WTI 94달러 돌파, 이란 긴장 지속에 장기 국채금리 상승 신호

이란이 미국과의 대화를 중단하고 원유 가격이 배럴당 94달러를 돌파하면서 장기 국채금리의 하단이 견고해지고 있다. 외교 채널이 붕괴하면서 중동 갈등의 단기적 완화 가능성이 사라졌기 때문이다.

지속되는 미·이란 적대 관계로 인한 원유 가격 상승은 장기 국채금리 하단을 형성하는 요인으로 작용하고 있다. 브렌트유는 배럴당 94달러 이상을 유지 중이며, 외교 채널이 붕괴되면서 에너지 시장에 내재된 리스크 프리미엄이 해소될 기미를 보이지 않고 있다.

찰스슈왑의 채권 전략가 쿠퍼 하워드는 "원유는 장기 금리 방향을 결정하는 가장 중요한 단일 지표가 됐다"며 "긴장이 지속되는 한 에너지 비용은 인플레이션 기대치를 높은 수준으로 유지시켜 금리가 갈등 이전 수준으로 되돌아가는 것을 막을 것"이라고 말했다.

브렌트유는 월요일 배럴당 94달러에 거래됐다. 이는 침공 이후 최고치 대비 18% 이상 하락한 수준이지만, 지난 12개월간 43% 상승한 가격이다. 이란의 타스님 통신은 주말 미군의 이란 군사시설 공격과 이란의 미군 기지 보복 공격 이후, 테헤란 협상팀이 중개자를 통한 미국과의 메시지 교환을 중단했다고 보도했다. CME그룹의 페드워치 툴에 따르면, 트레이더들이 연내 연준의 최소 한 차례 금리 인상 가능성을 56%로 반영하면서 10년물 국채금리는 6bp 상승한 4.38%를 기록했다.

전 세계 원유 거래의 약 21%가 통과하는 호르무즈 해협이 여전히 핵심 불씨로 남아 있다. 이란은 2월 말 미·이스라엘의 합동 공격이 보복의 악순환을 촉발하고 글로벌 에너지 공급망이 재편된 이후 사실상 해협 접근을 제한해 왔다. 마지막으로 주요 해운 병목 지점이 이러한 규모로 교란됐던 2019년 사우디 아람코 시설에 대한 아브카이크-쿠라이스 공격 당시, 유가는 하루 만에 15% 급등했으나 예비 설비가 가동되면서 몇 주 내에 정상화됐다. 그러나 이번 교란은 외교적 해결책 없이 3개월 이상 지속되고 있어, 현재의 리스크 프리미엄이 경기순환적이 아닌 구조적일 수 있음을 시사한다.

이 여파는 글로벌 고정수익 시장 전반으로 확산되고 있다. 영국 국채 금리는 월요일 상승했다. 네이션와이드가 소비자 신뢰 약화 속에 5월 주택 가격이 올해 들어 첫 월간 하락세를 기록하며 평균 0.6% 떨어졌다고 발표한 영향이다. 영란은행은 6월 18일 회의에서 금리를 3.75%로 동결해 인플레이션 재가속 위험을 감수하거나, 금리를 인상해 주택시장 둔화를 심화시키는 어려운 선택에 직면했다. OIS 가격에 따르면, 머니마켓은 현재 25bp 금리 인상 가능성을 40%로 반영하고 있다.

전통적으로 지정학적 리스크에 대한 헤지 수단으로 여겨지는 금은 월요일 달러 강세 속에 온스당 4,451.65달러로 거의 2% 하락했다. DXY 지수는 0.3% 상승했다. 높은 금리가 장기화될 것이라는 기대가 안전자산 수요에도 불구하고 무이자 자산인 금에 부담을 주고 있다. 아메리칸 골드 익스체인지의 시장 분석가 짐 위코프는 "금리가 더 오래 높은 수준을 유지할 것이라는 기대는, 채권 금리 상승세가 멈추고 금리가 안정화되거나 하락 추세로 돌아서지 않는 한 금을 계속 압박할 가능성이 높다"고 말했다.

고정수익 투자자들에게 핵심 질문은 원유 리스크 프리미엄이 지속될지 여부다. 이란의 외교적 대화 중단이 장기적 대치 국면으로 굳어질 경우, 금리 하단은 더 높아질 수 있다. 찰스슈왑의 하워드는 에너지 공급 리스크와 고착화된 인플레이션이 교차하는 지점에서, 성장세가 둔화되더라도 연준이 완화 정책을 펼 여지가 거의 없다고 지적했다. 이러한 시나리오는 10년물 금리를 연말까지 4% 이상에 고정시킬 것이라는 분석이다.

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