브로드컴, 한 달 만에 16% 하락…44명의 애널리스트는 여전히 매수 의견

브로드컴(Broadcom Inc.) 주식이 지난 한 달간 16% 하락해 약 377달러를 기록하며 수십억 달러의 시가총액이 증발했다. 이는 이 칩 제조업체가 애널리스트 예상치를 상회하는 분기 매출 222억 달러라는 사상 최대 실적을 발표한 이후에도 발생한 일이다.

"이번 매도세는 강력한 실적조차도 이미 너무 앞서 나간 기대치를 따라잡지 못했음을 반영한다"고 JP모건의 애널리스트 할란 서(Harlan Sur)는 말했다. 서 애널리스트는 AVGO 목표주가를 500달러에서 580달러로 상향 조정하면서 비중확대(Overweight) 의견을 유지했으며, 투자자들이 브로드컴의 고급 패키징 설계와 실행 실적을 과소평가하고 있다고 주장했다.

5월 3일 종료된 회계 2분기 매출은 전년 동기 대비 48% 급증했으며, AI 반도체 매출은 143% 폭증한 108억 달러를 기록했다. 순이익은 88% 증가했다. CEO 혹 탄(Hock Tan)은 3분기 AI 칩 매출이 160억 달러로 전년 대비 200% 이상 증가하고, 연결 매출은 294억 달러로 컨센서스 285억 달러를 상회할 것이라고 가이던스를 제시했다. 잉여현금흐름(FCF)은 103억 달러에 달했다.

16% 하락으로 브로드컴 주가는 52주 범위(260.80~494.18달러)의 하단으로 밀려났으며, 이번 조정이 매수 기회인지 AI 거래가 정점을 찍었음을 의미하는 경고 신호인지에 대한 의문이 제기되고 있다. 그 해답은 투자자들이 회사의 미래 주당순이익 궤적에 주목하느냐, 아니면 현재 밸류에이션에 초점을 맞추느냐에 달려 있다.

월가는 여전히 압도적으로 강세

Visible Alpha가 추적하는 48명의 애널리스트 중 44명이 AVGO에 대해 매수 또는 강력 매수 의견을, 4명이 보유 의견을 제시했으며 매도 의견을 제시한 애널리스트는 한 명도 없다. 컨센서스 목표주가인 523.73달러는 현재 수준 대비 약 39%의 상승 여력을 의미한다. 오펜하이머(Oppenheimer)와 UBS도 각각 535달러와 485달러의 목표주가와 함께 매수 의견을 유지하고 있다.

상승 논리는 브로드컴이 알파벳(Alphabet), 메타(Meta), 바이트댄스(ByteDance) 등 하이퍼스케일러를 위한 맞춤형 AI 칩 설계업체로서의 위치와 AI 네트워킹 실리콘, VMware 구독 전환에 기반한다. 오픈AI(OpenAI)와의 Jalapeno 추론 칩 파트너십(브로드컴이 실리콘으로 구현하고 셀레스티카(Celestica)가 통합)은 또 다른 성장 동력을 추가한다.

밸류에이션 및 리스크 요인

하락 논리는 밸류에이션에 집중된다. 브로드컴의 선행 주가수익비율(P/E)은 62.67배로, AI 지출 증가세가 둔화될 경우 오차를 허용할 여지가 제한적이다. 이 주식의 베타는 1.4로, 반도체 업종의 상승장과 하락장을 모두 증폭시키는 특성을 지닌다.

내부자 거래도 경계심을 키우고 있다. 헨리 사무엘리(Henry Samueli) 이사는 6월 24일에 100만 주 이상을 처분했지만, 이러한 매도는 약세 전망보다는 포트폴리오 다각화를 반영할 수 있다. 브로드컴은 690억 달러 규모의 VMware 인수로 인해 450억 달러의 순부채를 안고 있지만, 애널리스트들은 브로드컴의 2조 달러 기업 가치 대비 이 부채가 관리 가능한 수준이라고 평가한다.

주목할 포인트

다음 촉매제는 브로드컴의 3분기 실적 발표다. 투자자들은 탄 CEO가 160억 달러의 AI 칩 매출 목표를 달성할지 주목하게 된다. 해당 목표치를 충족하거나 초과할 경우 시장 심리가 재정립될 수 있다. 2026 회계연도 예상 주당순이익(EPS) 성장률 70%, 2027 회계연도 67%는 강세론자들에게 밸류에이션 근거를 제공하지만, 주식의 높은 배수는 실적이 기대에 미치지 못할 경우 추가 하락을 촉발할 수 있음을 의미한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.