비트코인, 9000억 달러 규모 재무부 현금 재건으로 유동성 압박 직면

9000억 달러 규모의 재무부 현금 재건이 비트코인 랠리를 지지해온 유동성을 고갈시킬 전망이다. 여기에 금리 인상 확률 상승과 국채 수익률 급등이 압박을 더하고 있다.

비트코인 트레이더들은 지난주 내내 금리 인하 베팅이 사라지는 것을 지켜봤다. 탄탄한 고용 데이터가 연준의 연내 금리 인상 확률을 85%까지 끌어올리고 10년물 국채 수익률을 4.5% 근처로 밀어올렸기 때문이다.

"재무부 현금 재건은 아무도 암호화폐에 반영하지 않고 있는 유동성 이벤트입니다,"라고 에지펜(Edgen)의 거시 분석가 니나 볼코프(Nina Volkov)는 말했다. "금융 시스템에서 9000억 달러가 빠져나가면 전반적으로 위험 선호도가 줄어들며, 비트코인은 그 흐름에 가장 민감한 자산입니다."

미국 노동통계국에 따르면 5월 미국 경제는 17만 2000개의 일자리를 추가하며 8만 개라는 컨센서스 예상치를 크게 웃돌았다. 실업률은 4.3%로 3개월 연속 유지됐다. 예상보다 강력한 데이터는 10년물 수익률을 4.5% 이상, 30년물 수익률을 5% 이상으로 밀어올렸으며, CME 페드워치(FedWatch) 데이터는 연내 0.25%포인트 금리 인상 확률이 일주일 전 60%에서 85%로 상승했음을 보여줬다. 3월 고용은 2만 9000건 상향 조정되어 +21만 4000건이 되었고, 4월은 6만 4000건 상향 조정되어 +17만 9000건이 되었으며, 이는 두 달간 고용이 이전에 보고된 것보다 9만 3000건 더 많았음을 의미한다.

재무부는 현금 잔고를 9000억 달러 규모로 재건할 것으로 예상된다. 이 과정은 은행 시스템에서 지급준비금을 고갈시켜 투기적 자산에可利用한 유동성을 감소시킨다. 글로벌 유동성 조건과 역사적으로 상관관계를 보여온 비트코인에게 매파적 연준과 축소되는 재무부 일반계정(TGA)의 결합은 3분기 동안 가격 움직임을 억제할 수 있는 이중 악재를 만들어낸다.

거시 배경은 최근 몇 주 사이 급격히 변화했다. 불과 3월만 해도 연준의 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 이사는 금리 인하를 주장하고 있었다. 이제 로리 로건(Lorie Logan) 댈러스 연방준비은행 총재는 물가 안정을 회복하기 위해 금리 인상이 필요하다는 점에 대해 "점점 더 우려하고 있다"고 밝혔다. 매파적 성향으로 알려진 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 연준 의장은 중동 갈등 관련 에너지 쇼크에 의해 부분적으로 촉발된 고인플레이션에 직면한 경제를 이끌게 된다.

유동성 메커니즘과 비트코인

재무부 현금 재건은 단순한 메커니즘을 통해 작동한다. 재무부가 채권을 발행하고 연준에 현금 잔고를 쌓아두면 은행 시스템의 지급준비금이 고갈된다. 이는 대출, 트레이딩, 위험 감수 활동에 사용 가능한 자금 풀을 줄인다. 수익률이 없는 고유동성 투기 자산인 비트코인은 이러한 긴축의 영향을 가장 먼저 받는 자산 중 하나다.

9000억 달러라는 규모는 부채한도 교착 상태 동안 사용된 후 재무부 일반계정(TGA)을 재충전하는 데 필요한 추정 금액이다. 이 과정은 연준이 이미 정책 긴축을 진행 중인 시기와 맞물려 향후 수개월에 걸쳐 진행될 것으로 예상된다.

비트코인 트레이더들에게 핵심 질문은 이러한 유동성 고갈이 지속적인 ETF 유입이나 글로벌 자본 흐름의 변화와 같은 다른 요인에 의해 상쇄될 수 있을지 여부다. 현물 비트코인 ETF는 상당한 수요원이었지만, 더 광범위한 거시 환경이 위험 자산에 더 적대적으로 변한다면 그 영향력은 약화될 수 있다.

S&P 500은 금요일 1% 하락했고, 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 반도체주 매도세에 1.6% 하락했다. 고용 데이터에 대한 주식 시장의 부정적 반응은 현재 진행 중인 광범위한 위험 재평가를 잘 보여준다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.