ETH 보유 기업들, 손실 14억 달러에도 스테이킹 수익에 의존

핵심 요약:

• 스테이킹, 2025년 ETH 보유 기업 공시 매출의 60% 차지
• 15개 기업의 순손실 합계 14억 1000만 달러 기록
• BitMine Immersion, 6개월간 별도 90억 2000만 달러 손실 보고

스테이킹 제공업체 Everstake가 화요일 발표한 연구에 따르면, 2025년 상장된 15개 이더리움 보유 기업들의 공시 매출 중 스테이킹이 60%를 차지했으나, 이들 기업은 총 14억 1000만 달러의 순손실을 기록했다.

"수익은 이제 유휴 보유 자산이 아닌 적극적으로 운용되는 자산에서 주로 창출되고 있습니다."라고 Everstake의 공동 창업자이자 최고운영책임자(COO)인 Bohdan Opryshko는 말했다. "자본을 적극적으로 운용하는 기업들이 새로운 기준을 세우고 있습니다."

Bit Digital은 2025년 ETH 스테이킹 보상으로 700만 달러를 기록하며 전년 대비 287% 증가했으나, Sharplink Inc는 2810만 달러 매출에 7억 3460만 달러 순손실을 기록했다. Bit Digital은 1억 1360만 달러 매출 대비 8030만 달러 순손실을, BTCS Inc는 1650만 달러 매출에 3340만 달러 순손실을 기록했다. BitMine Immersion Technologies는 2월 28일 종료된 6개월간 90억 2000만 달러의 순손실을 기록했다.

이번 조사 결과는 디지털 자산 보유 기업들의 구조적 전환을 보여준다. 이들 기업은 역사적으로 공개시장 투자자들에게 암호화폐에 접근할 수 있는 유일한 규제 경로를 제공해 왔다. 그러나 현물 ETH 상장지수펀드(ETF)가 등장하면서 그 독점적 지위는 사라졌고, 수익 창출이 핵심 차별화 요소로 자리잡았다. 2026년 5월까지의 규제 서류를 기반으로 한 Everstake의 연구에 따르면, 다수의 디지털 자산 보유 주식이 현재 보유 중인 암호화폐 대비 할인된 가격에 거래되고 있어, 투자자들이 단순한 수동적 보유에 프리미엄을 기꺼이 지불하지 않는다는 점을 시사한다.

스테이킹 전략, 프로토콜 보상 영역 넘어 확장

Opryshko는 자산 운용이 더 이상 표준 프로토콜 스테이킹에 국한되지 않는다고 말했다. 기업들은 점차 유동 스테이킹, 이더리움 디파이(DeFi) 대출 시장 통합, 최적화된 블록 구성 및 최대 추출 가능 가치 포착과 같은 고급 검증자 수준 전략으로 눈을 돌리고 있다.

수익률 상승은 이더리움 가격 하락이 대차대조표 압박을 가중시키는 시점에 발생했다. ETH는 2025년 고점인 약 4955달러 대비 57% 이상 하락해 수요일 기준 2128달러에 거래되고 있다. Fundstrat 공동 창업자인 Tom Lee가 이끄는 BitMine은 약 528만 ETH(이더리움 총 유통량의 약 4.4%)를 보유하고 있으며, 약 3513달러로 추정되는 평균 매수가를 기준으로 약 78억 달러의 미실현 손실을 안고 있다.

JPMorgan 애널리스트들은 ETH와 더 넓은 알트코인 시장이 네트워크 활동, 디파이 채택, 실사용 사례의 의미 있는 회복 없이는 비트코인을 따라잡기 어려울 수 있다고 경고하며, ETH는 2025년 10월 이후 가격과 자금 흐름 모두에서 뒤쳐지고 있다고 지적했다.

변화된 시장 환경에서 수동적 축적자들이 살아남을 수 있을지는 여전히 미지수다. Everstake의 연구는 스테이킹이 "2026년 이후에도 관련성을 유지하려는 모든 디지털 자산 보유 기업에게 구조적 바닥이 되었다"고 결론지었다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.