중국, 호르무즈 위기 속 아시아 석유 판도 재편에서 우위 확보

중국이 100일간의 호르무즈 해협 위기에서 상대적 승자로 부상했다. 5월 중국의 원유 수입량이 40% 급감하며 하루 670만 배럴을 기록한 것인데, 이는 독일과 프랑스의 합산 소비량에 맞먹는 하루 400만 배럴의 감소분이다. 이는 해상로가 재개되면서 글로벌 시장을 압도할 위협이 되는 혼란한 공급 물결이 쏟아져 나오는 상황에서 나온 결과다.

"이번 충격의 비대칭성이 두드러진다. 중국의 수요 파괴는 이미 분쟁 이전부터 진행 중이었으며, 이는 중국을 공급 차질의 최악의 상황으로부터 보호해줬다"고 제재 및 무역 정책을 다루는 지정학적 리스크 분석가인 엘레나 피셔는 말했다. "인도, 일본, 한국 같은 수입 의존도가 높은 국가들에게는 그러한 완충 장치가 없었다."

브렌트유는 6월 17일 미국-이란 임시 합의로 호르무즈 해협이 재개된 이후 배럴당 약 73달러로 후퇴하며 전쟁 전 수준에 근접했다. 그러나 이러한 잠잠함은 재가동에 어려움을 겪는 시장의 현실을 감추고 있다. 걸프만 내부에 좌초됐던 수십 척의 유조선들이 서둘러 빠져나가고 있는 가운데(크리스 라이트 미국 에너지부 장관은 흐름이 일시적으로 전쟁 전 수준인 하루 2000만 배럴을 초과했다고 밝혔다), 육상 원유를 선적해야 할 입항 선박은 여전히 부족하다. LSEG 선박 추적 데이터에 따르면 지난주 이 지역을 떠난 유조선 4척당 단 1척만이 진입했다.

마지막으로 유사한 공급 충격은 2022년 러시아의 우크라이나 침공으로, 당시 브렌트유는 배럴당 130달러 이상으로 치솟았다. 이번에는 전쟁 전부터 존재했던 하루 300만~400만 배럴의 공급 과잉(미국 셰일 생산량과 OPEC+의 증산에 기반)이 귀중한 완충 장치 역할을 하며, 많은 이들이 예측했던 배럴당 200달러 수준으로의 가격 급등을 막아줬다.

중국의 수요 전환

중국의 수입 급감은 2월 28일 적대 행위 발발 이전부터 시작됐다. 중국은 이미 부진한 경제 회복과 재생에너지 용량의 급속한 확충 속에서 원유 구매를 줄이고 있었다. 하루 400만 배럴의 수요 격차(독일과 프랑스의 합산 소비량에 해당)는 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄됐을 때 중국이 대체 공급처를 찾기 위해 훨씬 덜 압박을 받았음을 의미한다.

이와 대조적으로 세계 3위 원유 수입국인 인도에는 그런 여유가 없었다. 인도 국영 정유사들은 두 달 넘게 국제 가격 급등분의 50% 이상을 흡수한 후에야 휘발유와 경유에 대해 리터당 7.50루피의 소폭 인상에 나섰다. Indian Oil Corp., Bharat Petroleum Corp., Hindustan Petroleum Corp. 등 3대 국영 석유 마케팅 회사는 크리스일 레이팅스에 따르면 3월에서 5월 사이에 40,000~45,000크로르 루피의 순 손실을 입었으며, 이는 이들 3사의 연간 합산 이익에 거의 맞먹는 수준이다.

부족에서 공급 과잉으로

공급 상황은 이제 정반대 방향으로 급격히 전환되고 있다. 리스타드 에너지에 따르면 걸프만 전역의 가동 중단 생산량은 6월 중순 기준 하루 960만 배럴로, 3주 전의 1170만 배럴에서 감소했으며, 전쟁 전 생산량으로의 완전한 복귀는 12월로 예상된다. 리스타드는 이란만 해도 제재 완화가 유지된다면 연말까지 하루 330만 배럴에 도달할 수 있다고 전망했다.

그러나 아시아와 유럽의 정유사들은 이미 7월과 8월분 원유의 대부분을 확보한 상태여서, 추가 배럴은 갈 곳이 없는 실정이다. 많은 유조선들이 해상 저장고로 남아 바다에 머물러야 할 수 있으며, 이는 해당 배럴들을 수주간 시장에서 차단하는 효과를 낳는다. 지난주 8월물 브렌트 선물은 9월물 계약보다 낮게 거래되며 전쟁 발발 이후 처음으로 콘탱고(선물 할증) 상태로 전환됐는데, 이는 단기적인 소규모 공급 과잉에 대한 기대를 시사한다.

중기 전망은 더욱 어렵다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면 글로벌 공급은 2026년에 하루 390만 배럴 감소하지만, 2027년에는 약 하루 800만 배럴 증가해 약 1억 1030만 배럴에 달할 것으로 예상된다. 반면 수요는 훨씬 더 완만하게 회복될 것으로 보여, 내년에는 약 하루 500만 배럴의 잠재적 공급 과잉이 발생할 수 있다.

지속되는 위험

취약한 60일 휴전 협정은 이미 시험대에 올랐다. 이란군은 6월 25일 해협을 통과하던 대만 화물선에 발포했고, 이에 미국과의 보복성 공격이 이어졌다. 교통은 빠르게 재개됐지만, 많은 선주와 용선사들은 선박을 걸프만으로 다시 보내는 것을 여전히 꺼리고 있다. 테헤란이 오만과 장기 프레임워크를 협상하는 동안 60일간 통행이 제한 없이 무료로 이루어져야 한다는 임시 협정은 불확실성을 위한 많은 여지를 남겨두고 있다.

중국의 경우, 이번 위기는 중동 석유 의존도를 줄이기 위해 공급처를 다변화하고 에너지 전환을 가속화하려는 전략적 계산을 강화했다. 인도와 다른 아시아 수입국들에게 이번 사태는 글로벌 석유 및 가스 흐름의 5분의 1을 차지하는 단일 병목 지점에 의존하는 취약성을 적나라하게 드러냈으며, 이 교훈은 앞으로 수년간 에너지 정책을 형성할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.