버크셔, 3,970억 달러 현금 보유…새 CEO 에이블, 더 적극적인 딜메이킹 예고

버크셔 해서웨이는 1분기 말 기준 현금 및 현금성 자산이 작년 말 3,730억 달러에서 3,970억 달러로 증가하며 사상 최대치를 기록했다. 이는 새 CEO 그렉 에이블이 포트폴리오를 재편하는 과정에서 사용할 수 있는 역대 기업 역사상 최대 규모의 전쟁 자금이다.

"현금 보유 규모는 이례적이지만, 중요한 것은 에이블이 이를 어떻게 활용하느냐다"라고 CFRA 리서치의 분석가 캐시 사이퍼트는 말했다. "운영자 출신인 그의 배경을 고려할 때, 단순히 현금을 쌓아두기보다는 버크셔의 사업부를 통합해 더 큰 규모와 효율성을 달성할 가능성이 높다."

1월 1일 워런 버핏으로부터 지휘봉을 이어받은 에이블은 이미 공격적으로 움직이고 있다. 첫 번째 주요 딜로 버크셔는 주택 건설업체 테일러 모리슨을 68억 달러(주당 72.50달러)에 인수하기로 합의했다. 이는 인수 발표 전 주가 대비 24% 프리미엄이 붙은 가격이다. 또한 그는 약 6.5% 할인된 가격에 A주와 C주로 절반씩 나눠 100억 달러 규모의 알파벳 사모 배정에 참여, 버크셔의 전체 알파벳 지분을 290억 달러 이상으로 늘렸다. 회사는 21개월 만인 3월에 2억 3,400만 달러 규모의 자사주 매입을 재개했다.

이러한 움직임은 버핏의 전략과는 확연히 다른 행보다. 에이블은 1분기에 16개 포지션을 완전히 청산하며 주식 포트폴리오를 42개 종목에서 29개로 줄였고, 약 80억 달러 규모의 주식을 순매도했다. 그는 알파벳에 자본을 집중시켰는데, 이는 고(故) 찰리 멍거가 버크셔의 "가장 부끄러운 실수" 중 하나로 지적했던 구글 2004년 기업공개(IPO)를 놓친 것을 만회하는 베팅이다. 알파벳 주가는 지난 12개월 동안 89% 급등해 약 357달러를 기록했으며, 이는 1분기 매출 1,099억 달러(전년 대비 22% 증가)와 구글 클라우드 매출이 처음으로 200억 달러를 돌파한 데 힘입은 바 크다.

에이블의 초기 행보가 시사하는 버크셔의 방향성

테일러 모리슨 인수는 전국적인 주택 부족 현상에 베팅하는 것이며, 알파벳 베팅은 구글 클라우드의 AI 인프라 지출을 통해 인공지능에 대한 노출을 확보하는 전략이다. 회장직을 유지 중인 버핏은 테일러 모리슨 인수를 공개적으로 칭찬하며, 에이블이 자신보다 더 빠르고 매끄럽게 딜을 성사시켰다고 밝혔다.

밸류에이션 측면에서 버크셔는 장부가 대비 약 1.5배, 주가수익비율(PER) 약 15배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 10년 평균에 근접한 수준이다. 1분기 영업이익은 보험 부문의 호조로 전년 대비 18% 증가했으며, 보험 부문의 플로트(부채성 자금)는 저렴한 자본을 제공하고 있다. 3,000억 달러 이상의 가치를 지닌 주식 포트폴리오에서 최대 보유 종목은 약 22%를 차지하는 애플이며, 그 뒤를 아메리칸 익스프레스, 코카콜라, 뱅크 오브 아메리카가 잇고 있다.

3,970억 달러의 질문: 에이블이 버핏만큼 효과적으로 자본을 운용할 수 있을까?

이 사상 최대 규모의 현금은 버크셔 시가총액(1조 1,000억 달러)의 3분의 1 이상에 달하는 규모로, 시장이 급락할 경우 에이블이 공격적으로 대응할 수 있는 화력을 제공한다. 그러나 동시에 자본 운용에 대한 부담도 가중시킨다. 대형 인수에 실패할 경우가 가장 명확한 위험 요소이며, 기술주 비중 확대는 오랫동안 해당 섹터를 피해온 포트폴리오에 기회와 리스크를 동시에 더하고 있다.

거의 4,000억 달러에 가까운 현금을 보유하고 행동에 나서기로 결정한 CEO와 함께, 에이블 시대는 더욱 날카로워진 연속성으로 보인다. 다음 딜은 투자자들의 예상보다 더 빨리 올 수도 있다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.