브로드컴, 실적 발표 앞두고 4% 상승…Citi, 최고 반도체 종목으로 선정

브로드컴의 시가총액이 2조 달러를 돌파했다. 맞춤형 AI 칩 설계업체인 이 회사는 6월 3일 실적 발표를 앞두고 있으며, Citi는 이를 2026년 최고 반도체 종목으로 지목했다.

브로드컴의 맞춤형 AI 칩 사업은 지난 분기 매출이 84억 달러로 두 배 증가하며 회사의 밸류에이션을 2조 달러 이상으로 끌어올렸다. 세계 최대 기술 기업 6곳이 이 회사의 실리콘에 베팅하고 있다.

"2027년까지 칩 AI 매출이 1,000억 달러를 초과할 것으로 전망한다"고 호크 탄 CEO는 3월 실적 발표에서 애널리스트들에게 밝혔다. 그는 브로드컴이 2028년까지 공급망 역량을 확보했다고 덧붙였다.

주가는 5월 26일 4% 오른 430.70달러를 기록하며 시가총액이 2조 400억 달러로 늘어났다. Citi의 아티프 말릭 애널리스트는 5월 12일 목표주가를 475달러에서 500달러로 상향 조정하고 매수 의견을 유지하며 브로드컴을 최고 반도체 종목으로 선정했다. 회사는 6월 3일 회계연도 2분기 실적을 발표할 예정이며, 월스트리트는 매출 220억 8,000만 달러(전년 대비 47% 증가), 조정 주당순이익 2.39달러(전년 1.58달러)를 추정하고 있다.

브로드컴의 다각화된 칩 기업에서 AI 인프라 강자로의 전환은 밸류에이션을 재편하고 있다. 말릭 애널리스트는 AI 매출이 현재 전체 매출의 약 절반에서 2028 회계연도 말에는 약 81%로 성장할 것으로 추정한다. 애널리스트들은 2030 회계연도까지 매출이 2,880억 달러에 도달하고 조정 주당순이익이 31달러에 이를 것으로 전망한다. 주식의 선행 주가수익비율(PER)이 약 30배 수준인 점을 감안하면, AI 목표를 달성할 경우 추가 상승 여력이 있다.

브로드컴은 현재 6개의 주요 AI 고객사를 확보하고 있으며, 이는 한 분기 전 5개에서 증가한 수치다. OpenAI가 구글, 메타가 포함된 고객 명단에 새로 추가됐다. OpenAI의 첫 번째 맞춤형 XPU(가속처리장치)는 2027년에 본격 양산될 예정이며, 1기가와트 이상의 컴퓨팅 용량을 제공할 것으로 보인다. 앤트로픽도 빠르게 확장 중이며, 내년에는 3기가와트를 초과하는 컴퓨팅 수요가 예상된다.

네트워킹 측면에서 브로드컴의 토마호크 6 스위치 칩은 초당 100테라비트를 처리하며 시장에서 유일무이한 제품이다. AI 네트워킹 매출은 지난 분기 전년 대비 60% 성장했으며, 현재 분기 전체 AI 매출의 40%를 차지할 것으로 예상된다.

맞춤형 실리콘 트렌드는 업계 전반에서 모멘텀을 얻고 있다. 업계 추정에 따르면 주문형 반도체(ASIC)는 올해 45% 성장할 것으로 예상되는 반면, 그래픽처리장치(GPU)는 15% 성장에 그칠 전망이다. 리서치 회사 세미애널리시스에 따르면 브로드컴과 협력해 설계된 구글의 텐서처리장치(TPU)는 엔비디아의 범용 GPU 대비 컴퓨팅 비용을 62% 절감할 수 있다.

브로드컴의 공급망 우위 역시 또 다른 보호막을 제공한다. 탄 CEO는 애널리스트들에게 회사가 2028년까지 최첨단 웨이퍼, 고대역폭 메모리, 기판에서 역량을 확보했다고 밝혔다. 이는 비정상적으로 긴 가시성을 제공하며, 여전히 부품 확보 경쟁을 벌이고 있는 경쟁사들보다 브로드컴이 구조적 우위를 점할 수 있게 해준다.

투자자들에게 남은 질문은 시장이 이미 이러한 궤적을 가격에 반영했는지 여부다. 브로드컴 주가는 배당금을 포함해 지난 10년간 3,500%의 수익률을 기록했다. 선행 PER 약 30배 수준에서 주가는 AI 매출 증가를 어느정도 반영하고 있지만, 6월 3일 실적 보고서에서 맞춤형 칩 주문의 가속화 모멘텀이 확인된다면 추가 상승 여력이 존재한다.

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