델 ISG 매출 181% 급증, AI 서버 백로그 513억 달러 기록

델 테크놀로지스(Dell Technologies)의 인프라 솔루션 그룹(ISG)이 2027 회계연도 1분기에 290억 달러의 분기 최대 매출을 기록했다. 이는 전년 동기 대비 181% 증가한 수치로, 기업들이 개별 부품을 조립하는 대신 프로덕션에 즉시 투입 가능한 AI 워크로드 시스템을 도입하는 데 속도를 내고 있음을 보여준다. 영업이익은 206% 증가한 31억 달러를 기록하며, 텍사스주 라운드록에 본사를 둔 이 회사 내에서 진행 중인 규모의 변화를 반영했다.

델 경영진은 실적 발표에서 "고객들은 독립형 하드웨어보다 통합형 프로덕션 레디 AI 인프라를 점점 더 선호하고 있다"고 밝혔다. 이러한 변화는 개별 부품으로 시스템을 조립하는 경쟁사들을 상대로 한 델의 시장 점유율 확대를 이끄는 동력이 되고 있다.

AI 최적화 서버 매출은 161억 달러로 전년 대비 757% 급증했으며, 이는 ISG 전체 매출의 절반 이상을 차지했다. 기존 서버 및 네트워킹 매출은 92% 증가했고, 스토리지 매출은 PowerStore와 PowerMax의 주도로 8% 성장했다. 델은 이번 분기에 244억 달러의 AI 주문을 기록했으며, 역대 최대인 513억 달러의 백로그를 보유한 채 분기를 마감했다. 경영진은 2027 회계연도 AI 서버 매출 전망치를 600억 달러로 상향 조정했으며, 총 매출은 1,650억~1,690억 달러, 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익은 17.90달러로 가이던스를 제시했다.

인프라 리프레시 사이클은 추가적인 상승 동력을 제공하고 있다. 경영진에 따르면 델의 설치 기반 서버 대부분은 사용 기간이 7년 이상으로, AI 추론 워크로드와 에이전틱(Agentic) 애플리케이션이 기존 컴퓨팅에 대한 추가 수요를 창출함에 따라 상당한 교체 수요가 발생하고 있다. 2028년 일부까지 가시성이 확보된 상태이며, 수요가 공급을 계속 초과하고 있다.

델은 AI 인프라 시장에서 슈퍼마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer) 및 휴렛 팩커드 엔터프라이즈(HPE)와의 경쟁이 심화되고 있다. 슈퍼마이크로는 엔비디아의 GB300 NVL72와 AMD의 MI350 플랫폼을 기반으로 한 시스템을 시장에 가장 먼저 출시하는 경우가 많으며, 선행 주가수익비율(PER)은 10.51배로 델(19.34배)의 약 절반 수준이다. HPE는 18억 달러의 AI 시스템 주문을 보고했으며, 주니퍼 네트웍스(Juniper) 인수를 통해 오케스트레이션 및 에이전틱 워크로드 영역으로 확장하고 있다.

델의 주가는 연초 대비 213.2% 상승하며, 16.8% 상승에 그친 광범위한 기술 섹터를 크게 앞질렀다. 2027 회계연도 주당순이익 컨센서스 추정치는 18.77달러로, 2026 회계연도 대비 82.2% 성장을 의미한다. 선행 PER 19.34배에서 델은 슈퍼마이크로와 HPE 모두에 프리미엄을 적용받고 있으며, 이는 현재 사이클과 향후 기업 리프레시 물결을 통해 AI 인프라 모멘텀을 지속할 수 있는 능력에 대한 시장의 신뢰를 반영한다.

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