주요 요점:
- 비트코인의 30일 실질 수요가 마이너스 63,000 BTC로 떨어지며, 2024년 말 이후 처음으로 부진 전환
- 코인베이스 프리미엄이 마이너스로 전환되며 미국 기관 매수 압력 약화 신호
- 미결제약정은 280억 달러로 여전히 높은 수준, 마이너스 펀딩 비율이 청산 리스크를 키워
주요 요점:

비트코인의 실질 수요가 2024년 말 이후 처음으로 마이너스로 전환되면서, 현물 매수자들이 더 이상 새로 공급되는 물량을 흡수하지 않고 있음을 시사한다.
CryptoQuant 데이터에 따르면 비트코인의 30일 실질 수요는 마이너스 63,000 BTC로 떨어졌으며, 이는 현물 매수자들이 점점 파생상품이 주도하는 시장에서 이탈하고 있음을 보여준다.
"현물 매수자들의 이탈은 이번 사이클 내내 비트코인 가격을 지탱해온 구조적 지지대를 제거하는 것"이라고 CryptoQuant의 리서치 책임자 Julio Moreno는 말했다. "현재 우리가 보고 있는 것은 레버리지 포지션이 무거운 짐을 지고 있는 시장이다."
수요 변화는 여러 수렴 신호와 동시에 나타나고 있다. 코인베이스 프리미엄 — 코인베이스의 BTC/USD와 바이낸스의 BTC/USDT 간 가격 차이를 측정하는 지표 — 은 마이너스로 전환돼 미국 기관 투자자들의 매수 압력이 약화되고 있음을 나타낸다. 미국 현물 비트코인 ETF로의 일일 순유입액은 정체 상태이며, 5월 말에는 여러 거래일 연속 순유출이 발생했다. 거래소의 스테이블코인 예치금도 감소해 현물 매수에 사용 가능한 건조 화약이 줄어들었다.
조직적인 매수세가 없는 상황은 비트코인을 연쇄 청산 사태에 취약하게 만든다. Coinglass 데이터에 따르면 주요 거래소의 미결제약정은 여전히 280억 달러로 높은 수준이며, 펀딩 비율은 마이너스로 전환됐다. 이는 역사적으로 레버리지 롱 포지션이 강제 청산될 때 급격한 하락 움직임에 선행하는 조건이다.
전략(Strategy)의 20억 달러 매수, 추세 반전 실패
시장 최대 기관 매수자는 여전히 매집을 계속하고 있다. 전략(Strategy)은 단일 주간에 약 20억 달러에 24,869 BTC를 매수해 총 보유량을 580,000 BTC 이상으로 늘렸다고 코인데스크가 보도했다. 최소 1,000 BTC를 보유한 고래 지갑은 5월 22일 기준 1,282개로, CryptoQuant 데이터상 2026년 고점에 근접했다.
그러나 이러한 대규모 매수는 광범위한 수요 추세를 반전시키지 못했다. 공포탐욕지수는 극단적 공포 영역인 25에 머물러 있으며, 비트코인은 한국시간 14:00 기준 73,400달러에 거래되고 있다. 이는 2025년 10월 기록한 사상 최고치 126,198달러 대비 40% 낮은 수준이다. 82,228달러의 200일 이동평균선은 7주째 닿지 못한 저항선 역할을 하고 있다. 지난 24시간 거래량은 246억 달러로, 7일 평균인 312억 달러를 밑돌고 있다고 코인게코가 집계했다.
현물 매수자 복귀를 위한 조건
실질 수요가 플러스로 전환되려면 여러 조건이 충족돼야 한다. 코인베이스 프리미엄이 플러스 영역으로 돌아서면 미국 기관 수요 재개 신호가 될 것이다. 특히 블랙록의 IBIT와 피델리티의 FBTC 등 현물 ETF로의 지속적인 순유입은 전통 자본의 주요 채널이 재활성화되고 있음을 의미한다. 거래소의 스테이블코인 공급 증가는 현물 매수가 실현될 수 있는 탄약을 제공할 것이다.
거시경제 측면에서 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 신호는 무수익 자산 보유에 대한 기회비용 계산을 바꿀 수 있다. 6월 17일 예정된 다음 FOMC 회의가 주목된다. 이러한 조건이 충족될 때까지 가장 신중한 작업 가설은 비트코인이 또 다른 강세 구간 전의 일시적 정체가 아닌 재분배 국면에 진입했다는 것이다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.