비트코인, 글로벌 M2 유동성과 디커플링…통화량 사상 최고에도 가격은 부진

비트코인이 글로벌 M2 통화량과 디커플링(탈동조화) 현상을 나타내며, 해당 유동성 지표가 2026년 6월 사상 최고치를 경신했음에도 수년간 이어져 온 상관관계 패턴이 깨졌다. 이러한 괴리는 통화량 확대가 기계적으로 비트코인 가격을 상승시킨다는 기존 논제에 의문을 제기한다.

M2-비트코인 관계를 추적해온 데이터 제공업체들은 통화량 증가와 비트코인 가격 간 상관관계가 약화됨에 따라 유동성 모델을 예측 도구가 아닌 분석 프레임워크로 취급해야 한다고 경고해왔다. 이러한 디커플링은 일부 퀀트(계량) 펀드들로 하여금 매크로 기반 자산 배분 전략을 재평가하도록 유도하고 있다.

주요 경제국들의 현금 및 현금화 가능 자산을 측정하는 글로벌 M2 통화량은 중국과 일본의 지속적인 통화 확장에 힘입어 6월 새로운 정점에 도달했다. 월가 은행들을 포함한 해외 차입자들은 중국의 저렴한 신용을 활용하고 있으며, 일본의 초완화 정책은 엔화 기반 유동성을 계속 공급하고 있다. 달러 인덱스는 금리 인상 베팅이 재부상하면서 두 달래 최고치 근처를 유지, 암호화폐를 포함한 위험 자산에 역풍으로 작용하고 있다. 최근 중동 분쟁 종식을 위한 합의는 새로운 지정학적 변수를 도입해 자본 배분 패턴을 추가로 변화시킬 수 있다.

이러한 디커플링은 유동성 프록시(대용 지표)로서 비트코인에 일부 자금을 할당해온 기관 투자자들에게 중요한 의미를 갖는다. 블랙록의 IBIT와 피델리티의 FBTC를 포함한 미국 내 현물 비트코인 ETF들은 최근 몇 주간 혼조세를 보이며, 일부 펀드는 거시 배경 변화에 따라 순유출을 기록했다. 역사적으로 매크로 유동성 조건에 대해 더 높은 베타(민감도)를 보여온 이더리움 역시 M2 확장에 맞춰 상승하지 못하면서, 디커플링 현상이 비트코인에만 국한되지 않을 수 있음을 시사한다.

M2-비트코인 관계의 붕괴는 암호화폐 시장의 중요한 분기점에서 발생했다. 비트코인과 글로벌 유동성 간의 역사적 상관관계는 디지털 자산에 대한 매크로 투자 논리의 초석이었으며, 지지자들은 무제한적인 법정화폐 발행이 공급이 제한된 자산에 대한 지속적인 수요를 창출할 것이라고 주장해왔다. 이러한 관계가 더 이상 유효하지 않다면, 투자 논리는 미국과 유럽의 규제 동향, ETF 채널을 통한 기관 도입 속도, 활성 주소 및 거래량 같은 온체인 지표 등 자산별 고유 요인으로 전환된다.

M2가 지속적으로 상승하는데도 비트코인이 이에 반응하지 않는다면, 2020년 이후 매크로 기반 암호화폐 자산 배분을 이끌어온 모델은 재조정이 필요할 수 있다. 디커플링이 지속될 경우 최근 저점 부근의 주요 지지선이 시험받게 되며, 재수렴을 위해서는 연준의 정책 전환이나 달러 약세 같은 매크로-유동성 연결고리를 재확립해줄 촉매제가 필요하다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.