대형 은행, 12% 상승 속 2분기 실적 발표…전문가 "추가 상승 여력"

월가 최대 대형 은행들이 12% 상승한 상태에서 2분기 실적 시즌에 돌입했으며, 밸류에이션 할인을 감안할 때 추가 상승 여력이 남아 있다.

미국 4대 은행(JP모건 체이스, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹, 웰스파고)은 7월 14일 장 개시 전 2분기 실적을 발표한다. 컨센서스에 따르면 2026년 업종 이익 성장률은 11%로, KBW 은행 지수는 올해 12% 상승한 상태다. 트레이더들은 이번 실적 발표를 전체 실적 시즌의 방향타로 간주할 전망이다.

"구도는 단순합니다. 대출 성장 가속화, 양호한 신용 상태, 강력한 트레이딩 수익이라는 요소가 모두 지수 대비 크게 낮은 밸류에이션으로 거래되고 있습니다."라고 Edgen의 Hannah Park 애널리스트는 말했다. "상향 조정되는 실적 전망치는 애널리스트들이 냉담해지기보다는 오히려 스토리에 긍정적인 반응을 보이고 있음을 시사합니다."

JP모건은 조정 주당순이익 5.62달러에 매출 495억 달러를 기록할 것으로 예상되며, 지난 4주간 실적 전망치가 3.7% 상향 조정됐다. 뱅크오브아메리카는 주당 1.12달러, 매출 307억 달러를 기록할 전망으로, 전년 동기 대비 약 25% 성장한 수치다. 씨티그룹의 실적 전망치는 지난 3개월간 소폭 상승한 반면, 웰스파고는 마진 압박과 확장 전환 과정에서 약 1% 하향 조정됐다. 팩트셋에 따르면 S&P 500의 2분기 이익은 23.9%, 매출은 11.7% 증가할 것으로 예상된다.

이번 실적 발표는 업종의 선행 주가수익비율이 약 12배( S&P 500은 22배)인 상황에서 이뤄졌다. 할인 폭은 좁혀졌지만 역사적으로 여전히 큰 수준이다. 실적이 긍정적인 추세를 확인해준다면 밸류에이션 격차는 더욱 좁혀질 수 있다. 실망스러울 경우, 올해 은행 업종에 유리하게 작용했던 AI 주도 기술주에서의 자금 이탈 흐름이 역전될 수 있다.

지역 은행, 랠리 선도

지역 은행들은 대형 은행들을 outperformed하고 있다. KBW 지역은행지수는 메가캡 기술주에서 자금이 이탈하면서 연초 대비 약 19% 상승했다. Fifth Third Bancorp와 Citizens Financial Group이 각각 20% 이상 상승하며 대출 성장 개선과 자산 건전성 유지에 힘입어 선두를 달리고 있다. 머니센터 은행 중에서는 씨티그룹이 수익성에 대한 신뢰가 높아지면서 가장 좋은 성과를 보였다. 캐피털원은 디스커버와 브렉스 인수 통합 과정에서 하락했으며, 웰스파고는 마진 축소로 뒤처졌다. JP모건은 바로미터 역할과 8회 연속 어닝 서프라이즈에도 불구하고 전반적인 은행 랠리에서 뒤쳐졌다.

금리 민감도와 신용 질에 주목

금리 환경은 여전히 핵심 변수다. 회사 공시에 따르면 연방준비제도(Fed)가 25bp 금리를 인하할 때마다 JP모건의 순이자수익은 연간 약 6억 달러 감소한다. 6월 고용 보고서가 예상보다 부진(신규 고용 5만 7,000건)했지만, 이는 Fed가 올해 금리를 인상할 필요가 없다는 우려를 완화시켜 업종에 대한 부담 하나를 제거했다. 순이자마진 2.85%는 은행이 이자수익 자산 100달러당 2.85달러를 벌어들인다는 의미로, 수익률 곡선이 대출 수익성에 미치는 영향과 함께 면밀히 관찰될 지표다.

신용 질은 양호한 상태를 유지하고 있다. 가계 및 기업 연체, 파산, 부채 상환 지표 모두 안정적인 흐름을 보여 또 다른 일반적 우려 요인이 제거됐다. 더 큰 관심을 받는 영역은 사모 대출 익스포저, 특히 소프트웨어 및 데이터센터 산업과의 연계다. 투자자들은 은행들이 해당 분야에 과도하게 노출되지 않았는지 확인받고자 할 것이다.

트레이딩 데스크는 견조한 분기를 보낸 것으로 보인다. 분기 중반 업데이트에 따르면 매출 성장률은 10~15% 범위다. 투자은행 부문 활동은 다소 엇갈렸다. 주식 자본시장(ECM)은 상장 파이프라인이 활성화되면서 혜택을 본 반면, 인수합병(M&A) 자문 업무는 지정학적 불확실성 지속으로 위축된 상태를 유지했다.

이처럼 밸류에이션 할인과 실적 전망치 상향 조정이 동시에 나타난 상태에서 업종이 실적 시즌에 진입한 것은 2024년 초가 마지막이었다. 당시 KBW 은행 지수는 이후 6개월 동안 18% 상승했다. 역사가 반복될지 여부는 7월 14일 발표될 수치가 투자자들이 이미 가격에 반영하기 시작한 서사를 확인해주느냐에 달려 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.