반도체 주가 10% 반등…트레이더들, 사상 최대 헤징 활동에 나서

반도체 업종에서 1조 3,000억 달러 규모의 급락이 발생한 후 사상 최대 규모의 풋옵션 매수 행렬이 이어졌다. 트레이더들은 롱 포지션을 유지하면서도 보험 없이 버티지 않겠다는 의지를 보였다.

필라델피아 반도체 지수는 주말 동안 2020년 이후 최악의 하루 손실을 기록한 후 월요일 10.3% 반등했다. 하지만 옵션 데이터는 트레이더들이 안전을 선언하기보다는 기록적인 속도로 보호 매수에 나서고 있음을 보여준다.

"SMH 내재 변동성 46과 VIX 17 사이의 격차는 자연스러운 헤지 거래를 만들어냅니다. 비싼 반도체 변동성을 매도하고, 싼 광범위 시장 보호를 매수하는 것이죠." 한 주요 월스트리트 은행의 파생상품 전략가가 CNBC에 말했다.

블룸버그 데이터에 따르면, VanEck 반도체 ETF(SMH)의 풋옵션 미결제 약정은 2011년 펀드 출시 이후 최고 수준인 약 170만 건으로 급증했다. 거래량은 풋옵션이 대부분 매도가 아닌 매수되고 있음을 나타내며, 트레이더들이 붕괴에 베팅하기보다는 하방 보험을 구매하고 있다는 의미다. 마이크론은 금요일 13% 하락 후 월요일 10% 급등했으며, 마벨 테크놀로지는 S&P 500 편입 소식에 9% 상승했다.

10% 반등과 기록적인 헤징 사이의 긴장감은 AI 인프라 구축을 믿지만(하이퍼스케일러들은 올해 6,000억 달러 이상을 지출할 예정), 밸류에이션이 실수할 여지를 남기지 않았다는 점을 인식하는 시장을 반영한다. 엔비디아의 베라 루빈 플랫폼은 이번 분기에 생산에 들어가며, 3분기 납품이 예상된다. HBM4 메모리나 고급 패키징에서의 공급 측면 문제는 어느 방향으로든 또 다른 급격한 움직임을 촉발할 수 있다.

1조 3,000억 달러 폭락의 원인

금요일의 매도세는 브로드컴의 AI 매출 실적 미스에서 촉발됐다. 높아진 기대치에 비해 14% 부족한 실적이 업종 전반에 걸쳐 파급 효과를 일으켰다. 엔비디아는 약 6% 하락하며 시가총액 약 7,400억 달러를 날렸고, AMD는 10.9%, 인텔은 11.3% 하락했다. 피해는 가장 크게 급등했던 종목들에 집중됐다. 인텔은 하락 전까지 연초 대비 169% 상승했고, AMD는 118% 상승한 상태였다.

젠슨 황 엔비디아 CEO는 투자자들에게 "할인된 가격에 살 기회"라며 패닉에 빠지지 말라고 말했고, AI 구축이 여전히 초기 단계에 있다고 주장했다. 엔비디아의 차세대 시스템에 필요한 HBM4 메모리를 공급하는 삼성전자와 SK하이닉스 역시 아시아 거래에서 큰 폭으로 하락한 후 안정을 찾았다.

기록적인 풋옵션 매수, 항복이 아닌 경계 신호

기록적인 풋옵션 매수는 반도체 주식을 포기하지는 않았지만 보호 장치 없이 보유하기를 꺼리는 시장을 반영한다. SMH의 내재 변동성은 46으로, S&P 500의 VIX(약 17)보다 2.5배 이상 높다. 이러한 격차는 기관 투자자들 사이에서 인기 있는 헤지 거래, 즉 비싼 반도체 변동성을 매도하고 싼 광범위 시장 보호를 매수하는 전략을 만들어냈다.

펀더멘털 수요 스토리는 변하지 않았다. 엔비디아의 데이터센터 매출은 가장 최근 분기에 전년 대비 93% 성장했으며, 하이퍼스케일러의 자본 지출은 계속해서 가속화되고 있다. 하지만 여전히 상당히 성장한 AI 부문에서 브로드컴의 14% 매출 실적 미스는 단 하루 만에 1조 3,000억 달러를 증발시키기에 충분했다. 이는 완벽을 대가로 책정된 시장의 전형적인 모습이다.

마벨, 강세 아웃라이어로 부상

헤징 광풍이 펼쳐지는 가운데, 트레이더들은 선별적인 반도체 수혜주에 집중된 강세 베팅을 했다. 마벨 테크놀로지는 엔비디아 CEO 젠슨 황이 COMPUTEX 2026에서 마벨 CEO 맷 머피와 함께 무대에 올라 마벨을 "차세대 1조 달러 기업"이라고 부르면서 단연 돋보였다. 주가는 단일 세션에서 30% 급등해 사상 최고치인 약 280달러에 도달하며 시가총액이 약 2,400억 달러로 불어났다.

마벨의 데이터센터 매출은 회계연도 1분기에 18억 3,000만 달러에 달해 전체 매출의 76%를 차지했다. 회사는 2028 회계연도 매출 전망을 종전 가이던스보다 15억 달러 증가한 165억 달러로 상향 조정했다. 초당 102.4테라비트를 처리할 수 있는 Teralynx 100 스위치 칩은 AI 클러스터를 뒷받침하는 네트워킹 계층에서 브로드컴과 AMD의 직접적인 도전자로 자리매김하고 있다.

투자자들에게 있어 기록적인 헤징과 선별적인 강세 베팅 사이의 괴리는 반도체 거래가 밸류에이션 규율이 중요한 종목 선별 시장이 되었음을 시사한다. 마벨은 선행 주가수익비율(P/E)이 90 이상으로 거래되며 수년간의 완벽한 실행을 가격에 반영하고 있다. 약 35배 선행 주가수익비율의 엔비디아는 반대의 위험에 직면해 있다. 실적 미스가 발생하면 또 다른 1조 달러 이상의 폭락을 촉발할 수 있다. 옵션 시장은 지속적인 변동성을 가격에 반영하고 있으며, 다음 테스트는 엔비디아의 베라 루빈 플랫폼이 3분기 출하를 시작할 때가 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.