글로벌 주식형 펀드 유입, 기술 부채 우려로 75억 달러로 급감

기술주 펀드에서 지난주 178억 달러의 자금이 순유출되며 수개월 만에 최대 폭의 섹터 이탈을 기록했다. 부채 기반 AI 지출과 매파적 연방준비제도(Fed)가 성장주에서 전반적인 순환매를 촉발한 결과다.

LSEG 데이터에 따르면, 6월 24일까지의 주간 글로벌 주식형 펀드 유입은 75억 1천만 달러로 둔화되며 이전 몇 주 동안의 높은 수준에서 크게 하락했다. 이는 부채로 조달된 인공지능(AI) 지출과 연준의 매파적 태도에 대한 우려로 투자자들이 기술주를 매도한 데 따른 것이다.

"시장은 AI 관련 자본 지출의 지속 가능성을 재평가하고 있습니다."라고 유럽 자산운용사의 선임 포트폴리오 매니저는 말했다. "기술 기업의 레버리지된 재무제표와 금리 인하에 서두르지 않는 연준이 결합되면, 성장주에서의 순환매는 합리적인 대응입니다."

기술 섹터 펀드는 해당 주간에 178억 3천만 달러의 순유출을 기록하며 최근 몇 달간 가장 큰 섹터 이탈을 보였고, 미국 주식형 펀드 전체는 순환매를 기록했다. 유럽과 아시아 주식형 펀드는 계속해서 자본을 유치했지만, 분기 초에 비해 크게 감소한 수준에 그쳤다. 기술주 매도세는 나스닥과 S&P 500을 1주일 이상 만의 최저 종가로 끌어내렸으며, 반도체 종목이 매도의 가장 큰 타격을 입었다. 필라델피아 반도체 지수는 해당 주간 4% 이상 하락했고, 엔비디아, 테슬라 및 기타 고배수 기술주들이 하락을 주도했다. 투자자들은 AI 데이터센터에 쏟아부은 수십억 달러의 수익성에 의문을 제기했으며, 여러 월스트리트 분석가들은 주요 클라우드 제공업체들의 자본 지출 계획이 단기적으로 비례적인 매출 성장을 창출하지 못할 수 있다고 지적했다. 스페이스X 주가는 3거래일 연속 하락하며 3일 만에 시가총액 6천억 달러 이상이 증발했고, 주가는 상장 가격 아래로 떨어졌다.

채권형 펀드는 12주 연속 순유입 행진을 이어가며, 주식 순환매가 가속화되는 가운데 소득 창출 자산에 대한 지속적인 수요를 반영했다. 반면, 머니마켓 펀드는 4월 15일 이후 가장 큰 자금 유출을 기록하며 투자자들이 현금을 관망하는 대신 운용하기 시작했음을 시사했다. 채권형과 머니마켓 펀드 간의 자금 흐름 차이는 추가 금리 인상을 기다리기보다 현재 수준에서 수익률을 확보하려는 선호도를 나타낸다. 시장 참여자들에 따르면, 우량 회사채와 AAA 등급 공공부문 채무가 고정금리 예금 금리 약세 속에서 특히 관심을 끌고 있다.

기술주에서의 순환매는 연준이 매파적 입장을 유지하는 가운데 발생했다. CME 페드워치 툴에 따르면 트레이더들은 9월까지 금리 인상 확률을 약 68%로 반영하고 있으며, 이는 일주일 전의 29%에서 상승한 수치다. 시장이 이처럼 급격한 금리 기대 변화를 반영한 것은 지난 4월이 마지막이었으며, 당시 매파적 연준 발언은 2주간 S&P 500이 3% 하락하는 매도세를 촉발한 후 지수가 회복된 바 있다. 이번에는 기술 기업 대차대조표에 대한 추가적인 우려가 조정 기간을 연장시킬 수 있다.

펀드 자금 흐름의 변화는 투자자들이 기술주 쏠림 현상 이후 위험 노출을 재조정하고 있음을 보여주며, 순환매가 가치주와 방어주로 확장될 경우 더 넓은 시장 참여의 문을 열 가능성이 있다. S&P 500 기술 섹터는 최근 고점 대비 5% 이상 하락한 반면, 유틸리티와 필수소비재는 상승하며 주식 배분에서 방어적 전환을 반영했다. 동일가중 S&P 500은 지난주 시가총액가중 S&P 500을 outperformance했으며, 이는 매도세가 광범위한 시장보다는 대형주에 집중되어 있음을 의미한다.

자산운용사들에게 자금 흐름 데이터는 엇갈린 그림을 제시한다. 채권형 펀드로의 지속적인 유입은 고정수익 전략을 뒷받침하는 반면, 기술주 유출은 AI 기반 모멘텀에 의존해온 성장 중심 펀드 매니저들에게 도전 과제가 되고 있다. 이러한 순환매는 기술 랠리 동안 부진했던 가치주 및 배당주 중심 전략에 기회를 창출하기도 한다. 향후 몇 주간 이번 순환매가 일시적인 포지션 조정에 불과한지, 아니면 7월 연준의 다음 통화정책 회의를 앞두고 투자자 선호도의 보다 지속적인 변화의 시작인지가 시험대에 오를 것이다. 기술주 유출이 지속될 경우 주요 주가지수에 압력을 가하고, 특히 상장을 계획 중인 AI 관련 기업들의 단기 IPO 및 자본시장 활동을 위축시킬 수 있다. 다각화된 투자 위임을 가진 자산운용사들은 시장 주도의 확장으로 혜택을 볼 수 있는 반면, 성장주와 기술주에 집중된 운용사들은 환매 압력에 직면할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.