AI 열풍에 GDS 주가 7% 급등, 그러나 밸류에이션은 과도한 수준

GDS 홀딩스(GDS Holdings Inc.)의 주가는 AI 관련 데이터 센터 수요가 투자자들의 낙관론을 자극하며 6.9% 급등했습니다. 그러나 이러한 상승세는 회사의 밸류에이션을 일부 분석가들이 지속 불가능하다고 판단하는 수준까지 끌어올렸습니다.

GuruFocus 보고서에 따르면 "GF Value™ 기준 GDS 홀딩스는 현재 가격 45.70달러로, 적정 가치 추정치인 20.60달러에 비해 상당히 고평가되어 있다"며 신규 투자자들에게 잠재적인 하락 위험을 경고했습니다.

주가는 수요일 일일 평균을 크게 상회하는 거래량과 함께 45.70달러로 마감했습니다. 이번 움직임은 알리바바 그룹과 텐센트 같은 하이퍼스케일러들이 AI 인프라 지출을 늘림에 따라 GDS의 2025년 중국 사업 유기적 EBITDA 성장률이 약 15%에 달할 것으로 예상되는 가운데 나왔습니다. 그러나 회사의 직전 12개월 주가수익비율(P/E)은 90.5배로 치솟았으며, 이는 5년 중앙값인 10.2배의 거의 9배에 달하는 수치입니다.

투자자들의 핵심 고민은 2026년 기업공개(IPO)를 앞둔 국제 부문 DayOne을 포함한 GDS의 성장이 이미 대규모 확장을 반영하고 있는 현재의 밸류에이션을 정당화할 수 있느냐는 것입니다. 이 결과는 GDS뿐만 아니라 전략적 투자 소식에 주가가 25% 급등한 Vnet 그룹과 같은 경쟁사들에게도 영향을 미칠 것입니다.

### AI 수요가 반등을 견인하다

중국의 선도적인 데이터 센터 개발업체인 GDS는 구조적 회복과 인공지능 인프라 수요 가속화의 혜택을 입고 있습니다. Insider Monkey 보고서에 따르면, 규제 압력과 과잉 공급으로 인해 2021년부터 2023년까지 겪었던 침체 이후 현재 시장은 과잉 공급 물량을 소화하고 있습니다. 회사의 국내 사업은 주요 중국 클라우드 기업들과의 깊은 유대 관계에 힘입어 성장세로 돌아섰습니다.

강세론은 또한 1기가와트 이상의 계약 용량을 보유하고 말레이시아와 태국 같은 시장으로 확장 중인 GDS의 국제 운영사 DayOne에 집중되어 있습니다. 2026년 말로 예상되는 DayOne의 IPO는 현재 통합 회사 구조 내에 가려져 있는 가치를 실현할 주요 촉매제로 간주됩니다. Zacks Investment Research는 현재 이 주식에 대해 '강력 매수'(Rank #1) 등급을 부여하며, 다가오는 분기의 전년 대비 수익 성장률이 120%를 넘을 것으로 전망하고 있습니다.

### 과도한 밸류에이션?

강력한 성장 서사에도 불구하고 밸류에이션 모델은 극도의 주의를 권고합니다. GuruFocus의 분석은 이 주식을 "현저히 고평가됨"으로 분류하며, 현재 가격이 계산된 내재 가치 대비 121.8%의 프리미엄이 붙어 거래되고 있다고 지적했습니다. 회사의 GDS에 대한 GF 스코어는 100점 만점에 69점으로 평균 이상의 잠재력을 나타내지만, 10점 만점에 1점에 불과한 밸류에이션 점수에 의해 상쇄되었습니다.

이러한 높은 밸류에이션과 더불어 최근 내부자 매수가 없다는 점도 특징입니다. 지난 3개월 동안 내부자 거래가 전혀 없었으며, 이는 회사 경영진이 현재 가격에서 매력적인 기회를 보지 못하고 있음을 시사할 수 있습니다. 또한 GDS를 보유한 헤지펀드 포트폴리오 수가 최근 분기에 53개에서 47개로 감소하여, 일부 기관 자금이 종목에서 빠져나가고 있음을 나타냅니다.

### 경쟁사들도 AI 순풍을 타다

데이터 센터 용량에 대한 투자자들의 열광은 GDS에만 국한되지 않습니다. 같은 날, 업계 동료인 Vnet 그룹(VNET)의 주가는 배터리 거인 CATL과 연계된 법인들이 최대 38.1%의 지분을 인수하기로 합의했다는 소식에 25.06% 급등했습니다. 이 움직임은 중국의 AI 확장을 위한 데이터 센터 자원을 확보하려는 전략적 행보로 풀이되었습니다.

이러한 섹터 전반의 관심은 AI로부터 오는 강력한 순풍을 강조합니다. 그러나 이는 또한 전반적인 밸류에이션이 펀더멘털과 괴리된 것은 아닌지에 대한 의문을 제기합니다. GDS가 이 트렌드의 명확한 수혜자이기는 하지만, 현재의 주가 성과는 성장 전략의 거의 완벽한 실행을 반영하고 있어 실수의 여지가 거의 없습니다. 투자자들은 가시적인 AI 기반 예약 실적과 역사적 규범에서 벗어난 것처럼 보이는 밸류에이션 사이에서 무게를 재고 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.