브렌트유, 호르무즈 휴전 혼선 속 배럴당 79달러선 유지

이스라엘의 레바논 남부 공습과 교착 상태에 빠진 미국-이란 평화 프로세스로 인해 유조선들이 호르무즈 해협을 통한 운항을 재개했음에도 불구하고, 원유 가격에 3~5달러의 전쟁 프리미엄이 계속 반영되고 있습니다.

브렌트유는 주말 동안 배럴당 82달러를 돌파한 후 월요일 79달러 근처에서 거래됐다. 이스라엘의 레바논 군사 작전과 미국-이란 회담 연기가 불안정한 호르무즈 해협 재개방이 역전될 수 있다는 우려를 다시 불러일으켰기 때문이다.

S&P Global Commodity Insights의 오일 시장 담당 부사장이자 연구 책임자인 짐 버크하드는 "시장은 구조적 공급 회복이 원유 가격을 끌어내리는 요인과, 계속 지연되는 평화 프로세스가 모든 긴장 고조 헤드라인에 위험 프리미엄을 주입하는 요인 사이에 갇혀 있다"고 말했다.

브렌트유는 5월 중순 기록한 2026년 고점인 107.77달러에서 약 2025% 하락했다. 유조선들이 해협 통과를 재개하면서 지난주 단 하루 만에 거의 1천만1천200만 배럴이 이동했으며, 여기에는 분쟁 이후 첫 사우디 소유 선박들도 포함됐다. 그러나 계획된 미국-이란 스위스 회담이 금요일 연기되고 이스라엘군이 알리 알 타허 능선에서 헤즈볼라 진지를 타격하자 하락세는 79달러 근처에서 멈췄다. 이에 이란은 다시 호르무즈 교통을 차단했다고 주장했다. WTI 원유는 75달러 근처를 유지했다.

이란의 수사와 실제 물리적 흐름 데이터 간의 모순이 핵심 긴장 요소다. 배럴이 계속 이동하는 한 유가는 70달러 초반대로 하락하지만, 레바논 확전이나 미국-이란 회담 결렬로 인한 실제 혼란이 발생할 경우 브렌트유는 단 한 번의 거래 세션 만에 90달러 또는 100달러로 급등할 수 있다. 골드만삭스는 지난 6월 16일 브렌트유 전망치를 2026년 말 80달러, 2027년 75달러로 하향 조정했으며, 이는 긴장 완화가 지속된다는 가정에 기반한 것이다.

공급 회복은 여러 전선에서 모멘텀을 얻고 있다. 쿠웨이트는 생산량 증대를 발표했고, 로이드 오브 런던과 처브는 선박들의 해협 통과 재개를 돕기 위해 4억 달러 규모의 해양 전쟁 위험 보험 시설을 출시했다. 미 중부사령부는 이란 항구를 오가는 교통 제한을 해제했고, 이전에 발이 묶였던 원유를 실은 유조선들이 수로를 빠져나가기 시작했다. 이란의 원유 선적량은 4월 150만 배럴에서 5월 하루 30만 배럴 미만으로 급감했으며, 분쟁 이전 수준으로 회복될 경우 글로벌 공급에 하루 100만 배럴 이상이 추가로 투입돼 정치적 조건이 유지된다면 상당한 약세 요인으로 작용할 것이다.

재개방을 가능하게 했던 평화 프로세스는 취약한 모습을 드러내고 있다. 백악관은 JD 밴스 부통령이 계획된 스위스 회담에 참석하지 않을 것이라고 확인했으며, 해결되지 않은 물류 문제를 이유로 들었다. 트럼프 대통령은 이란이 레바논 내 자국 대리세력을 억제하지 않을 경우 미국의 공습 가능성을 다시 경고하고 테헤란에 해협 폐쇄를 자제하라고 촉구했다. 이란은 추가 회담의 조건으로 레바논 전쟁 종식을 요구하며 호르무즈 재개방을 해결의 기미가 보이지 않는 분쟁과 연계했다. 이스라엘군은 레바논 남부 내 6마일(약 9.7km) 완충지대에 계속 주둔하고 있으며, 군은 화요일 알리 알 타허 능선 근처에서 헤즈볼라 전투원이라고 주장하는 세력을 두 차례 공습했는데, 트럼프와 밴스는 이를 "과잉 대응"이라고 비난했다.

4개월간의 혼란으로 인한 경제적 비용은 원유 가격이 하락하는 와중에도 여전히 시스템을 통해 작용하고 있다. 세계은행의 6월 세계경제전망 보고서는 원유 혼란이 빠르게 완화된다고 가정하더라도 2026년 글로벌 인플레이션이 2025년 3.3%에서 4%에 도달할 것으로 전망했다. 걸프만 공급 차질이 농업 시장에 영향을 미치면서 비료 가격은 올해 최대 38%까지 급등할 수 있다. 연방준비제도(Fed)는 지난 6월 18일 12월까지 PCE 인플레이션 전망치를 3월 2.7%에서 3.6%로 상향 조정했으며, 18명의 투표권자 중 9명이 연말까지 최소 한 차례 금리 인상을 예상하고 있다. 캐피털 이코노믹스의 부수석 글로벌 이코노미스트인 사이먼 맥아담은 더 높은 인플레이션이 이미 많은 경제에 반영되어 있으며, 가계 대상 천연가스 가격은 상류 시장보다 약 3개월 정도 시차를 두고 따라간다고 말했다.

전쟁 프리미엄의 마지막 잔여분은 제거하기 가장 어려운 것으로 입증되고 있다. 해협에 대한 이란의 레버리지(의무적 보험 요구, 폐쇄 주장, 회담 지연 능력)는 공급이 정상화되더라도 잔여 위험 프리미엄이 지속됨을 의미한다. 테헤란은 수로를 논쟁 대상으로 유지함으로써 보험 수익을 확보하고 자국 수출에 이익이 되는 협상 카드를 유지할 모든 인센티브를 가지고 있다. 그 결과 시장은 구조적으로는 WTI 72달러 방향으로 하락 압력을 받지만, 레바논이나 제네바의 모든 헤드라인과 함께 90달러 이상으로 급등할 수 있는 꼬리 위험은 여전히 살아있는 상태다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.