연준 콜린스, 인플레이션 3.8% 도달에 금리 인상 가능성 시사

시장 한 달 전 금리 인하 3회를 반영했던 것과 달리, 이제 연준 관계자가 공개적으로 금리 인상 가능성을 논의하고 있습니다.

연준 관계자의 매파적 경고가 채권 시장의 급격한 재평가를 증폭시키고 있으며, 투자자들은 중앙은행의 다음 행보가 금리 인상이 될 수 있다는 커지는 가능성에 직면해 있습니다. 수잔 콜린스 보스턴 연준 총재는 수요일 완고한 인플레이션을 잡기 위해 정책 긴축이 필요할 수 있다고 말했으며, 이는 소비자 물가가 연간 3.8% 상승하고 도매 인플레이션이 6.0% 급증했다는 새로운 데이터로 뒷받침되었습니다.

콜린스 총재는 보스턴 이코노믹 클럽 연설에서 "가장 가능성 있는 전망은 아니지만, 인플레이션이 적시에 지속 가능하게 2%로 돌아가도록 하기 위해 일부 정책 긴축이 필요한 시나리오를 구상할 수 있다"고 말했습니다.

이러한 발언은 트레이더들을 당황하게 만든 두 차례의 인플레이션 보고서에 뒤이어 나왔습니다. 4월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3.8%로 예상을 상회했고, 생산자물가지수(PPI)는 도매 비용이 예상치 4.9%를 훨씬 웃도는 연간 6.0%의 속도로 가속화되고 있음을 보여주었습니다. 채권 시장은 즉각 반응하여 2년물 국채 수익률이 4.02%로 상승했고, 선물 시장은 한 달 전 3회였던 금리 인하 베팅을 단 1회로 줄였습니다.

이로 인해 연준은 금리 인하가 단기적으로 불가피하다는 1년 동안의 내러티브에 도전받으며 어려운 처지에 놓이게 되었습니다. 인플레이션이 다시 가속화되고 4월 노동 시장이 115,000개의 일자리를 추가함에 따라 통화 완화의 근거는 사라지고 있으며, 대신 연준이 물가를 통제하기 위해 더 많은 일을 해야 하는지에 대한 논쟁으로 대체되고 있습니다.

인플레이션의 재점화가 계산을 바꾸다

지난해 대부분의 기간 동안 투자자들은 연준의 금리 인하를 기정사실로 취급했습니다. 그러나 최신 인플레이션 데이터로 인해 그 확신은 산산조각 났습니다. 노동통계국에 따르면 헤드라인 CPI는 전년 대비 3.8% 상승하여 경제학자들의 예상치인 3.7%를 넘어섰습니다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 2.8% 상승했습니다.

연준에 더 우려스러운 점은 생산자물가지수(PPI)로, 도매 인플레이션이 연간 6.0% 상승하며 추정치인 4.9%를 훌쩍 뛰어넘었습니다. 이러한 비용은 기업이 부담하기 때문에, 기업이 비용을 전가함에 따라 향후 소비자 물가에 대한 압박을 예고하는 경우가 많습니다. 4월 CPI 상승의 주요 동력은 에너지였으며, 브렌트유 가격이 배럴당 107달러를 넘어서면서 에너지 부문이 4월 CPI 상승분의 약 40%를 차지했습니다.

이 데이터는 2023년 말과 2024년 초 정책 입안자들에게 확신을 주었던 냉각 추세를 반전시킵니다. 연준의 기준 금리는 현재 2023년 7월에 도달한 수준인 5.25%에서 5.50% 사이를 유지하고 있습니다. 인플레이션이 2022년 6월 정점인 9.1%에서 크게 떨어졌지만, 최근 3.8%로 재상승한 것은 진전이 멈췄을 뿐만 아니라 반전되고 있을 수 있음을 시사합니다.

인하에서 인상으로의 시장 재평가

데이터의 변화는 금리 선물 시장에서 격렬한 재평가를 촉발했습니다. 불과 한 달 전만 해도 시장은 2026년 말까지 0.25%포인트씩 세 차례 인하를 반영하고 있었습니다. CME 페드워치 툴에 따르면 이번 주 기준으로 그 기대치는 단 한 차례의 인하로 축소되었습니다.

예측 시장의 변화는 훨씬 더 뚜렷합니다. 칼시(Kalshi)의 데이터에 따르면 2027년 이전 연준의 금리 인상 확률은 한 달 전 18.2%에서 27%로 급등했습니다. 연준 정책에 민감한 2년물 국채 수익률은 같은 기간 동안 3.77%에서 4.02%로 상승했습니다.

이러한 새로운 현실은 제롬 파월의 후임 연준 의장으로 트럼프 대통령의 지명을 받을 것으로 예상되는 케빈 워시(Kevin Warsh)에게 곤혹스러운 배경을 제공합니다. 워시는 성장을 촉진하기 위해 빠른 금리 인하를 선호하는 비둘기파적 인물로 널리 인식되었습니다. 그러나 대신 그는 인플레이션 기대치가 고정되지 않는 것을 막기 위해 정책 긴축을 고려해야만 하는 중앙은행을 물려받을 수도 있습니다. 올해 투표권이 없는 콜린스 보스턴 연준 총재는 "5년 넘게 목표치를 상회하는 인플레이션으로 인해 또 다른 공급 쇼크를 '그냥 넘겨보는' 인내심이 줄어들었다"고 말하며 새로운 분위기를 전했습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.