연준 베이지북, 중동 에너지 쇼크에 인플레이션 3.8% 기록

연방준비제도(Fed)의 베이지북은 중동 분쟁으로 인한 에너지 비용 상승이 미국 경제 전반에 걸쳐 인플레이션을 가속화하고 있음을 확인시켜 주었다.

연준 베이지북은 인플레이션이 3.8%로 가속화되었으며, 중동 에너지 비용이 운송, 식료품, 비료로 파급되는 가운데 고용은 안정세를 유지했다고 밝혔다. 이는 케빈 워시 신임 중앙은행 총재의 첫 정책 회의를 앞둔 시점이다.

연준은 수요일 발표된 지역 기업 접촉에 대한 정성적 조사인 베이지북에서 "중동 분쟁과 관련된 에너지 비용이 인플레이션 압력의 주요 동인이었으며, 운송, 포장, 식료품 및 비료로 파급 효과가 나타났다"고 밝혔다.

이번 보고서는 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 가격 지수가 3월 3.5%에서 4월 3.8%로 상승, 5년 넘게 중앙은행의 목표치 2%를 상회한 가운데 나왔다. 달러 인덱스는 99.19를 유지했으며, 금리 스왑 시장은 향후 12개월 동안 거의 100bp의 긴축을 가격에 반영하고 있어 올해 초 금리 인하 기대에서 극적으로 전환된 모습이다.

이 데이터는 워시가 이달 말 첫 회의를 소집할 때 연준이 정책 금리를 3.50%-3.75% 범위에서 유지하거나 잠재적으로 인상해야 한다는 명분을 강화한다. 로이터의 이코노미스트 설문조사에 따르면 금요일 발표될 월간 고용 보고서는 5월에 8만 5000개의 일자리가 추가되고 실업률은 4.3%로 안정될 것으로 예상된다.

에너지 파급효과, 연료 너머로 확산

베이지북의 조사 결과는 이란 전쟁의 경제적 영향이 주유소를 훨씬 넘어 확장되고 있음을 보여준다. 각 지역에서는 에너지 비용 상승이 운송, 포장, 식료품 및 비료 등 경제의 거의 모든 분야에 영향을 미치는 투입 요소들의 가격을 끌어올렸다고 보고했다. 이스라엘이 레바논으로의 추가 병력을 명령한 후 미국 원유 선물은 배럴당 89.73달러, 브렌트유는 93.19달러에 거래되었으며, 이는 휴전 기대감 이후 금요일의 하락세를 반전시킨 것이다.

연준은 "향후 6개월간 기업 전망은 예상 성장에 거의 변화가 없는 것으로 보고되었으며, 높은 불확실성과 소비 지출 약화 징후가 심리에 부담을 주고 있다"고 밝혔다. 베이지북이 이처럼 광범위한 에너지 주도 인플레이션을 설명한 것은 브렌트유가 배럴당 100달러 이상을 기록하고 연준이 수십 년 만에 가장 공격적인 긴축 사이클에 돌입했던 2022년 원자재 쇼크 이후 처음이다.

워시, 정책적 상충 속에서 지휘봉 잡아

도널드 트럼프 대통령은 5월 말 워시를 금리 인하를 기대하며 지명했지만, 이후 휘발유 가격이 급등하면서 그 요구에서 한발 물러섰다. 새 의장은 노동 시장이 흔들리는 조짐을 보이자 2025년에 125bp를 인하한 후 올해 내내 3.50%-3.75%로 금리를 유지해온 중앙은행을 물려받았다.

4월 28~29일 연준 회의 의사록은 정책 입안자들이 올해 후반 금리 인하에 대한 공유된 기대에서 벗어나 장기간 유지 또는 심지어 인상이 필요할 수 있다는 견해로 이동하고 있음을 보여주었다. OIS 시장은 현재 향후 12개월간 거의 100bp의 긴축을 가격에 반영하고 있으며, 이는 벤치마크 10년물 금리가 3월 이후 37bp 상승한 채권 시장보다 더 공격적인 재평가다.

금요일 고용 데이터가 8만 5000명의 일자리 증가와 4.3%의 실업률로 안정적인 노동 시장을 확인한다면, 연준이 금리를 동결하거나 예방적 인상을 단행해야 한다는 명분은 더욱 강화될 것이다. 이는 이미 자국 통화 방어를 위해 금리를 인상한 인도네시아, 필리핀 등 석유 수입국들의 접근 방식을 반영한 것이다.

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