EUR/GBP, ECB 금리 인상 기대 약화 속 0.86선 붕괴…유가 하락 영향

EUR/GBP이 2026년 들어 처음으로 0.86선 아래로 미끄러졌다. 미·이란 평화 합의로 유가가 급락하면서 투자자들이 유럽중앙은행(ECB)의 추가 금리 인상 가능성을 배제했기 때문이다.

EUR/GBP는 올해 처음으로 0.86선을 하향 돌파하며 0.8546까지 하락했다. 미·이란 평화 합의로 유가가 폭락하면서 시장이 ECB의 추가 금리 인상에 대한 베팅을 사실상 철회한 영향이다.

ING의 외환 전략가 프란체스코 페솔은 "EUR/GBP가 지난주 상당한 규모의 하방 돌파를 보여줬으며, 이는 존중받아야 할 움직임"이라고 말했다. 그는 "이러한 움직임을 뒷받침한 것은 오래된 스털링 숏 포지션과, 올여름 변동성이 낮아진다면 스털링을 숏으로 가져가며 연 2%의 캐리를 지불할 이유가 없다는 시각이었다"고 설명했다.

유로화는 지난주 대비 스털링 대비 0.94% 약세를 기록하며 주요 통화 중 가장 큰 하락폭을 나타냈다. 반면 파운드화는 달러 대비 1.32% 상승한 1.3372달러에 거래됐다. 유로화는 달러 대비로도 0.36% 하락한 1.1428달러를 기록했다. 해당 통화쌍은 2026년 내내 0.86~0.878의 좁은 박스권에 갇혀 있었으나 지난주 하향 돌파 후 빠르게 0.854를 테스트했다.

0.86선 붕괴는 ECB 정책 기대치의 근본적인 재평가를 의미하며, 이는 여름 내내 유로화에 하방 압력으로 작용할 수 있다. 시장은 현재 7월 ECB 회의에서 금리 인상이 단행될 가능성을 거의 제로로 보며, 9월 조치 가능성 역시 급격히 낮췄다. 이 통화쌍의 다음 테스트 포인트는 ECB의 7월 25일 결정이다. 라가르드 총재의 인플레이션 전망에 대한 발언 톤이 0.85가 새로운 바닥이 될지, 아니면 다음 하락 레그가 될지를 결정할 것이다.

유가 폭락 이후 ECB 선회 전망 급부상

ECB가 6월 25bp 금리 인상을 단행한 이후 추가 긴축 가능성은 급격히 붕괴했다. 이러한 변화는 미국과 이란 간의 잠정 평화 합의에 의해 촉발됐으며, 이로 인해 유가가 급락하고 5월과 6월 초까지 심각했던 장기 인플레이션 쇼크 우려가 완화됐다. 에너지 부문의 헤드라인 인플레이션 압력이 예상보다 빠르게 완화되면서 정책 입안자들에게 일시 중지할 여유가 생겼다.

크리스틴 라가르드 ECB 총재는 6월 말 이 같은 재평가에 대해 직접적으로 언급하며 6월 인상을 '보험성 인상'으로 규정짓는 시각을 반박했다. "일각에서는 이달 초 우리의 금리 인상을 '보험성 인상'이라고 표현했습니다. 이는 정확한 설명이 아닙니다"라고 말하며 데이터 의존적 접근 방식을 강조했다. 분데스방크의 요아힘 나겔 총재 역시 에너지 쇼크의 지속성이 약화됨에 따라 임금 데이터와 2차 효과에 주목해야 한다며 보다 신중한 어조를 취하고 있다.

유로존 경제는 또 다른 복잡성을 더하고 있다. 6월 회의 이후 성장 전망이 하향 조정됐으며, 이는 실질 소득과 신뢰도 약화를 반영한다. 실업률은 약 6.3%로 여전히 낮지만 노동 수요는 식었고 기업들의 신중론이 확산됐다. ECB의 최신 직원 전망에 따르면 식품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션은 올해와 내년 평균 2.5%를 기록한 후 추가로 하락할 것으로 예상된다. 이는 정책 입안자들이 6월 인상 이후 추가 인상을 서두르기보다 일시 중지할 여지를 제공하는 경로다.

다방면에서 강세를 보이는 스털링

파운드화의 강세는 단순히 유로화 약세만을 반영하지 않는다. GBP/USD는 1.3372달러까지 상승하며 2주 만에 최고치를 기록했다. 실망스러운 미국 고용 보고서로 인해 투자자들이 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기대치를 축소한 영향이다. JP모건은 영국의 정치적 불확실성 완화와 탄력적인 경제 데이터를 근거로 2026년 파운드화 전망을 상향 조정했다. 판테온 매크로이코노믹스에 따르면 낮아진 모기지 금리가 영국 성장을 뒷받침할 수 있으며, 이는 영국 경제가 계속해서 기대치를 상회하고 있다는 시각을 강화하고 있다.

ECB의 강경파 기조 약화, 에너지 가격 하락, 영국 펀더멘털 개선이 결합되면서 파운드화에 강력한 상승 동력을 제공하고 있다. 유로화 보유자 입장에서 0.86선 붕괴는 이 통화쌍이 0.85 부근에서 지지를 찾을 수 있을지, 아니면 다음 하락 레그가 2022년 저점인 0.84 부근을 목표로 삼을지에 대한 의문을 제기한다.

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