아마존, 매그니피센트7 중 최하위…5년간 33% 상승, 매수할 때인가?

아마존닷컴은 지난 5년간 매그니피센트7 중 최악의 성과를 기록하며 33% 상승에 그쳤다. 투자자들은 2000억 달러 규모의 인프라 베팅과 CEO가 제시한 아마존웹서비스(AWS)의 6000억 달러 연간 사업 규모 전망 사이에서 저울질하고 있다.

"시장은 자본지출 측면의 실행 리스크를 가격에 반영하는 반면, AWS의 성장 궤도는 할인하고 있습니다."라고 Edgen의 미국 주식 애널리스트 사라 린은 말했다. "아마존의 e커머스 마진과 AWS 수익성 간의 괴리는 지출 사이클이 가시적인 수익을 창출할 때까지 해결되지 않을 평가 퍼즐을 만들어냅니다."

아마존의 1분기 실적은 이러한 긴장감을 잘 보여준다. 회사는 총 1815억 달러의 매출을 보고했으며, e커머스가 1439억 달러를 기여한 반면 비용은 1342억 4000만 달러로 마진율은 6.7%에 불과했다. 반면 AWS는 375억 8000만 달러의 매출을 기록하며 전년 대비 28.4% 증가했고, 영업이익 141억 6000만 달러에 마진율 37.6%를 달성했다.

클라우드 컴퓨팅 부문은 아마존 성장 스토리의 핵심이다. Grand View Research는 올해 글로벌 클라우드 시장을 1조 1000억 달러로 추정하며, 2025년 9430억 달러에서 2033년 3조 3500억 달러에 도달해 연평균 성장률 16%를 기록할 것으로 전망했다. 최고경영자 앤디 재시는 AWS 연간 매출이 10년 내 6000억 달러에 도달할 것이라고 밝혔는데, 이는 현재 연간 실행률의 약 4배에 달하는 규모다.

이러한 야망에는 대가가 따른다. 아마존은 2025년에 1318억 달러를 자본지출에 사용했으며, 올해는 2000억 달러를 투자할 계획이다. 이 중 상당 부분은 엔비디아의 GPU와 데이터센터 건설을 포함한 AI 인프라에 투입된다. 이 같은 대규모 지출은 하드웨어가 쓸모없어지기 전에 수익이 실현될지 의문을 품는 투자자들을 불안하게 만들고 있다. 엔비디아의 GPU 세대는 18~24개월마다 교체된다.

머니모닝 데이터에 따르면, 주가는 6월 23일에만 4.75% 하락하며 하이퍼스케일러 지출에 대한 우려가 집중됐다. 234.27달러에 거래된 아마존은 상대적 성과 기준으로 매그니피센트7 동종 기업들에 크게 뒤처진다. 엔비디아는 6월 24일 사상 최고가인 154.31달러에 마감하며 시가총액 4조 8400억 달러를 기록했고, 테슬라는 같은 주 7.4% 하락했으며 메타 플랫폼스는 5.4% 하락했다.

클라우드 컴퓨팅 기회는 분명하지만, 성과가 나타나는 시점은 여전히 불확실하다. 아마존의 2000억 달러 자본지출 계획이 수익을 창출하려면 수년이 걸릴 것이며, 그동안 매출의 대부분을 차지하는 e커머스 사업은 극히 얇은 마진으로 운영된다. 투자자들에게 남은 질문은 재시의 6000억 달러 AWS 전망이 현실적인 목표인지, 아니면 시장이 인내할 시간보다 더 오래 걸릴 비전인지 하는 점이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.