CPI 데이터, 5월 고용 촉발 8% 급락 후 비트코인·금 시험대에 올리다

수요일의 CPI 발표는 비트코인과 금이 최근 상승세를 연장할지, 아니면 급반전할지를 결정할 전망이다. 앞서 5월 고용보고서가 예상보다 강하게 나오면서 S&P 500은 2.6% 하락했고, 한국의 코스피는 8% 폭락한 바 있다.

"시장은 수요일 바이너리 결과에 베팅하고 있다"고 에젠(Edgen)의 거시 애널리스트 제임스 오카포는 말했다. "근원 CPI가 3.1%를 상회하면 고용 데이터 이후 목격된 매파적 재평가가 타당함을 입증하는 반면, 2.8% 미만으로 나오면 디스인플레이션 내러티브를 되살려 자금이 다시 실물자산으로 유입될 것이다."

노동통계국은 수요일 오전 8시 30분(미 동부시간)에 5월 CPI 데이터를 발표한다. 컨센서스 추정치에 따르면 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.2% 상승하고, 연간 상승률은 3.4% 안팎을 유지할 것으로 예상된다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 3.1%로 전망된다. 이는 4월의 3.3%에서 둔화된 수치지만, 여전히 연준의 2% 목표치를 웃돈다.

이번 CPI의 영향력은 단일 데이터 포인트를 넘어선다. 비트코인은 올해 들어 38% 급등하며 약 10만 8000달러 근처에서 거래되고 있고, 금은 22% 상승해 온스당 약 2950달러 선에서 움직이고 있다. 두 자산의 상승세는 부분적으로 연준이 2026년에 최소 두 차례 금리를 인하할 것이라는 기대에 기반하고 있다. 만약 CPI가 예상보다 높게 나오면 금리 인하 기대가 낮아지면서 두 자산 모두 매도 압력을 받을 수 있다. 반대로 낮게 나오면 디스인플레이션 추세를 확인시켜 주며 랠리에 새로운 동력을 제공할 것이다.

지난 금요일 발표된 5월 고용보고서는 비농업 고용이 컨센서스를 크게 웃돌면서 연준이 더 오랫동안 높은 금리를 유지해야 할 수 있다는 우려를 다시 불러일으켰다. 다우존스 산업평균지수는 1.35% 하락했고, S&P 500은 2.64% 떨어졌으며, 기술주 중심의 나스닥은 4.18% 급락했다. 아시아에서는 한국 코스피가 월요일에 8.29% 폭락하면서 서킷브레이커가 발동됐다. 반도체 대형주인 삼성전자와 SK하이닉스는 금리 상승이 AI 관련 자본 지출을 둔화시킬 것이라는 우려에 급락했다.

비트코인의 경우 2026년 들어 거시 데이터와의 상관관계가 더욱 긴밀해졌다. 코인메트릭스(CoinMetrics) 데이터에 따르면, 가장 큰 암호화폐는 지난 3개월간 나스닥 100과 보조를 맞춰 움직였으며, 30일 롤링 상관계수는 0.6을 상회하고 있다. 이는 CPI가 예상보다 높게 나와 위험 회피 심리가 촉발될 경우 비트코인이 기술주만큼 큰 타격을 입을 수 있음을 의미한다. 반면 금은 다른 역학 관계에 직면해 있다. 연준의 매파적 서프라이즈에 이어 강달러가 나타날 경우, 비록 지정학적 불확실성이 안전자산 수요를 지지하더라도 금 상승폭이 제한될 수 있다.

CPI 보고서 내의 세부 구성 항목도 헤드라인 수치만큼 중요하다. CPI 바스켓의 약 3분의 1을 차지하는 주거비는 가장 경직적인 요소로, 4월에 전월 대비 0.4% 상승했다. 반면 중고차 가격은 3개월 연속 하락하며 디플레이션 요인으로 작용해 왔다. 주거비 상승세가 둔화된다면 디스인플레이션 추세가 유지되고 있다는 가장 명확한 신호를 제공할 것이다. 반면 연준이 가장 주시하는 주거비를 제외한 핵심 서비스 부문이 가속화된다면 매파적 입장을 강화하는 근거가 될 것이다.

근원 CPI가 컨센서스를 0.2%포인트 이상 상회한 마지막 사례는 2025년 1월로, 당시 실제 수치는 3.3%로 컨센서스 3.1%를 웃돌았다. 이후 2주 동안 비트코인은 12% 하락했고, 금은 4% 떨어졌으며 달러 인덱스는 107.5로 급등했다. 이러한 시나리오가 재현될 경우, 현재 시가총액 기준으로 암호화폐와 금 시장에서 합산 약 2000억 달러가 증발할 것으로 추산된다.

연준의 다음 금리 결정은 7월 29일로 예정돼 있으며, 6월 CPI 발표는 해당 회의 전 마지막 주요 데이터 포인트가 될 전망이다. OIS 시장은 현재 CME 페드워치(FedWatch) 기준으로 동결 확률 58%, 25bp 인하 확률 42%를 반영하고 있다. CPI가 어느 방향으로든 예상을 벗어날 경우 이러한 확률은 급격히 변동할 것이며, 주식, 외환, 원자재 시장 전반에 걸쳐 파급 효과를 미칠 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.