델 테크놀로지스 6% 하락, 웨스턴 디지털 5% 상승…메모리 호황이 AI 하드웨어 업종을 양분하다

델 테크놀로지스(Dell Technologies)가 6% 하락해 약 407달러에 거래된 반면, 웨스턴 디지털(Western Digital)은 5% 상승해 678달러를 기록했다. 마이크론(Micron)의 깜짝 실적이 메모리 가격 결정력을 재확인시키면서 AI 하드웨어 업종이 양분된 결과다.

"트레이닝, 추론, 에이전틱 AI, 물리적 AI에 이르기까지 사실상 모든 AI 워크로드는 HDD에 지속적이고 비용 효율적으로 저장되는 데이터를 생성합니다."라고 웨스턴 디지털의 CEO 어빙 탄(Irving Tan)이 말했다.

델의 1분기(회계연도 기준) 총마진은 전년 동기 21%에서 18%로 축소됐으며, 경영진은 이 같은 압박이 저마진 AI 서버로의 믹스 전환에 기인한다고 설명했다. 웨스턴 디지털은 비일반회계기준(non-GAAP) 총마진 51%, 매출 33억 4000만 달러(전년 대비 46% 증가)를 기록했다. 샌디스크(SanDisk)와 마이크론도 웨스턴 디지털과 함께 상승한 반면, 더 높은 부품 비용을 흡수하는 하드웨어 조립업체들은 부진했다.

웨스턴 디지털은 7월 말 4분기(회계연도 기준) 실적을 발표할 예정이며, 매출 가이던스는 36억 5000만 달러(±1억 달러)를 제시했다. 델은 8월 말 2분기(회계연도 기준) 실적 발표를 앞두고 있으며, 매출 전망치는 440억~450억 달러로 예상된다. 다음 실적 시즌은 메모리 공급업체가 가격 결정력을 유지할 수 있을지, 그리고 하드웨어 업체들이 그 비용을 어느 정도 흡수해야 할지를 명확히 해줄 것이다.

나스닥 100은 1.36% 하락한 29,460.40을 기록했고, S&P 500은 0.80% 하락한 7,371.80을 나타냈다. 메모리 주도의 AI 하드웨어 업종 내 분기(divergence)가 기술주 전반에 부담을 줬다. 다우존스 산업평균지수는 0.01% 소폭 상승한 52,139.00을, 러셀 2000은 0.09% 상승한 3,006.89를 기록했다. 메모리 공급업체와 하드웨어 조립업체 간의 분기는 목요일 장에서 가장 뚜렷한 업종 수준 시그널이었다.

델은 전날(수요일) 종가 기준 연초 대비 224% 상승했고, 웨스턴 디지털은 296% 급등한 상태여서 두 종목 모두 목요일 장에 진입하며 높아진 기대치를 안고 있었다. 이번 움직임은 마이크론의 분기 실적 발표 이후 나온 것으로, 메모리 및 스토리지 투자자들은 이를 AI 데이터센터 수요가 계속 가속화되고 있으며 공급업체에 대한 프리미엄 밸류에이션을 정당화한다는 신호로 읽었다. 메모리는 AI 인프라 구축 과정에서 병목 현상을 일으켜 왔으며, 이러한 부족 현상이 이제 공급업체의 가격 결정력으로 나타나고 있다.

델의 경우, 메모리 비용 상승이 기존 마진 문제를 심화시킬 것이라는 우려가 제기된다. 동사의 AI 최적화 서버 매출은 1분기(회계연도 기준)에 전년 대비 757% 급증한 161억 3000만 달러를 기록했지만, 저마진 하드웨어로의 믹스 전환은 전체 총마진을 3%포인트 축소시켰다. 메모리 가격이 오르면서 베어(bear) 시나리오는 마진 계산이 쉬워지기 전에 더 어려워질 것이라는 전망이다. 224% 급등 이후 단 하루의 하락이 투자 테제를 바꾸는 것은 아니지만, 8월 실적 보고서를 앞두고 마진 압박의 방향성은 주목할 만하다.

웨스턴 디지털의 전망은 정반대의 역학을 반영한다. 동사는 4분기(회계연도 기준) 매출을 직전 분기 33억 4000만 달러에서 36억 5000만 달러로, 비일반회계기준(non-GAAP) 주당순이익(EPS)은 3.25달러로 가이던스를 제시했다. 레딧(Reddit)의 월스트리트베츠(WallStreetBets) 커뮤니티 내 개인 투자자들의 동사 주식에 대한 심리는 지난주 매우 강세 수준인 82를 기록했다가 이후 식었다. 개인 투자자들의 열기와 올해 296% 급등한 규모를 고려하면, 7월 실적 발표를 앞두고 기대치가 높아진 상태다.

자본은 시스템을 조립하는 '박스 메이커(box makers)'보다는 AI 인프라 구축에 부품을 공급하는 공급업체 쪽으로 이동했다. 이러한 분기는 업종 전반에 걸쳐 나타나고 있다: 샌디스크와 마이크론이 웨스턴 디지털과 함께 메모리 수혜를 입은 반면, 해당 부품을 조달하는 조립업체와 하드웨어 업체들은 최대치가 엇갈렸다. 투자자들은 이번 목요일의 분기가 더 넓은 순환매(broader rotation)로 확대될지, 아니면 시장이 마이크론의 실적을 소화하면서 사라질지 주목할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.