비트코인 수요, 마이너스 65만 BTC로 급감…드문 수축 국면

비트코인의 30일 수요 증가율이 마이너스 65만 BTC로 붕괴했다. 이는 2019년 이후 단 세 차례만 목격된 수축 폭으로, 기관 매수 둔화와 ETF 자금 유출 심화가 원인으로 지목된다.

비트코인 수요가 2019년 이후 단 세 차례만 관찰된 수준으로 위축됐다. 현물 및 무기한 선물 수요를 합산한 30일 증가율이 마이너스 65만 BTC에 근접한 것으로, CryptoQuant 데이터에서 확인됐다. 현물과 파생상품 시장 모두에서 매수 압력의 순변화를 추적하는 이 지표는 2020년 초 코로나19 폭락장과 2022년 베어마켓 직전에 진입했던 구간에 도달했다. 비트코인은 6월 11일 기준 약 62,800달러에 거래되며, 5월 말 70,000달러를 웃돌던 수준에서 하락했다.

CryptoQuant의 애널리스트 MoneroDV_는 QuickTake 게시글에서 "가장 유력한 경로는 변동성이 먼저 확장된 뒤, 가격 마비 국면, 즉 약한 모멘텀, 압축된 활동, 장기간의 횡보 국면이 이어지는 것"이라며 "이 단계는 매도세 자체보다 심리적으로 더 큰 타격을 줄 수 있다"고 말했다.

Capriole Investments의 별도 지표도 이러한 그림을 뒷받침한다. 신규 발행 코인과 유통 중인 장기 보유 물량을 새로운 수요가 흡수하는지를 측정하는 '명목 수요(Apparent Demand)'는 마이너스 8,761 BTC 잔고를 기록해, 4년 범위 내 하위 2.6%에 해당했다. Capriole의 CEO 찰스 에드워즈는 X(구 트위터)에서 "명목 수요가 하락할 때 비트코인이 긍정적인 움직임을 보이는 경우는 드물다"고 말했지만, 이 지표의 직접적인 예측 통계는 약하며 미래 상관관계도 미미하다고 덧붙였다. 이 수치는 주요 가격 동인이라기보다는 보조적인 약세 신호로 기능한다는 설명이다.

이번 수축이 중요한 이유는 현물 수요와 무기한 선물 수요가 동시에 위축되고 있어, 레버리지 투기 이상의 근본적인 약세를 시사하기 때문이다. CryptoQuant의 데이터는 마이너스 65만 BTC 구간이 역사적으로 최종 저점보다는 불안정 국면의 시작을 알렸음을 보여준다. 더 높은 지지 구간 쪽으로의 회복은 2020년 3월과 2022년 말 바닥과 더 밀접하게 일치했으며, 이는 유사한 회복이 해당 신호가 반전됐음을 알리는 첫 번째 신호가 될 수 있음을 시사한다.

기관 수요, 두 전선에서 동시 위축

수요 약세는 현재 동시에 수축하고 있는 두 가지 기관 채널에 집중되고 있다. 마이클 세일러가 이끄는 기업 비트코인 축적 차량인 스트래티지(Strategy)는 매수 속도를 크게 늦췄으며, 최근 축적 전략을 시작한 이후 두 번째 비트코인 매각을 완료했다. 2024년 1월 승인 이후 수십만 개의 비트코인을 흡수했던 현물 비트코인 ETF는 연속 주간 자금 유출을 기록하며, 30일 순수요 증가율을 사상 최저 수준인 마이너스 66,000 비트코인으로 밀어냈다.

기관의 후퇴는 일부 애널리스트들이 강세 신호로 보는 기술적 설정을 복잡하게 만들고 있다. 비트코인은 2026년 6월(원문 그대로 유지) P-10 스트레스 경계선을 일시적으로 돌파했다. 이는 통계적으로 이례적인 가격 압축을 알리는 백분위 기반 지지 지표다. 돌파는 최대 관통 폭 3.07%, 현물 저점 60,859달러로 이틀간 지속됐다가, 가격은 64,056달러로 회복됐다. 시장 분석가 데이비드 엥은 이번 패턴이 2023년 3월의 P-10 경계선 돌파와 유사하며, 당시 이후 12개월간 238%의 랠리가 이어졌다고 지적했다. "짧은 돌파. 얕은 스트레스. 빠른 회복"이라며 엥은 X에서 이번 돌파의 강도가 더 약했던 점이 오히려 기저 수요가 2023년보다 더 효율적으로 하락을 흡수했음을 시사한다고 주장했다.

휴전 협상 랠리, 트레이더 확신 시험대에 올리다

비트코인은 6월 15일 미국과 이란이 갈등 종식을 위한 합의에 도달했다는 소식에 4.3% 상승한 66,552달러를 기록했다. 그러나 올해 초 두 차례 유사한 휴전 주도 랠리가 모두 무산된 후여서 트레이더들은 회의적인 입장을 유지했다. Nansen의 리서치 애널리스트 니콜라이 손더가드는 "4월 합의는 붕괴됐고, 6월 9일 미국의 공습으로 두 번째 휴전이 깨지면서 비트코인은 두 번 모두 상승분을 모두 반납했다"고 말했다. 그는 10만~100만 BTC를 보유한 지갑이 6월 11일부터 13일 사이에 약 11,000 BTC(현재 가격 기준 약 7억 달러)를 추가 매수한 반면, 주요 거래소에서의 출금액은 순유출을 유지해 축적(분배) 패턴과 일치한다고 분석했다.

비트코인의 다음 촉매제는 연방준비제도(Fed)의 업데이트된 점도표(dot plot)다. 시장은 이를 통해 향후 금리 경로에 대한 신호를 해석할 것이다. 보다 매파적인 전망은 유동성 여건을 계속 압박하고 기관 수요에 부담을 줄 가능성이 높은 반면, 완화된 경로는 새로운 자금 유입을 뒷받침할 수 있다. 이란과의 지속적인 합의에 따른 유가 하락은 인플레이션 압력을 완화하는 데 도움이 될 수 있지만, 트레이더들은 휴전 헤드라인보다 6월 19일 스위스 연준 회의를 진짜 타임스탬프로 간주하고 있다.

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