주요 요약:
씨티그룹에 따르면 에너지 전환 및 인공지능 부문의 수요는 현재 전 세계 총 구리 소비량의 약 18%를 차지합니다. 이 부문은 팬데믹 이후 증가한 수요의 거의 대부분을 담당해 왔습니다.
이러한 구조적 수요는 경기 순환적 약세에 대한 상당한 완충 역할을 제공합니다. 역사적으로 심각한 경기 침체는 연간 구리 수요를 3~5% 감소시켰습니다. 씨티그룹의 계산에 따르면, 구조적 수요가 일정하게 유지된다고 가정할 때 현재의 순환적 수요가 5% 감소하더라도 전 세계 총 소비량은 1.7% 감소에 그칠 것으로 보입니다. 또한, 성장세에 있는 군사 용도는 전 세계 구리 사용량의 9%, 즉 연간 약 250만 톤을 차지합니다.
호르무즈 해협의 지속적인 봉쇄는 석유 및 가스 생산의 중요한 부산물인 황의 흐름을 방해함으로써 구리 공급망을 압박하고 있습니다. 황은 황산을 만드는 데 사용되며, 황산은 주요 생산 지역의 습식 제련(침출) 공정에서 광석으로부터 구리를 추출하는 데 필수적입니다.
원자재 분석업체 케플러(Kpler)에 따르면, 중동발 해상 황 물동량은 분쟁 전 월평균 127만 톤에서 지난 4월 3만 톤으로 급감했습니다. 로이터 통신에 따르면 이로 인해 아시아 지역의 황 인도 가격은 50% 급등하여 톤당 880달러까지 치솟았습니다. 구리 가격이 높아 광산 가동 중단 위험은 당장 제한적이지만, 황과 같은 투입재 비용의 상승은 생산자들에게 상당한 하방 압력으로 작용하고 있습니다.
재고 전략의 변화로 장기적인 가격 지지 요인이 나타나고 있습니다. 지정학적 불확실성이 커짐에 따라 정부와 기업들은 '적기 생산(Just-in-Time)' 방식에서 '만약의 사태를 대비한(Just-in-Case)' 공급망 모델로 이동하고 있으며, 구리와 같은 필수 금속의 전략적 비축량을 늘리려는 의지가 강해지고 있습니다.
씨티그룹은 전 세계 정련 구리 재고를 현재의 1.3개월 소비량 수준에서 보다 안전한 2개월 수준으로 끌어올리려면 필요한 공급을 유도하기 위해 톤당 14,423달러의 구리 가격이 지속되어야 할 것으로 추산합니다. 이러한 역학 관계는 시장이 공급 안보를 위해 비용을 지불함에 따라 고유가와 재고 축적이 공존할 수 있음을 시사합니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
