비트코인, 채굴 생산비용 63,500달러 도달…채굴업체 손익분기점

비트코인은 월요일 오전 4시 30분(UTC) 기준 약 63,500달러에 거래됐다. 애널리스트 찰스 에드워즈는 이 가격대가 네트워크의 평균 생산비용과 일치하며 채굴업체들이 손익분기점에 놓였다고 분석했다.

"채굴업체들은 현재 평균적으로 손익분기점에 불과하다"고 Capriole Investments의 설립자 찰스 에드워즈는 X(옛 트위터) 게시글을 통해 밝혔다. 그는 역사적으로 최고의 장기적 기회는 현재 구간과 50,000달러로 추정되는 네트워크 전기 비용 사이에 있었다고 덧붙였다.

이번 손익분기점 진단은 시장의 혹독한 흐름 이후 나왔다. 비트코인은 금요일 59,100달러까지 하락하며 2026년 신저가를 기록했다. 같은 기간 24시간 동안 암호화폐 시장에서 351,000명 이상의 트레이더가 청산됐고, Coinglass에 따르면 전체 자산에서 16억 달러 이상의 청산이 발생했다. 이 하락으로 비트코인의 연초 대비 손실률은 약 30%로 확대됐으며, 시가총액은 일시적으로 1조 2,000억 달러 아래로 밀려 2024년 10월 이후 최저 수준을 기록했다. 미국 현물 비트코인 ETF는 5월 말부터 6월 초까지 1011거래일 연속으로 약 28억35억 달러의 자금 유출을 기록했으며, 한 주만 약 34억 달러의 환매가 발생 — 2024년 초 펀드 출시 이후 최대 주간 유출액이다.

채굴업체에게 생산비용 수준의 가격은 운영 위기다. 채굴 수익성은 14개월 만에 최저치로 하락했으며, 여러 채굴 장비가 현재 셧다운 가격에 근접해 있다. 이는 장비를 가동하는 데 드는 비용이 채굴로 얻는 비트코인 가치를 초과하는 지점이다. 2024년 반감기로 블록 보상은 블록당 3.125 BTC로 줄어든 반면 네트워크 난이도는 계속 상승하며 수익 마진이 양쪽에서 압박받고 있다. 에드워즈는 지난 5년간 특히 전기 비용이 비트코인 거래 가격의 단단한 바닥 역할을 해왔다고 주장했다. 이는 사토시 나카모토의 원래 이론인 가격이 생산비용으로 수렴한다는 주장과 연결된다.

매도 압력을 이끄는 세 가지 요인

거시경제 배경이 채굴업체들의 압박을 가중시켰다. 미국 경제는 5월에 172,000개의 일자리를 추가해 85,000개라는 시장 예상치를 크게 웃돌았으며, 4월 수치는 64,000개 상향 조정됐다. 강력한 고용 지표는 금리 전망을 재조정했다. CME 페드워치에 따르면 12월까지 금리가 인상될 확률은 42.7%로 나타났다. 이번 주에는 CPI 데이터 발표가 예정되어 있으며, 이후 6월 16~17일에는 케빈 워시의 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 예정되어 있다.

별도의 자본 흡수 현상이 암호화폐에서 인공지능(AI)으로 유동성을 빨아들이고 있다. 구글은 이번 주 840억 달러를 조달했다. 메타는 AI 자금 조달을 위해 수백억 달러 규모의 추가 자본 조달을 계획 중이다. 스페이스X의 750억 달러 규모 기업공개(IPO)는 주당 135달러로 책정돼 6월 12일 나스닥에 티커 SPCX로 상장 예정이며, 현재 매도세의 가장 큰 원인으로 꼽힌다 — 펀드들이 배정 자금 확보를 위해 위험 자산을 청산하고 있기 때문이다.

스트래티지(Strategy)의 4년 만의 첫 비트코인 매도는 시장의 가장 신뢰받는 기관적 앵커를 흔들었다. 회사는 미공개 수량의 BTC를 매도한 후 다음 날 1,550 BTC를 보유량에 추가했다고 최신 공시를 통해 밝혔다. "절대 매도하지 않는다"는 논제가 계약적으로 강제된 것은 아니었지만, 그 행동적 일관성은 가격 지지 요인으로 작용해 왔다.

역사적 패턴과 향후 전망

과거 사이클에서 비트코인은 생산비용 아래로 거래된 후 점차 그 수준으로 수렴해 왔으며, 바닥 근처에서 진입한 매수자들에게 보상을 안겼다. 2019년과 2022년 약세장에서도 이 패턴은 유지됐다 — 채굴업체들의 항복(캐피틀레이션)이 바닥을 표시한 후 지속적인 회복이 이어졌다. 이러한 패턴이 반복될지 여부는 채굴 수학 외부 변수들, 즉 미국 금리 경로, ETF 자금 흐름 속도, AI 자본 순환에 달려 있다.

금은 2023년 10월 이후 처음으로 200일 이동평균선 아래에서 거래되고 있으며, 이는 비트코인으로의 자금 순환을 촉발할 수 있다. AI 거래 열기가 식으면서 암호화폐로의 자본 회귀 가능성도 존재한다. 그러나 AI 자본 흡수 현상이 앞으로 수주간 지속될 것으로 예상되고 금리 결정이 임박한 만큼, 단기적인 방향성은 여전히 불확실하다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.