그레이스케일 온체인 지표가 $60K 바닥을 가리키며 비트코인, 공정가치 아래에서 거래

그레이스케일 리서치(Grayscale Research)의 복합 온체인 지표는 비트코인이 60,000달러까지 하락한 이후 장기 평균 가치 평가보다 낮은 수준에서 거래되고 있음을 보여주며, 이는 매도세가 펀더멘털 공정가치를 초과했을 가능성을 시사한다.

비트코인은 6월 10일 12:00 UTC 기준으로 62,500달러 부근에서 안정화되며 6월 4일 저점인 59,107달러에서 회복했다. 그레이스케일 리서치가 발표한 분석에 따르면, 복합 온체인 가치 평가 지표는 해당 자산이 2022년 베어마켓 이후 처음으로 장기 평균보다 낮은 수준에 위치해 있다.

"실현 가격(realized price), MVRV 비율, 소비 산출 이익 비율(spent output profit ratio) 등의 지표에 가중치를 부여하는 복합 온체인 지표는 비트코인이 온체인 펀더멘털 가치 대비 할인된 가격에 거래되고 있음을 시사한다"고 그레이스케일 리서치는 6월 10일 발표한 노트에서 밝혔다.

해당 지표 수치가 나온 가운데, 암호화폐 분석가 알리 마르티네즈(Ali Martinez)가 인용한 Glassnode 데이터에 따르면 1,046만 개 이상의 비트코인(유통 공급량의 절반 이상)이 손실 상태로 보유되고 있다. 비트코인의 14일 상대강도지수(RSI)는 6월 6일 14.70을 기록하며 사상 최저치를 찍었고, 자산은 61,880달러 부근의 200주 단순이동평균선을 테스트했다. 이 수준은 2020년, 2018년, 2015년 사이클 바닥을 기록했던 지점이다.

그레이스케일의 분석이 중요한 이유는 현 수준에서 비트코인이 저평가되었다는 첫 번째 주요 기관의 지지라는 점에서, 잠재적으로 60,000달러 부근에 가격 바닥을 형성할 수 있기 때문이다. 다음 저항선은 65,000달러에 위치해 있으며, 이 수준을 돌파하면 68,500달러까지 상승할 길이 열리지만, 61,200달러를 방어하지 못하면 59,000달러 구간을 다시 테스트할 수 있다.

20억 달러 규모 청산, 포지션 재편

비트코인을 60,000달러 아래로 끌어내린 매도세는 중앙화된 거래소에서 20억 달러 이상의 강제 청산을 촉발했으며, 선물 시장에서는 6월 4일 24시간 동안 8억 달러 규모의 청산이 발생했다고 Coinglass 데이터가 show. 현물 ETF 자금 유출은 하락세를 가속화했으며, 블랙록(BlackRock)의 IBIT, 피델리티(Fidelity)의 FBTC, 그레이스케일의 GBTC 상품은 5월 말과 6월 초에 합산 20억 달러가 넘는 유출을 기록했다.

ETF 보유자가 주식을 환매할 때 발행사는 의무를 이행하기 위해 기초 비트코인을 매도해야 하며, 이는 기계적인 매도 압력을 생성해 현물 시장이 흡수하기 어렵게 만든다. 이러한 자금 유출은 기관 포지셔닝의 단기적 변화를 시사하지만, 그레이스케일의 가치 평가 분석은 매수자들이 현재 수준을 진입 기회로 본다면 반전을 촉진할 수 있다.

스트래티지(Strategy)의 상징적 매도, 신뢰 흔들어

스트래티지가 약 4년 만에 처음으로 비트코인을 매도했다는 심리적 충격은 매도 압력을 가중시켰다. 마이클 세일러(Michael Saylor)의 회사는 5월 26일부터 5월 31일 사이에 평균 77,135달러에 32개의 비트코인을 약 250만 달러에 매도했다고 회사 공시에서 밝혔다. 이 금액은 스트래티지의 50만 개가 넘는 비트코인 재무부의 일부에 불과하지만, 회사의 절대 매도 금지 정책을 깬 상징적 위반은 발표 후 몇 시간 만에 비트코인이 65,391달러로 3.1% 하락하는 결과를 초래했다.

세일러는 연말까지 운영 자금 조달과 잠재적 배당금 지급을 위해 추가 매각이 "없지 않다"고 밝혔지만, 각 매각은 회사의 우선주 공모를 통해 약 20개의 새로운 비트코인을 매수할 수 있게 해준다고 설명했다.

채굴 경제성, 손익분기점에 근접

현재 가격 수준은 많은 채굴 작업, 특히 구형 하드웨어를 사용하거나 높은 전력 요금을 부담하는 업체의 총 생산 비용에 근접하고 있다. 채굴 보상을 통해 매일 약 450개의 새로운 비트코인(현재 가격 기준으로 하루 약 2,800만 달러의 매도 압력)이 생성되는 상황에서, 채굴자들이 매도에 주저하게 되면 상당한 공급 과잉이 제거될 수 있다. 채굴 난이도 조정은 역사적으로 이러한 조건 이후에 이루어지며, 남은 참가자들의 운영 수익성을 높이고 현재 수준 부근에 공급 측면의 바닥을 형성한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.