中·무역흑자 5월 1,054억 달러…수출 호조로 확대

중국의 무역흑자가 4월 848억 2,000만 달러에서 5월 1,054억 3,000만 달러로 확대됐다. 로이터 여론조사에 따르면 사전 주문 물량과 반도체 수요에 힘입어 수출이 견조한 흐름을 유지한 덕분이다.

"수출 강세는 제조업체들이 관세 인상 가능성에 앞서 주문을 처리하기 위해 서두르는 반면, 국내 수요 약세가 수입 증가를 억누르고 있는 모습을 반영한다"고 에지젠(Edgen)의 중국 거시경제 애널리스트 케빈 입(Kevin Ip)은 분석했다.

월간 기준 206억 1,000만 달러 증가한 이번 흑자는 최근 몇 달 사이 최고 수준으로 치솟았다. 이미 4월 848억 2,000만 달러도 상당한 규모였으나, 5월 수치는 그 추세를 더욱 확대했다. 로이터 조사에 따르면 수출 성장은 칩 수요와 무역 장벽을 피하려는 바이어들의 사전 주문에 힘입은 것으로 나타났다.

흑자 확대는 이중적 의미를 지닌다. 부동산 업황 부진과 내수 소비 약세 속에서 중국 경제에 완충재를 제공하는 동시에, 미국 및 유럽과의 무역 마찰에 다시 불을 붙일 위험도 있다. 미국은 중국산 제품에 높은 관세를 유지하고 있으며, 유럽연합 집행위원회는 전기차에서 철강에 이르기까지 여러 분야에서 중국 제품에 대한 조사를 진행 중이다.

이번 무역 데이터는 중국 경제가 혁신적 첨단기술 부문과 광범위한 경제적 도전 과제 사이에 뚜렷한 대조를 보이는 가운데 나왔다. 이코노미스트지는 최근 중국을 '혁신적'이지만 경제는 '혼란 상태'라고 표현하며, 첨단 제조 역량과 부진한 내수 간의 괴리를 강조했다.

중국의 수출 엔진은 핵심적인 밝은 축으로 자리잡고 있다. 로이터 여론조사는 기업들이 잠재적 관세 인상을 피하기 위해 선제적으로 제품을 선적하면서, 사전 주문 물량에 힘입어 5월 수출 실적이 강세를 보일 것이라는 전망을 제시했다. 특히 반도체 수요가 주요 동력으로 작용했으며, 중국의 칩 수입과 국내 생산 모두 강세를 나타냈다.

수입 측면에서는 내수 약세가 지속되고 있음을 시사한다. 2018~2019년 미·중 관세가 이전에 확대된 이후, 양국 간 교역 규모는 이후 12개월 동안 약 15% 감소했다고 미국 인구조사국 데이터가 보여준다. 이러한 패턴이 재현될 경우 글로벌 공급망에 중대한 영향이 있을 전망이다.

흑자 확대는 글로벌 원자재 시장에도 영향을 미친다. 중국이 주요 원유 수입국이라는 점에서, 흑자 확대에 반영된 내수 약세는 유가 상승을 제한할 수 있다. 주요 투자은행 애널리스트들은 중국의 구매가 글로벌 유가를 배럴당 100달러 이하로 완충하는 데 도움을 줬지만, 경기 둔화가 심화되면 이러한 지원이 지속되지 못할 수도 있다고 경고하고 있다.

외환시장에서는 지속적인 흑자가 위안화에 근본적인 완충재를 제공하지만, 자본 유출과 미국과의 통화정책 차별화가 환율에 계속 압박을 가하고 있다. 무역흑자가 확대되면 일반적으로 통화 가치를 지지하지만, 중국 인민은행의 완화적 기조가 그 효과를 상쇄할 수 있다.

향후 중국 무역수지의 방향성은 여러 요인에 달려 있다: 미국과 EU의 관세 결정 속도, 글로벌 수요 강도, 그리고 베이징의 경기 부양책이 내수 소비를 되살리는 데 성공할지 여부다. 다음 달 무역 데이터 발표에서 5월의 흑자 확대가 일시적 현상이었는지, 아니면 지속적 추세의 시작인지가 드러날 것이다.

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