글로벌 M&A 거래 규모 18% 증가 전망, 바이아웃 펀드 IPO 추진

매각되지 못한 포트폴리오 기업들이 쌓여 있는 가운데, 바이아웃 펀드들이 초기 IPO 회복세가 좁은 출구 창을 열어주자 자산 상장에 속도를 내고 있다.

기업공개(IPO) 시장 재점화가 사모펀드 업계의 폭넓은 출구 회복 기대감을 키우고 있지만, 엇갈린 데뷔 성적과 변동성 높은 시장으로 인해 2026년 6월 현재 신규 상장 창은 여전히 좁은 상태다.

골드만삭스의 전략가들은 "지금까지 회복세는 메가딜 쪽에 치우쳐 있으며, 이는 거래 건수보다 총 거래 가치의 반등 폭이 더 큰 것에서 드러난다"고 메모에서 밝혔다. 골드만삭스는 Stoxx 600 지수 목표치를 상향 조정하고 M&A 모멘텀이 강화되고 있다고 지적했다.

골드만삭스의 금융팀은 향후 12개월간 글로벌 M&A 거래 규모가 약 18% 성장할 것으로 전망했다. 블랙스톤은 아시아 최대 사모펀드로 131억 달러를 조성해 목표액인 100억 달러를 초과 달성했으며, 이전 펀드 규모의 두 배 이상을 기록했다. EQT는 156억 달러를 모금해 아시아 지역 최대 사모펀드를 만들었고, 베인캐피털은 6번째 범아시아 바이아웃 펀드로 약 105억 달러를 모았다.

출구 적체 문제는 2021~2022년 딜 붐 동안 포트폴리오 기업을 축적한 바이아웃 펀드들이 보유한 수백억 달러 규모의 미실현 가치를 의미한다. IPO 창이 계속 열려 있다면 유한책임투자자(LP)에 대한 유동성이 확보되고 추가 PE 투자 활동이 촉진될 수 있다. 반대로 창이 닫힐 경우, 펀드들은 할인된 가치로 전략적 매각을 추진하거나 당초 계획보다 더 오래 자산을 보유해야 할 수도 있다.

골드만삭스에 따르면 2026년 하반기 파이프라인은 기업 포트폴리오 단순화에 힘입어 영국 CFO들 중 자산 처분을 최우선 과제로 꼽은 비율이 사상 최고치를 기록했다. 사모펀드가 출구를 통해 자본을 회수해야 한다는 압박도 커지고 있으며, 미국 외 지역의 IPO 시장은 여전히 부진하다.

유럽 M&A는 글로벌 회복세에 뒤처져 있으며, 유럽의 글로벌 딜 활동 비중은 전체 거래량의 3분의 1 미만으로 떨어졌다. 딜이 발생할 경우, 미국 자산 대비 평가 매력에 이끌린 해외 바이어 주도로 이뤄지는 경우가 늘고 있다. 골드만삭스 전략가들은 "국내 바이어들은 여전히 관망세를 보이며, 이는 취약한 국내 위험 선호도를 반영한다"고 말했다.

골드만삭스는 유럽 중소형주가 잠재적으로 매력적인 M&A 타깃이 될 수 있다고 강조했다. STOXX 소형주 지수는 선행 주가수익비율 13.5배에 거래되며 대형주 대비 거의 사상 최대 할인율을 기록 중이다. 골드만삭스는 메가딜을 넘어 딜 활동이 확대되는 것이 이 섹터의 핵심 동인으로 작용할 것이며, 시장은 아직 이를 가격에 반영하지 않고 있다고 밝혔다.

아시아에서는 펀드레이징 모멘텀이 딜 활동으로 이어지고 있다. 블랙스톤은 지난 2년간 인도와 일본에서 12건의 딜에 70억 달러 이상을 투자했으며, 여기에는 인도 AI 클라우드 플랫폼 네이사(Neysa)와 일본 엔지니어링 서비스 제공업체 테크노프로(TechnoPro)가 포함된다. 같은 기간 블랙스톤은 인터내셔널 제몰로지컬 인스티튜트(International Gemological Institute)와 아드하르 주택금융(Aadhar Housing Finance) 상장 등 15개 기업을 엑시트했다.

베트남의 민간 자본 시장도 성숙해지고 있다. 2025년 사모펀드와 벤처캐피탈 딜 가치는 두 배로 증가한 3억 7천만 달러를 기록한 반면, 딜 건수는 30% 감소한 36건에 그쳐 보다 규율 있는 자본 배분을 시사했다. '베트남 혁신 및 사모펀드 투자 보고서 2026'에 따르면, 작년 베트남의 M&A 및 민간 자본 시장 거래 규모는 약 87억 달러를 기록했다.

IPO 창의 취약한 개방

IPO 시장 재점화는 장기간의 가뭄 끝에 이뤄졌다. 2022년 이후 금리 인상과 지정학적 불확실성으로 PE가 투자한 기업들의 공개 상장 경로는 대부분 차단됐다. 이제 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 사이클이 진행 중이고 주식 시장이 사상 최고치에 근접하면서 펀드들은 다시 물밑 작업을 시작했다.

하지만 창은 여전히 좁다. 엇갈린 데뷔 성적은 투자자들을 선별적으로 만들었으며, 성장을 위한 무조건적인 투자보다는 입증된 수익성과 깨끗한 지배구조를 갖춘 기업을 선호하게 만들었다. 티엔비엣증권(Thien Viet Securities)에 따르면 실사 주기는 912개월로 연장됐으며, 자본은 기관 투자 준비가 완료된 운영자에게 집중되고 있다. 동사는 향후 1218개월 내에 현재 투자 중인 1~3개 기업을 일부 또는 전부 매각할 것으로 예상하고 있다.

EY 데이터에 따르면 PE 엑시트를 위해 IPO 시장이 이처럼 광범위하게 열렸던 마지막 시기는 2021년으로, 당시 저금리와 팬데믹 시대의 유동성이 글로벌 IPO 자금 조달액 1조 2천억 달러라는 사상 최대 기록을 견인했다. 그 창은 2022년 Fed가 수십 년 만에 가장 공격적인 긴축 사이클을 시작하면서 갑자기 닫혔다. 현재의 재개는 가능성이 있지만, 2021년 호황을 뒷받침했던 유동성 바람은 부재한 상황이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.