도 없이 정상 작동을 지속했다. 지지자들은 DeFi를 전통 금융(TradFi)과 차별화하는 특징들, 즉 온체인에서 확인 가능한 담보, 공개된 리스크 설정, 자동 청산, 실시간 프로토콜 활동 등을 지목한다.

비판론자들은 생존이 안전을 의미하지는 않는다고 주장한다. 외부 분석가들은 많은 DeFi 플랫폼에 걸쳐 대규모 포지션이 여전히 집중되어 있다고 지적했다. 소수의 사용자 그룹이 과도하게 큰 포지션을 통제할 경우, 이들의 행동이 전체 프로토콜의 안정성에 영향을 미칠 수 있다. 이는 전통 금융에서 익숙한 동역학이지만, 무허가 시스템에서는 관리하기가 더 까다롭다.

구성 가능성(Composability)의 양날의 검

DeFi의 강점, 즉 프로토콜들이 서로 연결되고 구축될 수 있는 능력은 동시에 숨은 전파 채널을 생성한다. 한 플랫폼의 대출이 다른 플랫폼의 담보에 의존할 수 있고, 그 담보 자체가 다른 곳의 레버리지 포지션과 연결될 수 있다. 정상적인 조건에서 이러한 구성 가능성은 자본 효율성을 극대화한다. 하지만 스트레스 상황에서는 전염 리스크를 증폭시킨다.

아베 자체의 안전장치에는 담보인정비율(LTV) 한도, 청산 임계값, 공급 한도, 대출 한도, 고위험 담보에 대한 격리 모드(Isolation Mode), 상관 자산에 대한 효율 모드(Efficiency Mode) 등이 포함된다. 거버넌스는 리스크 자문단의 지원을 받아 상황에 따라 이러한 설정을 조정한다. 4월 사태 동안 이러한 메커니즘은 대체로 설계대로 작동했지만, 일부 마켓은 심각한 압박을 받았다.

여전히 답이 나오지 않은 질문은, 더 광범위한 시장 하락 국면에서 단순한 단일 자산 브리지 익스플로잇이 아닌, 다수의 대형 차입자들이 동시에 자금을 빼내는 시나리오를 시스템이 감당할 수 있느냐는 점이다. 이번에 위기를 피했다고 해서 다음에도 같은 결과가 보장되는 것은 아니다.

아베는 2017년 ETHLend라는 이름으로 처음 출시된 후 리브랜딩을 거쳐 암호화폐 업계에서 가장 큰 유동성 풀 기반 대출 프로토콜 중 하나로 성장했다. 자금을 동결하지 않고 84억 5천만 달러의 인출을 처리할 수 있었다는 점은 주목할 만한 데이터 포인트다. 하지만 한 번의 스트레스 테스트는 증거를 제공할 뿐, 확실성을 보장하지는 않는다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.