FICO가 Buy Now, Pay Later 대출을 소비자 신용점수에 통합하기로 결정함에 따라 2,000억 달러 규모의 보이지 않던 대출 카테고리가 점수화된 데이터로 전환되며, 신용평가사에 새로운 수익을 창출하는 동시에 발행자에게는 대출 중복 위험을 드러내게 된다.
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FICO, BNPL 데이터를 신용점수에 반영… 7조 달러 대출 시장 재편
FICO가 Buy Now, Pay Later 대출을 소비자 신용점수에 통합하기로 결정함에 따라 2,000억 달러 규모의 보이지 않던 대출 카테고리가 점수화된 데이터로 전환되며, 신용평가사에 새로운 수익을 창출하는 동시에 발행자에게는 대출 중복 위험을 드러내게 된다.
Fair Isaac Corp.는 2025년 가을, 50만 명의 소비자를 대상으로 한 연구에서 대출자의 85% 이상이 점수가 양방향으로 10포인트 이내에서 움직인 것을 확인한 후, BNPL 트레이드라인을 FICO Score 10 모델에 통합하기 시작했다. 2026년 6월 모든 주요 신용평가사에 걸쳐 발효되는 이번 변경으로, 모든 Pay-in-4 구매는 이제 모기지나 신용카드와 동일한 파일에 포함된다.
"BNPL 데이터의 포함은 대출자에게 처음으로 소비자 부채에 대한 완전한 그림을 제공한다"고 신용 인프라를 담당하는 핀테크 애널리스트 피에르 레이몬드는 말했다. "보이지 않았던 것이 이제 인수 결정의 항목이 되었다."
Affirm Holdings는 2025년 4월 1일부터 모든 할부 대출을 Experian에, 2025년 5월 1일부터는 TransUnion에 제공하기 시작했다. 여기에는 해당 카테고리에서 가장 불투명했던 Pay-in-4 상품도 포함된다. 회사는 2026 회계연도 3분기 매출 10억 4,000만 달러(전년 대비 33% 증가), 총 상품 거래액 116억 달러(35% 증가)를 보고했다. GAAP 기준 순이익 1억 290만 달러, 주당 0.30달러로 수익성을 달성했다.
데이터를 파는 쪽, 데이터가 되는 쪽
구조적 변화는 영향을 받는 기업들을 두 그룹으로 나눈다. 판매 측면에서 Fair Isaac Corp.는 점수 모델 자체를 소유하고 있다. 2026 회계연도 2분기 매출 6억 9,200만 달러(39% 증가), GAAP 기준 주당순이익 11.14달러, 연간 가이던스는 약 35.60달러를 보고했다. 주가는 약 35배의 주가수익비율로 거래되며, 이는 이미 새로운 BNPL 점수의 꾸준한 채택을 할인한 프리미엄이다. Affirm의 데이터를 수신하는 TransUnion은 2026년 1분기 매출 12억 5,000만 달러(14% 증가)를 보고했으며, 약 20배의 trailing 주가수익비율로 거래되어 FICO의 절반 수준이다. Equifax도 세 번째 신용평가사로서 동일한 수혜 그룹에 속한다.
양측 모두에 속하는 그룹은 발행자들이다. Affirm과 SoFi Technologies는 점수화되는 데이터를 제공하는 동시에, 자체 대출을 인수하기 위해 신용평가사 데이터도 소비한다. SoFi는 2026년 1분기 매출 11억 달러(43% 증가), 순이익 1억 6,670만 달러, 주당순이익 0.12달러를 보고했다. PayPal과 Block은 광범위한 결제 분야에서 동일한 이중 위치를 차지하고 있다.
투명성의 트레이드오프
BNPL 대출이 보이지 않을 때, 차용인은 어떤 인수자도 그 규모를 볼 수 없이 여러 제공업체에 걸쳐 4~5개의 대출을 중복으로 받을 수 있었다. 책임 있는 차용인이 신용을 쌓을 수 있게 하는 동일한 데이터 제공이, 대출자들의 승인을 강화하게 할 수 있는 중복 패턴도 드러내는 것이다. FICO의 연구에 따르면 5개 이상의 BNPL 대출을 보유한 소비자들은 점수가 보합세를 유지하거나 소폭 상승하는 경향을 보였지만 — 빈번한 사용이 재정적 어려움을 신호한다는 가정에 반하는 결과 — 데이터는 초기 단계이며 연체 추세는 아직 대규모로 입증되지 않았다.
주목할 시점은 대출 기관이 처음으로 FICO Score 10 BNPL을 기반으로 공개적으로 인수하고 이를 실적 발표에서 공시하는 분기다. 그때까지 새로운 트레이드라인은 파일 속에서 가격이 매겨지기를 기다리는 하나의 항목에 불과하다. 투자자들에게 있어 질문은 FICO의 35배 주가수익비율이 이미 수년이 걸릴 수도 있는 채택을 가격에 반영하고 있는지, 아니면 TransUnion의 20배 배수가 동일한 구조적 변화를 활용하는 더 저렴한 방법을 제공하는지 여부다.
본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
