달러 0.5% 하락…약한 고용 데이터에 금리 인하 베팅 확대

달러가 목요일 0.5% 급락했다. 예상보다 부진한 6월 고용 데이터가 연방준비제도(Fed)의 금리 동결 전망을 강화하면서 ICE 달러 인덱스는 3주 만에 최저치로 떨어졌다.

블룸버그의 거시 전략가 엔다 커런은 "작년은 20년 만에 일자리 창출이 가장 부진했던 해였지만, 노동 시장은 그 이후로 안정 궤도에 올랐다"고 진단했다. 그는 "5월 구인 건수는 약 760만 건으로, 4월 수정치와 경제학자들이 예상했던 730만 건을 모두 웃돌았다"고 덧붙였다.

ICE 달러 인덱스는 뉴욕 시간 오전 8시 30분 해당 데이터 발표 직후 100.558까지 하락한 후 100.890에 안착하며 0.50% 하락했다. 블룸버그 달러 인덱스는 0.43% 내린 1219.52를 기록했다. 6월 비농업 고용은 예상치를 밑돌았고, 실업률은 4.3%에서 4.2%로 소폭 하락했다. 미국 노동통계국에 따르면 이는 고용 증가세보다는 노동 참여율 하락에 따른 결과다.

이번 데이터는 7월 2829일 연준 회의를 앞두고 금리 전망을 재편하고 있다. 지난달까지만 해도 CME 페드워치 데이터는 9월 회의에서 25bp(베이시스포인트) 인상으로 금리가 3.754.0%가 될 확률을 50%로 반영했다. 그러나 이제 그 전망은 불확실해졌다. 골드만삭스 자산운용은 고용 성장세가 계속 둔화된다는 전제 하에 연말까지 75bp의 금리 인하를 예상하고 있다. 7월 15일 발표될 6월 CPI가 예상보다 높게 나오면 비둘기파적 재평가 흐름이 되돌려질 수도 있다.

목요일 달러 하락은 최근 강세에서 뚜렷이 반전된 움직임이다. 달러는 지난 한 달간 2.49%, 지난 6개월간 3.24% 상승하며 강세를 보여왔다. 중동 긴장 고조로 인한 안전자산 수요와 고유가가 인플레이션을 지속시킬 것이라는 전망이 달러를 지지해왔다.

민간 부문 고용 둔화

노동통계국 사업체 조사에 따르면 6월 민간 부문 고용이 급격히 둔화됐다. 제조업 부문은 2분기 내내 정체를 보였고, 레저 및 접객업은 증가세에서 6만1000개 일자리 감소로 전환됐다. 5월 전체 비농업 고용은 1억5900만 1000명으로 30개월 만에 최고치를 기록했다. 2025년 내내 1억5826만 8000명에서 1억5854만 8000명 사이에 머물렀던 것과 대조적이다.

평균 시간당 임금은 계속 상승해 5월 37.53달러를 기록, 1년 전 36.28달러에서 상승했다. 이는 헤드라인 고용 지표가 실망스러웠음에도 연준이 신중한 입장을 유지하게 만드는 요인이다. 2026년은 매월 임금 신기록을 경신 중이며, 이는 금리 인하 명분을 복잡하게 만드는 추세다.

가구 조사는 보다 다층적인 이야기를 보여준다. 실업률은 4.3%에서 4.2%로 하락했지만, 이는 노동 참여율 하락에 따른 결과였다. 즉, 더 많은 사람이 일자리를 찾은 것이 아니라 일자리를 찾는 사람 자체가 줄어든 것이다. 5월 기준 '삼 룰(Sahm Rule)' 경기 침체 지표는 0.10으로, 경기 침체 신호로 간주되는 0.50 기준치를 크게 밑돌았다.

달러 전망, CPI에 달려

달러의 단기 방향성은 이제 7월 15일 발표되는 6월 CPI 보고서에 달려 있다. 근원 인플레이션이 예상치를 웃돌 경우 금리 인하 기대감이 되돌려지며 달러는 최근 고점 부근으로 되돌아갈 수 있다. 반면 인플레이션이 둔화된다면 시장이 더 완화적인 연준을 가격에 반영하면서 달러 하락세가 이어질 수 있다.

장기적인 구조적 역풍도 달러 전망을 어둡게 하고 있다. 공식통화금융기관포럼(OMFIF) 조사에 따르면, 향후 10년간 달러 보유를 늘리기보다 줄일 것으로 예상하는 중앙은행 비율이 처음으로 증가세로 전환됐다. 약 79%의 중앙은행이 글로벌 통화 시스템이 점차 다극화될 것으로 전망했다. 응답 기관의 순 30%는 향후 1~2년 내 금 보유량을 늘릴 계획이라고 답해, 달러 의존도를 점진적으로 낮추는 추세가 이어질 수 있음을 시사했다.

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