AI 광학주, 차익실현 매도에 9% 급락…올해 최대 수익주 타격

AI 광학주들이 금요일 일제히 하락하며 수십억 달러의 시가총액이 증발했다. 어플라이드 옵토일렉트로닉스가 하락을 주도했지만, 기저 수요 전망에는 변화가 없었다.

AI 광학주들이 금요일 차익실현 매도세에 올해 가장 뜨거웠던 반도체 업종을 휩쓸며 하락했다. 어플라이드 옵토일렉트로닉스는 하이퍼스케일러 데이터센터 건설에 따른 수요는 그대로인 가운데 9% 하락해 약 154달러를 기록했다.

"오늘의 움직임은 AI 네트워킹 수요의 근본적 변화가 아닌 포트폴리오 리밸런싱으로 보입니다"라고 로젠블랫 증권의 분석가 마이크 제노베시는 메모에서 밝혔다. "광학 부품 공급망은 2027년까지 여전히 타이트합니다."

코히어런트는 8% 하락해 약 346달러를, 루멘텀은 4% 하락해 약 829달러를 기록했다. 이번 하락은 연초 이후 수익률을 거의 훼손하지 못했다. AAOI는 여전히 341% 상승, COHR은 87% 상승, LITE는 125% 상승했다. 세 종목 모두에 대해 회사별 부정적 뉴스는 나오지 않았다.

이번 매도세는 엔비디아가 공급업체들에게 2030년까지 인듐인산염 레이저 생산능력을 20배 늘리도록 요구하고 있는 가운데 발생했다고 로젠블랫은 전했다. 공급업체들은 12배 증가를 제시한 상태로, 경영진들이 지난 10년간 광학 부문 마진을 짓밟았던 통신 붐-버스트 사이클의 반복을 우려하고 있음에도 수요 기대치는 여전히 막대하다는 신호다.

이러한 로테이션 흐름은 금요일 실시간으로 펼쳐졌다. 서비스나우는 14% 급등하며 자본이 하드웨어에서 저평가된 엔터프라이즈 소프트웨어로 이동했다. 나우의 주가는 오늘 랠리 전까지 연초 대비 29% 하락한 상태였다. 광학 업종은 목요일 델 테크놀로지스가 깜짝 실적의 AI 서버 실적을 발표한 후 급등했으며, 주말을 앞두고 루머에 사고 뉴스에 파는( buy-the-rumor, sell-the-news) 역학이 형성됐다.

펀더멘털은 여전히 견고

어플라이드 옵토일렉트로닉스는 2026년 2분기 매출 가이던스 범위를 1억 8000만 달러에서 1억 9800만 달러로 제시했으며, 경영진은 휴스턴 생산 시설이 가동됨에 따라 3분기에 훨씬 더 큰 분기 연속 성장을 예고했다. 이 회사의 데이터센터 부문은 AI 구축과 관련된 800G 트랜시버 수요에 힘입어 1분기 매출이 전년 동기 대비 8140만 달러로 두 배 이상 증가했다.

코히어런트의 회계연도 3분기 데이터센터 및 통신 부문은 전년 대비 41% 성장했으며, 현재 전체 매출의 75%를 차지한다. 이 회사는 올해 초 기관 투자자들이 AI 인프라 익스포저를 추가함에 따라 S&P 500에 편입됐다.

루멘텀의 광 회로 스위칭 백로그는 4억 달러를 초과했으며, 경영진은 2027년 상반기에 인도 가능한 수억 달러 규모의 추가 공팩키지 광학(co-packaged optics) 주문을 언급했다. 루멘텀 주가는 지난 12개월 동안 1,000% 이상 급등하며 광학 업종 내에서 독보적인 선두주자가 됐다.

인듐인산염(InP) 시장 기회

로젠블랫은 인듐인산염 광학 시장이 2025년 약 19억 달러에서 2030년 227억 5000만 달러로 성장할 수 있다고 추정한다. 이는 연간 레이저 수익 생산능력이 약 12배 증가하는 것이다. 루멘텀의 생산능력은 현재 6억 달러에서 2030년 90억 달러로, 코히어런트는 1억 2500만 달러에서 43억 달러로, 어플라이드 옵토일렉트로닉스는 6000만 달러에서 21억 달러로 확대될 수 있다. 브로드컴, 미쓰비시, 스미토모가 공급업체 기반을 구성하며, 브로드컴은 2030년까지 45억 달러 규모의 생산능력을 갖출 것으로 예상된다.

광 연결을 AI 칩에 더 가깝게 이동시켜 속도를 개선하고 전력 소비를 줄이는 공팩키지 광학(CPO)으로의 전환이 이러한 시급성을 주도하고 있다. 엔비디아의 계산은 간단하다. 10만 개의 가속기를 보유한 단일 AI 클러스터는 더 많은 컴퓨팅 자원을 추가하는 이점을 상쇄할 수 있는 네트워킹 병목 현상을 만들 수 있다.

투자자들에게는 금요일의 조정이 매수 기회를 의미하는지, 아니면 더 깊은 조정의 시작인지가 관건이다. 하이퍼스케일러 자본 지출에 뒷받침된 광학 수요 논리는 여전히 유효하지만, 이러한 폭의 상승 이후에는 급격한 하루 만기 하락이 패턴의 일부다. 차기 하이퍼스케일러 자본 지출 전망 관련 발언이 이들 종목이 현재 수준을 유지할지, 아니면 추가 조정을 받을지를 결정지을 가능성이 높다. 코히어런트와 루멘텀은 성장 궤적을 반영한 높은 배수로 거래되고 있으며, 어플라이드 옵토일렉트로닉스는 341%의 연초 대비 상승률에 이미 기대되는 AI 수요 증가분의 상당 부분이 선반영됐다고 로젠블랫은 분석했다.

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