Fed, 기준금리 3.6% 동결…워시 의장 첫 정책 시험대

케빈 워시 의장의 첫 연방준비제도 정책 회의가 시작됐다. 중앙은행이 금리를 동결할 것이라는 데 광범위한 합의가 형성돼 있지만, 진짜 관전 포인트는 수요일 그가 내놓을 발언이다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 6월 정례회의 첫날인 화요일, 연방기금금리를 3.6%로 동결하기로 합의했다. 이 수준은 2025년 12월 이후 유지되고 있다. 결정 자체는 쉬운 부분이다. 진짜 어려운 부분은 수요일 오후 2시 30분(미 동부시간)에 시작된다. 워시가 1914년 중앙은행 설립 이후 17번째 수장으로 연단에 올라 첫 기자회견을 진행하는 순간이다.

UBS의 이코노미스트 조나단 핑글은 "기자회견이 중대한 전환점이 될 것"이라며 "이는 케빈 워시 의장의 첫 공개석상 등장이다. 그의 정책 견해가 무엇인지 우리는 아직 잘 모른다"고 말했다.

경제적 배경이 올해 초 이후 급변했다는 점에서 이번 회의의 중요성은 유난히 높다. 지난주 발표된 5월 소비자물가지수(CPI)는 헤드라인 인플레이션이 전년 동월 대비 4.2% 상승하며 2023년 4월 이후 최고치를 기록했다. 4월 상승률 3.8%에서 더 가팔라진 수치다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전년 대비 2.9% 상승해 전월(2.8%)보다 소폭 확대됐다. 에너지 지수만 월간 상승분의 60% 이상을 차지했으며, 5월에는 3.9% 올라 4월(3.8%)에 이어 상승세를 이어갔다.

인플레이션 데이터는 시장의 기대치를 완전히 뒤집어놨다. 2026년 초만 해도 선물 트레이더들은 12월까지 최소 두 차례의 0.25%포인트 금리 인하를 가격에 반영하고 있었다. 현재 CME 페드워치에 따르면 올해 금리 인하 확률은 0%다. 일부 정책 결정자들은 다음 조치가 인상이 될 가능성도 공개적으로 거론하고 있다.

매파적 동결과 점도표의 의미

수요일 발표될 FOMC 성명문은 다음 움직임이 인하라는 기존 문구를 삭제하고 보다 중립적인 표현으로 대체할 것으로 예상된다. 이는 주택담보대출과 자동차 대출 비용 완화를 기대해온 차주들에게 실망감을 안겨줄 수 있는 변화다. 위원회는 또한 19명의 연준 관계자 개개인의 금리 전망을 담은 '점도표(dot plot)'를 포함한 분기별 경제전망 요약(SEP)을 발표할 예정이다.

3월 중간 전망치는 2026년에 0.25%포인트씩 두 차례 인하를 가리켰다. 이코노미스트들은 이제 이 전망이 올해는 인하가 없고, 2027년에 한두 차례 인하가 예상되는 쪽으로 수정될 것으로 보고 있다. 워시 의장은 점도표에 대해 공개적으로 회의적인 입장을 보여왔으며, 지나친 전방위 지침(forward guidance)을 제공하고 관계자들을 시대에 뒤처진 전망에 가둬버린다고 주장해왔다. 그가 수요일 자신의 전망을 제출할지 여부는 그가 이 관행을 전면 개편하려는 의도가 있는지를 보여주는 신호로 면밀히 주목받을 것이다.

전직 연준 수석 이코노미스트이자 현재 예일대 경영대학원에 재직 중인 윌리엄 잉글리시는 "지금 당장 가장 올바른 행동은 지켜보는 것"이라고 말했다.

주말 사이 미국과 이란 간의 잠정적인 평화 합의 소식은 국제유가를 끌어내렸다. 근월물 서부텍사스산원유(WTI)는 4.9% 하락한 배럴당 80.75달러를 기록하며 3월 초 이후 최저치로 떨어졌다. 이는 연준의 과제를 복잡하게 만들었던 인플레이션 압력 중 일부를 완화해줄 수 있다. 그러나 경제학자들은 영구적인 합의는 여전히 불확실하며, 이전 오일 쇼크의 여파가 여전히 경제 전반에 걸쳐 영향을 미치고 있다고 경고한다.

새로운 커뮤니케이션 스타일의 등장

금리 결정 외에도 워시의 커뮤니케이션 방식은 정책 그 자체만큼이나 중요한 영향을 미칠 수 있다. 그와 함께 일해본 사람들은 그가 전임자보다 덜 자주, 더 모호하게 발언하려는 의장이 될 것이라고 묘사한다. 그는 직설적인 제롬 파월보다는 앨런 그린스펀 스타일을 모델로 삼고 있다. 그는 연준 정책 결정자들이 더 적은 수의 연설을 하고, 비공개 회의에서 더 많은 토론을 하길 원한다.

Thrivent의 최고재무책임자(CFO) 겸 최고투자책임자(CIO) 데이비드 로열은 "워시는 오랫동안 전방위 지침에 회의적이었다"며 "핵심 질문은 그가 단순히 그런 지침을 줄이길 원하는지, 아니면 연준의 정책 커뮤니케이션 방식에 대한 더 광범위한 재검토를 예고하는 것인지 여부"라고 말했다.

2006년부터 2009년까지 워시와 함께 연준 이사회에서 근무한 시카고대학의 이코노미스트 랜들 크로즈너는 새 의장이 인공지능이 경제를 어떻게 재편할 것인지와 같은 거시적 질문에 초점을 맞추되, 관세가 인플레이션을 높이는지 여부와 같은 정치적 논란을 불러일으키는 주제는 피할 가능성이 높다고 말했다.

크로즈너는 "그는 상황을 깨뜨리려는 사람이 아니다"고 말했다.

채권시장도 예의주시하고 있다. 2년물 국채 수익률은 화요일 4.05%로 3.3bp 하락했으며, 10년물 수익률은 2.4bp 하락한 4.46%를 기록했다. 주식시장은 이란 평화 소식에 상승세를 탔다. 다우존스산업평균지수는 0.9% 오른 사상 최고치인 51,671에 마감했으며, S&P 500은 1.7% 상승한 7,554, 나스닥 종합지수는 3.1% 급등한 26,683을 기록했다.

연준이 이와 유사한 인플레이션 궤적(헤드라인 CPI 4% 이상, 에너지가 상승분의 대부분을 차지)에 직면했던 마지막 시기는 2023년 중반으로, 당시 중앙은행은 여전히 긴축 사이클에 있었다. S&P 500은 그해 6월 FOMC 회의 이후 2주 동안 2.3% 하락하며 시장이 금리 경로를 재평가했다.

워시 의장에게 있어 과제는 금리 인상에 공개적으로 반대해온 백악관(도널드 트럼프 대통령은 이달 "금리를 인상할 이유가 없다"고 말했다)과 추가 긴축 필요성을 두고 의견이 갈린 위원회 사이를 조율하는 것이다. 그가 금리를 동결하고 인내심을 시사한다면, 당분간 양측을 모두 만족시킬 수 있다. 그러나 인플레이션이 계속 고점을 유지한다면, 행동해야 한다는 압박은 더욱 커질 것이다.

다음 FOMC 회의는 7월 28~29일로 예정돼 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.