주요 요점:
- 비트코인 일일 거래량이 6월 24일 82만 건을 돌파하며 룬 프로토콜 활동에 힘입어 2년 만에 최고치를 기록했습니다.
- 0.01 BTC 미만의 거래가 현재 온체인 활동의 80%를 차지하며, 2023년의 44%에서 급증했습니다.
- 장기 보유자의 매도세는 90일 평균 기준 962 BTC로 떨어지며 2024년 11월 이후 최저 수준을 기록했습니다.
주요 요점:

비트코인의 온체인 활동이 2024년 반감기 이후 볼 수 없었던 수준으로 급증하고 있지만, 해당 거래 이면의 경제적 가치는 다른 이야기를 말해주고 있다.
비트코인은 6월 24일 82만 건 이상의 거래를 처리하며 2년여 만에 가장 높은 일일 거래량을 기록했다. 이는 룬(Runes) 프로토콜의 부활에 힘입은 결과다.
"룬 프로토콜 메시지를 담고 있는 거래, 즉 룬스톤(Runestones)이 하루 60만 건을 돌파하며 역시 2년 만에 최고치를 기록했다"고 글래스노드(Glassnode) 데이터는 전했다.
룬 관련 활동은 현재 전체 비트코인 네트워크 수수료의 약 25%를 차지하며 다년간 최고치에 도달했다. 이러한 급증세는 비트코인이 약 62,500달러에 거래되는 가운데 나온 것으로, 이는 10월 사상 최고치인 126,080달러 대비 약 50% 하락한 수준이다.
네트워크 활동과 가격 간의 괴리는 뚜렷하다. 과거 사이클에서 높은 거래량은 가격 상승 및 경제적 수요와 상관관계를 보였지만, 이번에는 거래량이 금융 이전의 급증이 아닌 프로토콜 사용량을 반영하고 있다.
룬 프로토콜은 이더리움의 ERC-20과 유사한 비트코인 대체 가능 토큰 표준으로, 2024년 4월 반감기와 함께 등장했으며 초기에는 수수료 급등을 촉발했다. 활동은 2025년을 거치며 잦아들었지만 2026년에 다시 강력하게 회귀했으며, 블록 공간 수요를 거의 기록적인 수준으로 밀어 올렸다.
크립토퀀트(CryptoQuant)의 네트워크 활동 지수는 2024년 12월 이후 처음으로 365일 이동평균선을 상회하며, 리서치 회사가 강세 국면으로 분류하는 구간에 진입했다. 해당 지수는 약 3,320에서 약 3,600으로 상승했으며, 2024년 9월에 기록한 사상 최고치보다 불과 7% 낮은 수준이다.
"이러한 추세 이상의 수치는 몇 주 동안 지속되고 있으며, 2024년 중반 이후 첫 번째 긍정적 활동 국면을 의미합니다. 이는 비트코인의 지속적인 약세장 가격 하락과 뚜렷이 대조됩니다"라고 크립토퀀트는 리서치 노트에서 밝혔다.
문제는: 더스트 트랜잭션이 지배한다
급증세의 경제적 내용은 면밀한 검토가 필요하다. 현물 가격 기준 약 630달러에 해당하는 0.01 BTC 미만의 거래가 현재 전체 일일 온체인 활동의 약 80%를 차지하며, 2023년의 44%에서 증가했다고 크립토퀀트는 전했다. 리서치 회사는 "이러한 거래의 경제적 내용은 이전의 고활동 기간들과 실질적으로 다르다"고 지적했다.
작년 OP_RETURN의 바이트 제한이 제거되면서 데이터 타임스탬핑 및 프로토콜 기반 사용량이 급증할 수 있는 길이 열렸고, 이로 인해 "대량의 더스트 가치 거래"가 발생했다고 크립토퀀트는 설명했다. 비트코인 멤풀(mempool)은 약 128,000건의 대기 거래로 확장되었으며, 이는 2025년 2월 말 이후 최고 수준으로, 혼잡은 저수수료 거래에 집중되어 있다.
장기 보유자의 매도 압력 완화
프로토콜 활동이 거래량을 끌어올리는 동안, 별도의 온체인 신호는 공급 동학의 개선을 시사하고 있다. 비트코인의 장기 보유자 — 최소 5년 이상 코인을 보유한 투자자 — 는 매도 활동을 거의 2년 만에 최저 수준으로 줄였다.
이들 'OG' 보유자가 사용한 코인의 90일 이동평균은 962 BTC로 떨어지며 2024년 11월 이후 최저치를 기록했다고 크립토퀀트는 전했다. 2023~2025년 강세 사이클의 정점에서는 하루 매도량이 142,000 BTC를 초과하기도 했다. 현재 약 62,500달러의 가격에서 이들 투자자는 매도보다 보유를 선택하며, 상당한 공급 압력 원천을 제거하고 있다.
장기 보유자는 현재 437만 BTC 이상을 통제하고 있으며, 이는 2024년 초 약 200만 BTC에서 증가한 수치로, 바넥(VanEck) 분석에 따르면 전체 공급량의 약 43%가 3년 이상 휴면 상태다.
OG 매도세 완화와 지난 2주간 ETF 유출 둔화의 조합은, 프로토콜 기반 더스트 거래가 표면적인 네트워크 활동 수치를 부풀리고 있는 상황에서도 비트코인이 구조적 바닥을 찾고 있을 수 있음을 시사한다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.